ADM hat große Probleme: Weniger Einnahmen, Stellenabbau und schwierige Aufgaben

ADM kämpft mit Gegenwind: Sinkende Einnahmen, Stellenabbau und strukturelle Probleme

ADM, ein großer Konzern für Agrarwirtschaft, hat einen Umsatzrückgang von 6,4 % im Vergleich zum Vorjahr im vierten Quartal 2024 gemeldet. Damit blieben sie hinter den Erwartungen der Analysten zurück. Der Gesamtumsatz betrug 21,5 Milliarden Dollar, erwartet wurden 22,77 Milliarden Dollar.

Trotz dieses Rückgangs konnte ADM einen leichten Anstieg des Gewinns verzeichnen und meldete 567 Millionen Dollar (1,17 Dollar pro Aktie), gegenüber 565 Millionen Dollar (1,06 Dollar pro Aktie) im vierten Quartal 2023. Der vorsichtige Ausblick auf die Gewinne für 2025 deutet jedoch auf mögliche langfristige strukturelle Probleme hin und nicht nur auf kurzfristige Schwankungen.

Wichtige Ankündigungen

Sparmaßnahmen: ADM wird im Jahr 2025 weltweit 600 bis 700 Stellen abbauen, um in den nächsten drei bis fünf Jahren 500 Millionen bis 750 Millionen Dollar an Kosten einzusparen.
Änderungen im Betrieb: Das Unternehmen strafft sein Nahrungsmittelgeschäft, reduziert 17 % seiner Artikel, schließt mehr als 20 Produktionslinien für Tiernahrung und reduziert das Produktangebot deutlich.
Marktdruck: Da die Preise für Soja, Mais und Weizen auf ein Vierjahrestief fallen, zusammen mit dem Abbau von Lagerbeständen bei den Kunden und Unterbrechungen der Lieferkette, sieht sich ADM mit einem "perfekten Sturm" aus wirtschaftlichen und branchenspezifischen Herausforderungen konfrontiert.

Wichtige Erkenntnisse

Gewinndruck hält an: Der geringere Umsatz von ADM und die vorsichtige Prognose für 2025 deuten darauf hin, dass das Unternehmen eher mit strukturellen Branchenveränderungen zu kämpfen hat als mit kurzfristigem Gegenwind.
Hoffnungen auf Biokraftstoffe schwinden: Biokraftstoffe, die einst ein wichtiger Gewinnbringer waren, werden weniger lukrativ, da sich die Regierungspolitik in Richtung Elektrifizierung anstelle von erneuerbaren Kraftstoffen verschiebt.
Probleme im Nahrungsmittelgeschäft: Die Expansion von ADM in den Bereich hochwertiger Nahrungsmittel erzielt nicht die erwarteten Gewinnspannen, da hohe Kosten, Unterbrechungen der Lieferkette und veränderte Konsumgewohnheiten die Rentabilität schmälern.
Bedenken hinsichtlich der Aktienbewertung: Da die Aktie um die 50 Dollar notiert, sehen viele Anleger ADM als eine sichere Anlage im Agrarbereich. Wenn dieser Gegenwind jedoch anhält, könnte die Aktie in den Bereich von 40 Dollar oder tiefer fallen, da die strukturellen Herausforderungen deutlich werden.
Stellenabbau spiegelt tiefere Probleme wider: Die Entscheidung, Stellen abzubauen und Kosten zu senken, signalisiert, dass ADM nicht nur Abläufe optimiert, sondern im Schadensbegrenzungsmodus angesichts sinkender Rentabilität arbeitet.

Tiefergehende Analyse: Der strukturelle Neuanfang, den ADM-Investoren nicht erwartet haben

1. Biokraftstoffe: Ein aussterbender Wachstumsmotor?

Jahrelang verließ sich ADM auf den Biokraftstoff-Boom, aber diese Ära geht zu Ende:

Sinkende staatliche Unterstützung: Regulatorische Änderungen in Richtung Elektrofahrzeuge und alternative Energiequellen reduzieren die Subventionen für Ethanol und Biodiesel.
Überangebot an Rohstoffen: Die Überproduktion von Mais und Soja drückt die Gewinnspannen, wodurch die Biokraftstoffproduktion weniger rentabel wird.
Hürden für nachhaltige Flugkraftstoffe: SAF, das einst als das nächste große Ding galt, ist zu teuer und stößt auf starken Widerstand der Ölindustrie.

2. Nahrungsmittelgeschäft: Eine kostspielige Fehleinschätzung

Die Wette von ADM auf margenstarke Nahrungsmittelprodukte scheitert an einer Mischung aus makroökonomischen und branchenspezifischen Trends:

Der Abbau von Lagerbeständen bei den Kunden ist dauerhaft. Das bedeutet, dass Unternehmen schlankere Lagerbestände halten, anstatt sie aggressiv wieder aufzufüllen.
Das inflationsbedingte Konsumverhalten verlagert die Nachfrage von hochwertigen Nahrungsmitteln hin zu billigeren Alternativen.
Die Preismacht von ADM schwächt sich ab, da Wettbewerber mit billigeren Alternativen in den Markt eintreten.

3. Fehlbewertung am Aktienmarkt: Eine gefährliche Illusion?

Während einige Investoren den jüngsten Abschwung von ADM als vorübergehenden, zyklischen Einbruch sehen, könnte die Realität besorgniserregender sein:

Die historische Preismacht von ADM schwindet – große Lebensmittelkonzerne wie Nestlé und PepsiCo senken aggressiv die Kosten und zwingen ADM in einen preismindernden Preiskampf.
Kostensenkungsmaßnahmen sind kein Zeichen für Effizienz, sondern für Überleben. Entlassungen und der Abbau von Artikeln verdeutlichen einen verzweifelten Versuch, profitabel zu bleiben.
Die Bewertungsrisiken bleiben hoch – Analysten, die einen stabilen Ausblick auf ADM beibehalten, könnten die umfassenderen Branchenveränderungen übersehen, die das Geschäftsmodell des Unternehmens weniger tragfähig machen.

4. Wer gewinnt, wer verliert?

Verlierer:
- Institutionelle Investoren, die ADM als sichere langfristige Anlage in der Landwirtschaft behandeln.
- Dividendenorientierte Fonds, die trotz wackeliger Rentabilität auf stabile Cashflows setzen.
- Privatanleger, die davon ausgehen, dass ADM unterbewertet ist, ohne die tieferen strukturellen Herausforderungen zu erkennen.
Gewinner:
- Aktivistische Investoren, die auf eine radikale Aufspaltung der Geschäftsbereiche von ADM drängen.
- Leerverkäufer, die erkennen, dass die Bewertung von ADM immer noch nicht die langfristigen Schwierigkeiten des Unternehmens widerspiegelt.
- Rohstoffhändler, die auf eine anhaltende Preisunterdrückung bei Mais, Soja und Weizen setzen.

Schon gewusst? Die Zukunft von ADM könnte von einer radikalen Umstrukturierung abhängen

Da die traditionellen Gewinnbringer bedroht sind, benötigt ADM möglicherweise eine radikale Überholung, um wettbewerbsfähig zu bleiben. Mögliche Zukunftsszenarien sind:

Aufteilung des Unternehmens in unabhängige Einheiten – Agrarwirtschaft, Biokraftstoffe und Ernährung – damit jede mit einer fokussierteren Strategie agieren kann.
Kompletter Ausstieg aus leistungsschwachen Segmenten, wie z. B. dem angeschlagenen Premium-Nahrungsmittelsektor.
Verfolgung alternativer Einnahmequellen, wie z. B. die Expansion in die digitale Landwirtschaft und Präzisionslandwirtschaftstechnologien.

Ein entscheidender Moment für ADM

ADM steht an einem Scheideweg. Die Kombination aus sinkenden Getreidepreisen, einer scheiternden Ernährungsstrategie und schwindenden Biokraftstoffchancen bedeutet, dass sich das Unternehmen schnell anpassen muss, sonst droht ein Jahrzehnt der Stagnation. Während die Investoren hoffnungsvoll bleiben, ist die eigentliche Frage, ob ADM erfolgreich umschwenken kann – oder ob es zu einer abschreckenden Geschichte eines Branchenriesen wird, dem die Weiterentwicklung nicht gelingt.