Banxico senkt Zinssatz auf 10,25 %: Ein mutiger Schritt zur Balance von Wachstum, Inflation und Wirtschaftsstabilität

Gründe für die Zinssenkungen

1. Nachlassender Inflationsdruck

Ein Hauptgrund für die Entscheidung der Banxico ist der allmähliche Rückgang des Inflationsdrucks. Die Kerninflation, die volatile Elemente wie Lebensmittel und Energie ausschließt, sank weiter und erreichte im Oktober 3,8 %. Die Gesamtinflation stieg jedoch leicht auf 4,76 % im selben Monat an, aufgrund von Angebotsstörungen, die die Nicht-Kerninflation beeinflussten. Diese Mischung aus Faktoren zeigt einen vielversprechenden, aber vorsichtigen Ausblick auf die Inflation, wobei die Kernpreise zu stabilisieren beginnen, so dass die Banxico eine Lockerung ihrer geldpolitischen Haltung in Erwägung ziehen kann.

2. Wirtschaftswachstum und Ausblick

Die mexikanische Wirtschaftstätigkeit zeigt Anzeichen einer, wenn auch moderaten, Verbesserung. Die Banxico hat kürzlich ihre Wachstumsprognose für das BIP 2024 von 1,5 % auf 1,8 % nach oben korrigiert, dank einer besser als erwarteten Entwicklung im dritten Quartal des Jahres. Die Prognosen für 2025 sind jedoch weniger optimistisch, wobei mit einer Verlangsamung der Wachstumsrate auf 1,2 % gerechnet wird. Die Zinssenkungen sollen das aktuelle Wachstum unterstützen und gleichzeitig die potenzielle Verlangsamung im nächsten Jahr abmildern.

Zukünftige Überlegungen zu Zinssenkungen

Für die Zukunft könnte die Banxico je nach Inflationsverlauf größere Zinsanpassungen in Betracht ziehen. Die nächste Sitzung des geldpolitischen Ausschusses ist für den 19. Dezember 2024 geplant, wo auch über größere Zinssenkungen diskutiert werden könnte, wenn die Inflation weiter sinkt. Von Citi befragte Ökonomen glauben überwiegend, dass alle bevorstehenden Anpassungen wahrscheinlich in Form kleinerer Senkungen um 25 Basispunkte erfolgen werden. Die Maßnahmen der Banxico werden jedoch sowohl von inländischen als auch von globalen Wirtschaftsfaktoren beeinflusst, was einen vorsichtigen, aber reaktionsschnellen Ansatz erfordert.

Risiken und Vorsicht: Herausforderungen bewältigen

Trotz der jüngsten Zinssenkungen bleibt die Banxico in Bezug auf mehrere wichtige Risikofaktoren vorsichtig:

• Starrheit der Kerninflation: Es besteht das Risiko, dass die Kerninflation nicht so reibungslos nachlässt wie erwartet, was es für die Banxico schwierig macht, ihr Inflationsziel von 3 % bis 2025 zu erreichen.
• Währungsabwertung: Die jüngsten Zinssenkungen könnten den Peso unter Druck setzen und eine weitere Abwertung riskieren. Ein schwächerer Peso könnte die Inflation durch teurere Importe anheizen und damit die Bemühungen der Banxico erschweren.
• Marktvolatilität: Steigende Renditen von Staatsanleihen und eine erhöhte Marktvolatilität erhöhen die Komplexität zusätzlich. Der abgewertete Peso und die gestiegenen Renditen könnten Anleger verunsichern und möglicherweise Kapitalzuflüsse und die wirtschaftliche Stabilität beeinträchtigen.

Marktwirksamkeitsanalyse

Die Auswirkungen der Entscheidung der Banxico werden sich auf verschiedene Sektoren der Wirtschaft auswirken und die Währungsdynamik, die Anleihemärkte, die Aktienmärkte und verschiedene Interessengruppen betreffen.

1. Währungsdynamik

Der mexikanische Peso dürfte durch den niedrigeren Leitzins einen zusätzlichen Abwärtsdruck erfahren, da die Renditedifferenz zu anderen Währungen sinkt. Dies könnte den Peso für ausländische Investoren weniger attraktiv machen und zu einer Abwertung führen. Die Banxico muss dies genau beobachten, um eine übermäßige Währungsschwäche und einen Inflationsdurchschlag zu verhindern.

2. Reaktionen des Anleihemarktes

Mexikanische Staatsanleihen werden voraussichtlich gemischte Reaktionen zeigen. Niedrigere Zinsen sind in der Regel positiv für Anleihekurse, doch steigende Renditen aufgrund von Währungsrisiken könnten diese Gewinne ausgleichen. Anleger werden wahrscheinlich eine erhöhte Volatilität auf dem Rentenmarkt erleben, da sie die Risiken einer Währungsabwertung gegen die Vorteile niedrigerer Zinsen abwägen.

3. Aktienmarkt

Die Zinssenkungen sind im Allgemeinen positiv für Aktien, insbesondere in Sektoren wie Immobilien, Konsumgüter und Finanzdienstleistungen, die von niedrigeren Kreditkosten und erhöhten Konsumausgaben profitieren. Exporteure könnten durch einen schwächeren Peso einen Wettbewerbsvorteil erlangen, obwohl dies auch auf zugrunde liegende wirtschaftliche Schwachstellen hindeuten könnte.

Stakeholder-Analyse: Wer profitiert und wer steht vor Herausforderungen?

1. Verbraucher

Für die Verbraucher sollten niedrigere Kreditkosten Kredite erschwinglicher machen, was möglicherweise das Kreditwachstum und die Konsumausgaben ankurbeln könnte. Dieser Effekt könnte jedoch durch hohe Verschuldung der Haushalte und das Risiko einer währungsbedingten Inflation ausgeglichen werden.

2. Unternehmen

Kleine und mittlere Unternehmen (KMU), die besonders empfindlich auf Zinssätze reagieren, dürften von günstigeren Krediten profitieren. Dies könnte zu erhöhten Investitionen in die Produktionskapazität führen. Umgekehrt könnten größere Unternehmen, die auf importierte Waren angewiesen sind, aufgrund eines schwächeren Pesos unter Margendruck geraten, was ihre finanzielle Erholung erschwert.

3. Ausländische Investoren

Ausländische Investoren könnten vorsichtig werden, angesichts der Risiken im Zusammenhang mit Währungsabwertung und Inflation. Die relativ hohen Realzinsen Mexikos im Vergleich zu anderen Schwellenländern könnten jedoch weiterhin renditeorientierte Investoren anziehen, insbesondere wenn die Kerninflation weiter sinkt.

4. Fiskalpolitik der Regierung

Durch reduzierte Kreditkosten könnte die mexikanische Regierung eine gewisse Entlastung bei ihren fiskalischen Konsolidierungsbemühungen erfahren. Die Bedienung der Auslandsschulden könnte jedoch aufgrund des schwächeren Pesos teurer werden, was eine potenzielle fiskalische Herausforderung darstellt.

Breitere Trends und geopolitische Erwägungen

1. Globale geldpolitische Divergenz

Die Lockerung der Zinssätze durch die Banxico steht im Gegensatz zu der restriktiven Haltung der entwickelten Volkswirtschaften wie den Vereinigten Staaten. Diese Divergenz kann zu grenzüberschreitenden Kapitalspannungen führen und das Risiko plötzlicher Kapitalabflüsse aus Mexiko erhöhen.

2. Inflationäre Herausforderungen

Während die Kerninflation zu sinken scheint, unterstreicht der Anstieg der Gesamtinflation anhaltende Risiken, insbesondere aufgrund von angebotsseitigen Schocks. Die Banxico muss die Nicht-Kernkomponenten wie Lebensmittel und Energie genau beobachten, die zu unerwarteten Inflationsschüben beitragen könnten.

3. Konjunkturprognosen

Die jüngsten Zinssenkungen sollen dazu beitragen, eine starke Konjunkturabkühlung im Jahr 2025 zu verhindern. Es stellt sich jedoch die Frage, ob die Geldpolitik allein das Wachstum angesichts globaler Unsicherheiten aufrechterhalten kann. Die Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft hängt nicht nur von Zinsanpassungen, sondern auch von strukturellen Faktoren wie dem inländischen Konsum und dem Welthandel ab.

4. Geopolitische Risiken

Mexiko bleibt anfällig für Veränderungen in der Handelspolitik der USA, insbesondere unter der kommenden US-Regierung. Solche Veränderungen könnten wichtige exportorientierte Sektoren beeinträchtigen und die geldpolitische Strategie der Banxico weiter erschweren.

Strategischer Ausblick und zukünftige Szenarien

Die Banxico wird ihren vorsichtigen Lockerungszyklus wahrscheinlich mit weiteren Zinssenkungen fortsetzen, möglicherweise in Schritten von 25 Basispunkten, insbesondere wenn die Kerninflation unter Kontrolle bleibt. Eine erhebliche Abwertung des Peso oder ein unerwarteter Inflationsschub könnten die Banxico jedoch dazu zwingen, ihren Lockerungskurs zu unterbrechen oder sogar umzukehren. Wenn sich der Peso deutlich abschwächt, muss die Banxico möglicherweise am Devisenmarkt intervenieren, um die Währung zu stabilisieren.

Mexikos strukturelle Vorteile, wie z. B. Chancen durch Nearshoring, robuste Überweisungen und starke Fertigungskapazitäten, könnten dazu beitragen, einige der negativen Auswirkungen niedrigerer Zinssätze abzumildern. Die Banxico muss jedoch wachsam bleiben und die Risiken von Inflation, Währungsabwertung und externen wirtschaftlichen Drucken ausgleichen.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Entscheidung der Banxico, die Zinssätze zu senken, einen strategischen Schritt darstellt, um das Wirtschaftswachstum bei gleichzeitig moderater Inflation zu unterstützen. Dieser Weg ist jedoch mit Herausforderungen verbunden, insbesondere in Bezug auf die Währungsstabilität, das Investorenvertrauen und die Inflationserwartungen. Das Zusammenspiel der inländischen Wirtschaftspolitik und der globalen Geldtrends wird entscheidend für die Konjunkturprognose Mexikos für 2024 und darüber hinaus sein.