Chinas 1 Billion Dollar 'Lawine' von Dollar-Vermögenswerten? Wir sagen, es ist unwahrscheinlich
Ein potenzieller FX-Wechsel von 1 Billion Dollar: Übertriebene Sorgen über Chinas Dollarbestände
Es gibt Spekulationen, dass chinesische Unternehmen bis zu 1 Billion Dollar an Dollar-Anlagevermögen verkaufen könnten, da die US-Notenbank möglicherweise die Zinssätze senkt. Diese Veränderung könnte zu einer erheblichen Aufwertung des chinesischen Yuan führen, wobei Schätzungen einen Anstieg von 5 % bis 10 % nahelegen. Stephen Jen, der CEO von Eurizon SLJ Capital und eine bekannte Figur in der Währungsmarktanalyse, hat diese Möglichkeit angesprochen und Vergleiche zu einer "Lawine" von Rückflüssen gezogen. Das Szenario legt nahe, dass chinesische Firmen, die seit der Pandemie über 2 Billionen Dollar an Offshore-Investitionen angesammelt haben, Dollar-Anlagen weniger attraktiv finden könnten, wenn die US-Zinsen sinken, und sie daher massiv in Yuan umwandeln. Viele Experten sind jedoch skeptisch und argumentieren, dass ein solcher dramatischer Wechsel unwahrscheinlich ist.
Wichtige Erkenntnisse
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Prognose zur Yuan-Aufwertung: Jen deutet an, dass, wenn chinesische Unternehmen einen bedeutenden Teil ihrer Dollar-Anlagen zurückholen, der Yuan um 5 % bis 10 % aufwerten könnte, was Chinas Währungsposition gegenüber dem US-Dollar stärken würde.
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Skepsis gegenüber einem massiven Verkauf: Trotz Jens Warnungen glauben viele Experten, dass ein großangelegter Verkauf von Dollar-Anlagen durch chinesische Unternehmen unwahrscheinlich ist, da die globalen Kapitalströme komplex sind, die Gefahr wirtschaftlicher Störungen besteht und strategische Überlegungen Chinas Finanzpolitik lenken.
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Auswirkungen auf die globalen Märkte: Sollte ein solcher Verkauf stattfinden, könnte das erhebliche Folgen für die globalen Märkte haben, insbesondere wenn der Yuan schnell aufwertet. Die chinesische Zentralbank, die People's Bank of China (PBOC), wird jedoch erwartet, eventuelle Volatilität zu steuern, um die Exportwettbewerbsfähigkeit des Landes nicht zu gefährden.
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Strategische Zurückhaltung Chinas: Die chinesische Regierung und ihre Zentralbank werden wahrscheinlich vorsichtig sein, den Yuan nicht zu schnell oder nicht zu stark steigen zu lassen, um die Vorteile einer stärkeren Währung gegen die Risiken für das exportorientierte Wachstum abzuwägen.
Tiefere Analyse
Die Theorie, dass chinesische Unternehmen eine "Lawine" von Dollarverkäufen im Wert von 1 Billion Dollar auslösen könnten, beruht auf der Annahme, dass Zinssenkungen in den USA die Attraktivität von Dollar-Anlagen verringern. Während dieses Szenario theoretisch plausibel ist, machen mehrere Faktoren es in der Praxis unwahrscheinlich. Erstens ist das Management der ausländischen Vermögenswerte Chinas sehr komplex, mit verschiedenen Verwahrungsarrangements, die das wahre Ausmaß der Dollarbestände verschleiern. Trotz gelegentlicher Verschiebungen hat China jedoch immer bedeutende Investitionen in US-Staatsanleihen beibehalten, da diese liquider und sicherer sind und es nur wenige vergleichbare Alternativen gibt.
Außerdem wäre die potenzielle Auswirkung auf den Markt für US-Staatsanleihen bei einem großangelegten Verkauf nicht so katastrophal, wie manche befürchten. Die Federal Reserve würde wahrscheinlich ihre Politik anpassen, um etwaige Anstiege der langfristigen Zinssätze zu dämpfen, und historische Präzedenzfälle legen nahe, dass der Markt solche Maßnahmen ohne schwerwiegende Folgen verkraften könnte. Chinas strategische Finanzüberlegungen spielen ebenfalls eine entscheidende Rolle in dieser Rechnung. Ein schnelles oder großangelegtes Abstoßen von US-Vermögenswerten könnte die globalen Märkte destabilisieren, einschließlich der eigenen wirtschaftlichen Interessen Chinas, insbesondere im Exportsektor, der von einem stabilen Dollar profitiert.
Daher, während Stephen Jens Vorhersage ein potenzielles Risiko hervorhebt, deutet der Konsens unter den Experten darauf hin, dass dieses Szenario nicht so dramatisch eintreten wird, wie er sich das vorstellt. Chinas maßvoller Umgang mit der Wirtschaftsverwaltung, gepaart mit dem Interesse, stabile globale Wirtschaftsbeziehungen aufrechtzuerhalten, macht einen plötzlichen, massiven Wechsel in den Dollarbeständen unwahrscheinlich.
Wussten Sie schon?
Das Konzept einer "Lawine" von Kapitalflüssen in Höhe von 1 Billion Dollar ist nicht neu. Ähnliche Bedenken wurden bereits 2022 geäußert, als Analysten über die möglichen Auswirkungen spekulierten, wenn chinesische Unternehmen Dollar-Anlagen zurückholen. Diese Vorhersagen haben sich jedoch nicht in dem befürchteten Ausmaß bewahrheitet. Die komplexen Dynamiken der globalen Finanzen, einschließlich der strategischen Verwendung von Reserven durch Zentralbanken und des Zusammenspiels globaler Zinssätze, bedeuten, dass Kapitalströme von einer Vielzahl von Faktoren beeinflusst werden. Darüber hinaus war die chinesische Regierung historisch vorsichtig darin, den Yuan nicht zu schnell aufwerten zu lassen, da sie versteht, dass solche Bewegungen weitreichende Folgen für ihre Wirtschaft haben können. Diese Geschichte der Vorsicht legt weiter nahe, dass ein potenzieller Wechsel in den Dollarbeständen wahrscheinlich schrittweise und sorgfältig gesteuert wird, anstatt eine plötzliche "Lawine" darzustellen.