Chinas wirtschaftlicher Rückgang: Wir fordern den Ausbau sozialer Sicherheitsnetze und strukturelle Reformen zur Belebung des Wachstums

Langsame Wachstumsraten im Zuge des Immobilienrückgangs und schwachen Konsums

Das GDP-Wachstum von 4,6 % im dritten Quartal 2024 spiegelt die wirtschaftlichen Schwierigkeiten Chinas wider. Ein wesentlicher Grund für diese Verlangsamung ist der dramatische Rückgang im Immobilienmarkt, der das Vertrauen der Haushalte geschwächt und zu schwachem Inlandsverbrauch geführt hat. Die Preise für Neubauten in 70 großen Städten sind im September um 6,1 % gefallen, was den Rückgang von 5,7 % im August übersteigt. Dieser drastische Rückgang verdeutlicht die Krise im Immobiliensektor, einem wichtigen Teil von Chinas Wirtschaft, und das anhaltende mangelnde Vertrauen der Käufer.

Die Einzelhandelsumsätze sind jedoch im September um 3,2 % im Jahresvergleich gestiegen und haben damit die Prognosen übertroffen, während die industrielle Produktion um 5,4 % zugenommen hat. Trotz dieser Fortschritte sind Ökonomen besorgt, dass diese Kennzahlen nicht ausreichen, um die breiteren strukturellen Schwächen auszugleichen. Die Arbeitslosenquote fiel im September auf 5,1 %, nach 5,3 % im August, und die Investitionen in das Anlagevermögen verzeichneten ein moderates Wachstum von 3,4 % in den ersten drei Quartalen des Jahres. Dennoch verlangsamte sich das Exportwachstum im September stark auf 2,4 %, was das Bild der Erholung weiter erschwert.

Pekings geld- und fiskalpolitische Maßnahmen

Als Reaktion auf die wirtschaftliche Verlangsamung hat die chinesische Regierung ihr größtes geldpolitisches Anreizpaket seit der Pandemie angekündigt. Die Volksbank von China (PBOC) hat eine neue Einrichtung ins Leben gerufen, die es Nicht-Banken-Finanzunternehmen ermöglicht, Mittel zum Kauf von Aktien zu leihen, wobei bereits 200 Milliarden RMB von insgesamt verfügbaren 500 Milliarden RMB zugesagt wurden. Darüber hinaus deutete PBOC-Gouverneur Pan Gongsheng eine mögliche Senkung der Leitzinsen an, die bereits am 20. Oktober 2024 erwartet wird, um die Liquidität weiter zu erhöhen und das Wachstum zu stimulieren.

Peking erhöht auch die fiskalen Ausgaben zur Unterstützung der Wirtschaft, mit der Erwartung, dass später in diesem Monat ein großes fiskalisches Paket genehmigt wird. Dieses Paket wird voraussichtlich Maßnahmen zur Stabilisierung des Immobilienmarkts beinhalten, wo sich die Verkaufszahlen während der Nationalfeiertag im frühen Oktober im Vergleich zum Vorjahr verdoppelt haben. Der Plan der Regierung, eine Million Wohnungen in städtischen Elendsvierteln zu sanieren und Kredite an Entwickler zu vergeben, könnte 500 Milliarden USD in den Sektor einbringen.

Trotz dieser politischen Eingriffe sind viele Ökonomen geteilter Meinung über deren Wirksamkeit. Einige argumentieren, dass diese Schritte möglicherweise nicht ausreichen, um die Richtung von Chinas Wirtschaft ohne tiefere strukturelle Reformen und direktere Unterstützung des Konsums durch Haushalte zu ändern.

Die Notwendigkeit struktureller Reformen und sozialer Sicherheitsnetze

Während China durch diese wirtschaftlichen Turbulenzen navigiert, gibt es immer mehr Forderungen nach umfassenderen und nachhaltigeren Reformen, um die Ursachen der Verlangsamung anzugehen. Wir sind der Überzeugung, dass kurzfristige Anreize zwar vorübergehende Erleichterung bringen, langfristige Stabilität jedoch einen vielschichtigen Ansatz erfordert, der die Ausweitung sozialer Sicherheitsnetze, die Stärkung des Vertrauens der Haushalte und die Minderung wirtschaftlicher Unsicherheit umfasst. Aus erfolgreichen wirtschaftlichen Erholungen in anderen Ländern abgeleitet, gibt es mehrere Strategien, die China in Betracht ziehen könnte:

1. Erweiterung der sozialen Sicherheitsnetze: Eine der entscheidenden Komponenten zur Wiederherstellung des Verbraucherconfidences ist die Einführung robuster sozialer Sicherheitsnetze. Historische Beispiele, wie die wirtschaftliche Erholung Deutschlands und Japans nach dem Krieg, zeigen, dass eine universelle Gesundheitsversorgung, Arbeitslosengeld und Altersversorgung entscheidend zur Minderung öffentlicher Ängste beitragen. Für China würde die Erweiterung der Gesundheitsversorgung und der Arbeitslosenversicherung die Notwendigkeit für Haushalte verringern, übermäßig zu sparen, was mehr Konsum und Unterstützung für die wirtschaftliche Erholung anregen würde.

2. Anreize für Bildung und Kinderbetreuung: China hat mit einem Rückgang der Geburtenrate zu kämpfen, was teilweise auf die hohen Kosten für die Kindererziehung zurückzuführen ist. Das Beispiel Frankreichs, umfassende Familienleistungen und kostenlose Kinderbetreuung anzubieten, könnte als Vorbild für Reformen dienen. Die Senkung der Bildungskosten und die Gewährung von Subventionen für Kinderbetreuung könnten nicht nur den finanziellen Druck auf Eltern verringern, sondern auch die Ausgaben in der Wirtschaft ankurbeln, was sowohl den kurzfristigen Konsum als auch die langfristige Beteiligung am Arbeitsmarkt unterstützt.

3. Stabilisierung des Immobilienmarkts: Der Immobilienmarkt ist ein zentrales Anliegen Chinas, und sein derzeitiger Verlauf erinnert an den Zusammenbruch der Immobilienblase in Japan in den frühen 1990er Jahren. Um eine ähnliche langanhaltende Stagnation zu vermeiden, muss China spekulative Investitionen zurückdrängen und Eigentümer sowie Entwickler unterstützen. Der Plan der Regierung, städtische Gebiete mit bezahlbarem Wohnraum zu entwickeln, ist ein positiver Schritt, aber zusätzliche Unterstützung für Hausbesitzer, die potenziellen Zahlungsausfällen gegenüberstehen, wird entscheidend für die Stabilisierung des Marktes sein.

4. Beschäftigungssicherheit und Umschulungsprogramme: Mit den Veränderungen in der Produktion und dem Aufstieg von Automatisierung wächst die Unsicherheit in Bezug auf die Beschäftigung in China. Die Übernahme des schwedischen Modells der Flexicurity, das flexible Arbeitsmärkte mit einem starken sozialen Sicherheitsnetz kombiniert, könnte eine Orientierung bieten. Die Bereitstellung von Umschulungsprogrammen für durch Technologie verdrängte Arbeitnehmer, ergänzt durch Arbeitslosenhilfen, würde helfen, Ängste vor Arbeitsplatzverlust abzubauen und das Vertrauen der Verbraucher zu stärken.

5. Stärkung des inländischen Konsums: Direkte fiskalische Maßnahmen wie Geldtransfers oder Konsumgutscheine könnten dazu beitragen, die inländische Nachfrage anzukurbeln, insbesondere wenn sie auf Haushalte mit niedrigem und mittlerem Einkommen abzielen. Ähnlich wie die Reaktion der USA während der Finanzkrise 2008 würden diese direkten Zahlungen die Kaufkraft erhöhen und das Wachstum anregen. Diese Maßnahmen könnten mit Steuervergünstigungen für kleine Unternehmen kombiniert werden, um die Auswirkungen auf den inländischen Konsum weiter zu verstärken.

6. Unterstützung von kleinen und mittleren Unternehmen (KMU): KMUs sind das Rückgrat vieler Volkswirtschaften, auch Chinas. Chinas Lehren aus der wirtschaftlichen Erholung Südkoreas nach der Krise könnten darlegen, dass niedrige Kreditzinsen, Steueranreize und Subventionen zur Unterstützung des Wachstums von KMUs angeboten werden sollten. Die Unterstützung dieser Unternehmen würde nicht nur zur wirtschaftlichen Stabilität beitragen, sondern auch mehr breites Verbrauchervertrauen fördern.

7. Langfristige strukturelle Reformen: Schließlich werden strukturelle Reformen, die darauf abzielen, Chinas Wirtschaft von Immobilien und Produktion zu diversifizieren, entscheidend sein. Innovation, Wettbewerb und Unternehmertum zu fördern, könnte verschiedene Branchen revitalisieren und die Abhängigkeit von traditionellen Sektoren verringern. Die Reformen der chaebols in Südkorea, die darauf abzielten, monopolistische Praktiken zu reduzieren und den Wettbewerb zu fördern, bieten ein wertvolles Modell für China, während es langfristiges Wachstum anstrebt.

Ein Aufruf zum Handeln: Ausbau des sozialen Sicherheitsnetzes zur Wiederherstellung des Vertrauens

Obwohl Chinas wirtschaftliche Herausforderungen erheblich sind, liegt ein wesentlicher Teil der Lösung im Aufbau eines stärkeren sozialen Sicherheitsnetzes. Die Ausweitung der Gesundheitsversorgung, Renten und Arbeitslosenleistungen kann die Ängste der Haushalte über die Zukunft lindern und ihnen ermöglichen, freier auszugeben. Während China sich von seiner wirtschaftlichen Verlangsamung erholt, werden diese Maßnahmen, zusammen mit strukturellen Reformen und gezieltem fiskalischen Anreiz, entscheidend sein, um das Vertrauen der Verbraucher zu stärken und die Wirtschaft langfristig zu stabilisieren.