Israel hält Zinssatz bei 4,5%: Ein kalkuliertes Risiko in unsicheren Zeiten

Israel lässt Zinsen bei 4,5%: Ein kalkuliertes Risiko in unsicheren Zeiten

Warum die israelische Zentralbank vorerst standhaft bleibt

Zum neunten Mal in Folge hat die israelische Zentralbank ihren Leitzins am 24. Februar 2025 bei 4,5% belassen, was den Markterwartungen entspricht. Angesichts steigender Inflation und eines nur schwer in Schwung kommenden Wirtschaftswachstums unterstreicht diese Entscheidung die vorsichtige Haltung der Zentralbank. Sie muss sich in einer zunehmend komplexen Finanzlandschaft zurechtfinden, die von Steuerpolitik, Lieferkettenproblemen und geopolitischer Instabilität geprägt ist.

Steigende Inflation vs. schleppendes Wachstum: Ein schwieriger Balanceakt

Die Inflation zieht an – wie hoch wird sie steigen?

Die jährliche Inflationsrate stieg im Januar 2025 auf 3,8%, nach 3,2% im Dezember 2024. Dies ist der höchste Stand seit September 2023. Dieser Inflationsanstieg übersteigt das Zielband der Regierung von 1-3%, was hauptsächlich auf höhere Mehrwertsteuer, gestiegene Energiepreise und anhaltende Lieferengpässe zurückzuführen ist.

Eine Wirtschaft im Schongang: Wird sich das Wachstum erholen?

Israels Wirtschaft wuchs im vierten Quartal 2024 zwar mit einer annualisierten Rate von 2,5%, blieb aber hinter den Erwartungen zurück. Besorgniserregender ist das Gesamtwachstum für 2024, das bei nur 1% lag. Die Prognosen für 2025 gehen von einem stärkeren Wachstum von 4% aus, aber der Weg zur Erholung bleibt ungewiss, insbesondere angesichts des Arbeitskräftemangels in wichtigen Sektoren wie dem Bauwesen.

Die unerwartete Stärke des Schekels – Segen oder Fluch?

Ein Lichtblick ist die Aufwertung des Schekels seit der letzten Zinsentscheidung – ein Plus von 1,9% gegenüber dem US-Dollar und 1,3% gegenüber dem Euro. Dieser Wertzuwachs könnte dazu beitragen, den Inflationsdruck durch billigere Importe etwas zu dämpfen, birgt aber auch neue Risiken für Exporteure und die Wettbewerbsfähigkeit.

Die Strategie der israelischen Zentralbank: Ein langer Atem

Die Entscheidung der Zentralbank, die Zinsen stabil zu halten, spiegelt ihre fortlaufenden Bemühungen wider, ein Gleichgewicht zwischen der Bekämpfung der Inflation und der Unterstützung der wirtschaftlichen Erholung zu finden. Zu den wichtigsten Überlegungen gehören:

• Kurzfristiger Inflationsdruck: Die politischen Entscheidungsträger erwarten weitere Inflationsspitzen im ersten Halbjahr 2025, vor allem aufgrund von Mehrwertsteuererhöhungen und Lieferunterbrechungen im Zusammenhang mit dem anhaltenden Konflikt mit der Hamas.
• Mittelfristige Stabilität: Es wird erwartet, dass sich die Inflation im zweiten Halbjahr 2025 abschwächt und im Zielbereich liegt, da sich die steuerbedingten Preiserhöhungen stabilisieren und sich die Lieferketten erholen.
• Stabilität des Arbeitsmarktes: Obwohl sich der Arbeitsmarkt leicht abgeschwächt hat, ist die Beschäftigungslage weiterhin relativ angespannt, was die Sorge vor einem Wirtschaftsabschwung mindert.

Wie sollen sich Investoren in dieser Unsicherheit zurechtfinden?

Wird es im zweiten Halbjahr 2025 Zinssenkungen geben?

Einige Ökonomen gehen davon aus, dass die israelische Zentralbank Zinssenkungen in Erwägung ziehen könnte, wenn sich die Inflation auf unter 3% abkühlt. Dies könnte Kreditnehmern eine dringend benötigte Erleichterung verschaffen und die wirtschaftliche Expansion ankurbeln. Jegliche Zinsanpassungen hängen jedoch von den Inflationsdaten, der Währungsstabilität und den fiskalpolitischen Veränderungen ab.

Die Rolle des Schekels: Stabilisator oder unberechenbare Größe?

Die Aufwertung des Schekels könnte ein zweischneidiges Schwert sein. Eine stärkere Währung senkt zwar die Importkosten und dämpft die Inflation, kann aber auch die Wettbewerbsfähigkeit der Exporte beeinträchtigen – ein entscheidender Faktor für Israels Hightech-Sektor. Investoren sollten die Devisentrends genau beobachten, da sie ein Indikator für zukünftige geldpolitische Veränderungen sind.

Wo investieren? Sektoren mit Wachstumspotenzial und Widerstandsfähigkeit

• Festverzinsliche Wertpapiere: Wenn es im zweiten Halbjahr 2025 zu Zinssenkungen kommt, könnten die Anleihemärkte Kurssteigerungen erleben, was langlaufende Staats- und Unternehmensanleihen begünstigen würde.
• Aktien: Ein stabiles Zinsumfeld kommt defensiven Aktien in den Bereichen Basiskonsumgüter und Gesundheitswesen zugute, während eine mögliche Lockerung im Spätjahr 2025 Wachstumsaktien, insbesondere in den Bereichen Technologie und erneuerbare Energien, Auftrieb verleihen könnte.
• Rohstoffe und Immobilien: Steigende Inflation und ein starker Schekel könnten den Rohstoffpreisen Abwärtsdruck verleihen, während der Bausektor weiterhin mit Arbeitskräftemangel zu kämpfen hat, was die Erholung der Immobilienentwicklung verzögert.

Wichtige Marktsignale, die es im Jahr 2025 zu beobachten gilt

Wird sich die Inflation endlich abkühlen?

Wenn der Preisdruck bis Mitte 2025 nachlässt, ist mit einer Verschiebung hin zu einer akkommodierenderen Politik zu rechnen.

Geopolitische Spannungen: Die unberechenbare Variable

Eine Eskalation des Konflikts oder unerwartete fiskalische Belastungen könnten die Zentralbank zwingen, länger als erwartet eine restriktive Geldpolitik beizubehalten.

Wie werden die globalen Märkte die israelische Zinspolitik beeinflussen?

Eine entgegenkommende Haltung der US-Notenbank oder der Europäischen Zentralbank könnte Folgewirkungen haben und die Zinsentscheidungen Israels beeinflussen.

Fazit: Ein Balanceakt zwischen Stabilität und Wachstum

Die Entscheidung der israelischen Zentralbank, die Zinsen stabil zu halten, ist ein kalkulierter Schritt, um Inflation und wirtschaftliche Unsicherheit zu bewältigen. Während die Aufwertung des Schekels und die erwartete Wachstumserholung im Jahr 2025 Anlass zu Optimismus geben, müssen die Anleger wachsam bleiben.

Vorerst befindet sich die Geldpolitik auf einem schmalen Grat – sie muss die Inflationskontrolle mit der Notwendigkeit wirtschaftlicher Anreize in Einklang bringen. Im Laufe des Jahres 2025 wird sich der Fokus auf Wahrscheinlichkeiten von Zinssenkungen, Währungsschwankungen und geopolitische Entwicklungen verlagern – Faktoren, die die israelische Anlagelandschaft in den kommenden Monaten prägen werden.