China kündigt für 2025 eine höhere Staatsausgabe mit Rekordverschuldung und wichtigen Investitionen an

Chinas mutige Finanzpolitik für 2025: Was bedeutet das für Wirtschaft und Anleger?

Wichtige Erkenntnisse aus dem Finanzplan 2025

Der 14. Nationale Volkskongress Chinas hat eine Finanzstrategie vorgestellt, die eine deutliche Verschiebung der Staatsausgaben und des Schuldenmanagements darstellt. Die Regierung wird die Defizitausgaben erhöhen, großvolumige Anleihen begeben und gezielte geldpolitische Lockerungen umsetzen, um die wirtschaftliche Stabilität zu erhalten und ein BIP-Wachstumsziel von 5 % zu gewährleisten.

Aufschlüsselung der Finanzpolitik: Schulden, Defizit und Anleiheemission

Die Regierung hat eine aggressive, expansive Finanzpolitik mit mehreren Schlüsselmaßnahmen eingeführt:

Erhöhung des Haushaltsdefizits: Das Haushaltsdefizit soll bei etwa 4 % liegen, was einer Erhöhung gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das gesamte Haushaltsdefizit wird um 1,6 Billionen Yuan auf 5,66 Billionen Yuan steigen.
Rekord-Neuverschuldung: Die Regierung plant, neue Schulden in Höhe von 11,86 Billionen Yuan aufzunehmen, was einer Steigerung von 2,9 Billionen Yuan gegenüber 2024 entspricht. Dazu gehören:
- Super-langfristige Sonderanleihen: 1,3 Billionen Yuan zur Finanzierung strategischer nationaler Projekte.
- Sonderanleihen für staatliche Banken: 500 Milliarden Yuan zur Stabilisierung der Kapitalpuffer.
- Sonderanleihen der Kommunen: 4,4 Billionen Yuan, eine Erhöhung um 500 Milliarden Yuan gegenüber dem Vorjahr, mit Schwerpunkt auf Infrastruktur, Landreserven und Konjunkturmaßnahmen.
Erhöhte Budgetzuweisung: Die allgemeinen öffentlichen Ausgaben werden auf 29,7 Billionen Yuan steigen, ein Plus von 1,2 Billionen Yuan, wobei der Schwerpunkt auf Konjunkturprogrammen und sozialer Unterstützung liegt.

Geldpolitik und Liquiditätsmanagement

Es wird erwartet, dass der Finanzplan durch eine akkommodierendere Geldpolitik ergänzt wird. Die Regierung hat weitere Zinssenkungen und eine Senkung der Mindestreserveanforderungen für Banken signalisiert, um eine ausreichende Liquidität im Finanzsystem zur Unterstützung der Wirtschaftstätigkeit sicherzustellen.

Wohin fließt das Geld?

Die Staatsausgaben werden sich auf wichtige strategische Sektoren konzentrieren:

„Zwei wichtige Prioritäten“: Diese Mittel werden groß angelegte Infrastrukturprojekte, kritische Sicherheitssektoren und regionale Entwicklungsstrategien unterstützen.
„Zwei neue Initiativen“: Der Fokus liegt auf industriellen Modernisierungen, die Unternehmen Anreize geben, in neue Technologien wie KI, Halbleiterproduktion und Automatisierung zu investieren, sowie auf verbraucherorientierten Programmen wie Subventionen für Haushaltsgeräte und Fahrzeugkäufe.

Während groß angelegte Infrastrukturprojekte Investitionen in staatliche Unternehmen und Stadtplanung ankurbeln sollen, dürften der Fertigungs- und Technologiesektor von politisch gesteuerten industriellen Modernisierungen profitieren. Für die Verbraucher sollen Subventionen für Hausrenovierungen und Haushaltswaren die Ausgaben ankurbeln.

Wirtschaftliche und anlagespezifische Auswirkungen

Kurzfristige wirtschaftliche Auswirkungen

Chinas aggressive Finanzexpansion ist eine Reaktion auf die Verlangsamung der Inlandsnachfrage und die Notwendigkeit einer wirtschaftlichen Stabilisierung. Diese Liquiditätsspritze, insbesondere durch Anleihen der Kommunen und Kapitalzuführungen an Banken, zielt darauf ab, die Wachstumsdynamik aufrechtzuerhalten und gleichzeitig den Deflationsdruck zu mildern.

Für 2025 werden folgende Ergebnisse erwartet:

Eine BIP-Wachstumsrate von 5 %, die die wirtschaftliche Stabilität gewährleistet.
Ausweitung der Beschäftigungsmöglichkeiten mit dem Ziel von 12 Millionen neuen Arbeitsplätzen in Städten.
Eine Erholung der Anlageinvestitionen, insbesondere in die Infrastruktur, da die Kommunen zusätzliche Mittel erhalten.
Erhöhte Liquidität für staatliche Banken, wodurch systemische Finanzrisiken reduziert werden.

Herausforderungen und strukturelle Einschränkungen

Trotz ihres Potenzials, das kurzfristige Wachstum zu stabilisieren, geht der Finanzplan nicht auf tiefer liegende strukturelle Probleme ein:

Steigende Staatsverschuldung: Da die Gesamtstaatsverschuldung inzwischen 13 Billionen Yuan übersteigt, bleibt die langfristige Tragfähigkeit ein kritisches Thema. Die zunehmende Abhängigkeit von Defizitausgaben wirft Bedenken hinsichtlich der zukünftigen Schuldentilgungsfähigkeit Chinas auf.
Ungleichgewicht bei der Vermögensverteilung: Vergangene Konjunkturmaßnahmen haben überproportional den oberen Wirtschaftsschichten zugute gekommen und es versäumt, ein ausreichendes Konsumwachstum in den mittleren und unteren Einkommensgruppen zu fördern.
Demografischer Druck: Angesichts sinkender Geburtenraten und einer alternden Bevölkerung schrumpft Chinas Erwerbsbevölkerung, was die langfristige wirtschaftliche Produktivität und den Inlandsverbrauch dämpfen könnte.
Sinkende Renditen von Konjunkturprogrammen: Seit 2020 hat China rund 40 Billionen Yuan in die Wirtschaft gepumpt. Sinkende Grenzerträge deuten jedoch darauf hin, dass jede Konjunkturrunde weniger wirtschaftliche Dynamik erzeugt als zuvor.

Überlegungen für Anleger: Chancen und Risiken

Für Unternehmen und Investoren birgt Chinas Finanzpolitik für 2025 sowohl Chancen als auch Risiken.

Sektoren mit Wachstumspotenzial

Infrastruktur & Bauwesen: Unternehmen, die an groß angelegten Infrastrukturprojekten beteiligt sind, werden von erhöhten öffentlichen Ausgaben profitieren.
Fortschrittliche Fertigung & Technologie: Die staatliche Unterstützung für KI, Halbleiter, Robotik und Automatisierung wird Investitionsmöglichkeiten in Hightech-Branchen schaffen.
Erneuerbare Energien & Umwelttechnologie: Angesichts des wachsenden Schwerpunkts auf Nachhaltigkeit werden Branchen, die sich auf Solar-, Windenergie und Elektrofahrzeuge konzentrieren, staatliche Unterstützung erhalten.
Staatliche Finanzinstitute: Kapitalzuführungen an staatliche Banken signalisieren die staatliche Unterstützung für die Stabilität des Finanzsektors.

Potenzielle Risiken für Anleger

Bedenken hinsichtlich der Schuldentragfähigkeit: Steigende Staatsschulden können Bedenken hinsichtlich der langfristigen wirtschaftlichen Stabilität auslösen und das Anlegervertrauen in chinesische Staatsanleihen beeinträchtigen.
Eingeschränkte Beteiligung des Privatsektors: Staatlich gelenkte Investitionen verdrängen oft das Wachstum des Privatsektors, was zu einer geringeren Kapitaleffizienz führt.
Unsicherheit im Immobiliensektor: Während die Politik die Stadtentwicklung unterstützt, bleibt der Immobilienmarkt fragil, und eine übermäßige Abhängigkeit von staatlichen Eingriffen führt möglicherweise nicht zu einer nachhaltigen Erholung.
Geopolitische Risiken und Handelsrisiken: Anhaltende globale Handelsspannungen und regulatorische Unsicherheiten könnten sich auf ausländische Investitionen auswirken, insbesondere in den Bereichen Hightech und Finanzen.

Ein Balanceakt zwischen Wachstum und Stabilität

Chinas Finanzstrategie für 2025 spiegelt ein aggressives Engagement für Wirtschaftswachstum wider. Während die kurzfristigen Auswirkungen das Wachstum wahrscheinlich stabilisieren werden, hängt die langfristige Wirksamkeit dieser Maßnahmen von Strukturreformen ab. Anleger sollten sich auf Sektoren konzentrieren, die mit den Prioritäten der Regierung übereinstimmen, aber sich der steigenden Schuldenrisiken und potenziellen Ineffizienzen bei den Staatsausgaben bewusst sein.

Da die chinesische Regierung signalisiert, dass sie einen stetigen Wachstumskurs beibehalten will, sollten Anleger die politischen Entwicklungen genau beobachten, insbesondere in den Bereichen Infrastruktur, Technologie und Finanzen, um Chancen zu nutzen und gleichzeitig Risiken zu mindern.