Chinas potenzielles 1,4 Billionen Dollar Konjukturpaket wird die wirtschaftliche Zukunft neu gestalten: Wichtige Einblicke & Vorhersagen

Wichtige Sitzung und fiskalische Vorschläge

Das Ständige Komitee des Nationalen Volkskongresses (NPC) begann am 4. November 2024 seine einwöchige Sitzung und wird voraussichtlich ein umfangreiches Konjunkturpaket genehmigen. Diese Sitzung kommt zu einem entscheidenden Zeitpunkt, da das BIP-Wachstum zwei aufeinanderfolgende Quartale unter 5% geblieben ist und die Kommunen unter enormen Schulden leiden. Am Freitag wird eine endgültige Ankündigung erwartet, die im staatlichen Fernsehen übertragen wird.

Das vorgeschlagene Konjunkturpaket wird auf bis zu 10 Billionen Rmb (1,4 Billionen Dollar) in den nächsten drei Jahren geschätzt. Es umfasst eine Erhöhung des offiziellen Defizitziels von 3% auf 3,6% des BIP, was den Handlungsspielraum für dringend benötigte Investitionen erweitern würde. Obwohl es kleiner ist als die Pakete aus der COVID-Zeit, zielt das Stimuluspaket darauf ab, strukturelle Schwächen anzugehen, darunter Maßnahmen wie die Erhöhung der Schuldenobergrenzen für Kommunen, Verbraucheranreize für den Austausch von Haushaltsgeräten und die Bereitstellung spezieller Staatsanleihen zur Rekapitalisierung staatlicher Banken.

Aktuelle wirtschaftliche Situation und Herausforderungen

Chinas Wirtschaft steht derzeit vor mehreren Hindernissen, da die BIP-Wachstumsziele in zwei aufeinanderfolgende Quartalen nicht erreicht wurden. Die sogenannte „Zweistufige Wirtschaft“ ist durch starke Exporttätigkeit, aber schwache Binnenkonjunktur gekennzeichnet. Der Immobilienmarkt, traditionell ein wichtiger Pfeiler für Chinas Wachstum, schwächelt und belastet die Finanzen der Kommunen, die zudem mit Billionen von Yuan an Schulden zu kämpfen haben.

Anfang dieses Jahres hat die Zentralregierung einige Entlastungsmaßnahmen initiiert. Ende September wurden Zinssenkungen und andere regulatorische Maßnahmen ergriffen, um die Aktien- und Immobilienmärkte zu stabilisieren. Das bevorstehende Konjunkturpaket wird als Fortsetzung dieser Bemühungen gesehen, mit dem Ziel eines umfassenderen Effekts.

Erwartete Bestandteile des Konjunkturpakets

Die vorgeschlagenen fiskalischen Stimulusmaßnahmen werden voraussichtlich mehrere wichtige Komponenten umfassen:

• Schuldenentlastung für Kommunen: Die Erhöhung der Schuldenobergrenze für Kommunen und möglicherweise die Bereitstellung von bis zu 6 Billionen Rmb zur Ablösung von "versteckten Schulden" sollen die finanzielle Belastung der regionalen Verwaltungen verringern.
• Spezielle Staatsanleihen: Bis zu 1 Billion Rmb könnten in speziellen Staatsanleihen ausgegeben werden, um staatliche Banken zu rekapitalisieren und die Liquidität sowie die Kreditbedingungen zu verbessern.
• Anreize für Verbraucher und Industrie: Es könnten Anreize für die Modernisierung von Industrieanlagen und den Austausch von Haushaltsgeräten angeboten werden, um die Inlandsnachfrage und die Konsumausgaben anzukurbeln.

Diese Maßnahmen sollen gezielt Druckpunkte innerhalb der chinesischen Wirtschaft ansprechen und dabei helfen, das Wachstum zu fördern und die finanziellen Bedingungen der angeschlagenen Kommunen zu stabilisieren.

Expertenanalysen und Markterwartungen

Es gibt beträchtliche Spekulationen über die mögliche Größe und Wirkung des Pakets:

• Goldman Sachs erwartet die Emission von 1-2 Billionen Yuan in speziellen Anleihen als Teil des größeren Pakets.
• Wang Yiming, ein ehemaliger Berater der Zentralbank, hat angeregt, dass 1,5-2,5 Billionen Yuan an Staatsanleihen angemessen seien, um die aktuellen wirtschaftlichen Bedingungen zu stabilisieren.
• Liu Shangxi von der Chinesischen Akademie plädiert für einen aggressiveren Ansatz und schlägt ein Stimuluspaket von über 10 Billionen Yuan vor, um ein robustes Wirtschaftswachstum sicherzustellen.

Investoren sind vorsichtig optimistisch und betrachten das Stimuluspaket als potenziell ausreichend, um die Wirtschaft zu stabilisieren, aber wahrscheinlich nicht in der Lage, das kräftige Wachstum über das Ziel von 5% BIP des Regierunsg zu treiben. Maßnahmen zur Behebung der Schulden der Kommunen werden als entscheidend für die finanzielle Stabilität angesehen, könnten jedoch in der kurzen Frist nicht ausreichen, um die gesamte Nachfrage zu steigern.

Unsere Prognosen: Analyse der Auswirkungen des chinesischen Konjunkturpakets

Das erwartete Konjunkturpaket wird voraussichtlich eine mehrschichtige Auswirkung auf verschiedene Sektoren der Wirtschaft und der internationalen Märkte haben. Hier ist ein detaillierter Blick darauf, was zu erwarten ist:

1. Stärkung der Liquidität und Stabilität der Kommunen

Die Kommunen in China haben unter hohen Schulden gelitten, die sich durch sinkende Bodenverkäufe und einen abkühlenden Immobilienmarkt verschärft haben. Das neue Paket wird die Schuldenobergrenzen erhöhen und möglicherweise bis zu 6 Billionen Rmb für Schuldenablösungen umfassen, um bestehende Verpflichtungen umzustrukturieren. Dies wird dringend benötigte Liquidität bereitstellen und helfen, essentielle Haushaltsausgaben aufrechtzuerhalten.

Auswirkung: Verbesserte Liquidität könnte zu neuen Infrastrukturinvestitionen führen und kurzfristig das Wachstum und die Schaffung von Arbeitsplätzen ankurbeln. Das erhöhte Schuldenniveau der Kommunen könnte jedoch neue fiskalische Risiken darstellen und langfristig zu systemischer finanzieller Instabilität führen.

2. Belebung des Immobilienmarktes

Das Paket wird Maßnahmen zur Rekapitalisierung staatlicher Banken umfassen, die indirekt den Immobiliensektor unterstützen, indem sie die Kreditbedingungen verbessern. Dies könnte den Zugang zu Finanzierungen für Immobilienentwickler und Käufer von Häusern erleichtern.

Auswirkung: Verbraucheranreize für Haushaltsgeräte und die Rekapitalisierung staatlicher Banken könnten das Verbrauchervertrauen stärken und den Kauf von Immobilien ankurbeln. Ohne direkte Eingriffe auf dem Immobilienmarkt dürften jedoch die tief verwurzelten Herausforderungen, wie Überangebot und übermäßige Verschuldung, nicht vollständig gelöst werden.

3. Verbraucherausgaben

Das Stimuluspaket umfasst Anreize zur Förderung der Ausgaben für Haushaltsgeräte und industrielle Aufrüstungen. Diese sind strategische Bereiche, in denen gezielte Anreize zu schrittweisen Verbesserungen der Verbraucherausgaben führen könnten.

Auswirkung: Während die Anreize die Ausgaben in bestimmten Bereichen ankurbeln könnten, könnte das breitere Muster zurückhaltenden Konsumverhaltens bestehen bleiben. Insgesamt könnte dies zu uneinheitlichem Wirtschaftswachstum führen, in dem bestimmte Sektoren profitieren, während andere, wie Luxusgüter, weiterhin eine gedämpfte Nachfrage erleben.

4. Globale Rohstoffmärkte

Ein Anstieg der Infrastrukturinvestitionen und der Industrieaufrüstung wird voraussichtlich die Nachfrage nach Rohstoffen wie Stahl, Kupfer und Aluminium erhöhen. Chinas Rolle als bedeutender globaler Verbraucher von Rohstoffen bedeutet, dass dieses Stimuluspaket die weltweiten Preise beeinflussen könnte.

Auswirkung: Rohstoffexporteure wie Australien und Brasilien profitieren wahrscheinlich von der erhöhten Nachfrage, obwohl der Effekt im Vergleich zum Boom während der COVID-Zeit moderat sein dürfte. Preisanstiege bei Rohstoffen werden voraussichtlich kontrolliert und nicht stark inflationär sein.

5. Internationaler Handel und Lieferketten

Die Bemühungen zur Stärkung des Binnenkonsums könnten zu einem Anstieg der Importe von Konsumgütern führen, was Handelsnationen wie Japan, Südkorea und Deutschland zugutekommt.

Auswirkung: Ein verbessertes Verbrauchervertrauen könnte zu höheren Importen von ausländischen Waren und Technologien führen, was einen begrenzten, aber positiven Schub für globale Lieferketten und internationale Handelspartner bieten könnte.

6. Investor Vertrauen und Finanzmärkte

Das Konjunkturpaket signalisiert die Entschlossenheit der Regierung, die Wirtschaft zu stabilisieren. Die inländischen Aktienmärkte dürften in Sektoren wie Infrastruktur und Banken zulegen, die direkt vom Stimulus profitieren.

Auswirkung: Inländische Märkte könnten kurzfristig Gewinne sehen, während internationale Investoren vorsichtig abwarten könnten, da sie sich der strukturellen Schwächen Chinas bewusst sind. Jegliche positive Marktbewegung wird wahrscheinlich davon abhängen, ob das Paket als effektiv wahrgenommen wird, um die Kernprobleme der Wirtschaft zu adressieren.

7. Langfristige wirtschaftliche Trends

Während das Paket unmittelbare Unterstützung bietet, ändert es wenig an tieferliegenden strukturellen Problemen wie hohen Schulden, einer alternden Bevölkerung und der Notwendigkeit eines ausgewogenen Wachstums jenseits investitionsgetriebener Gewinne.

Auswirkung: Ohne substantielle Reformen könnte China weiterhin einen schrittweisen wirtschaftlichen Rückgang erleben. Dieses Stimuluspaket wird wahrscheinlich einen temporären Puffer bieten, aber keine transformative Lösung darstellen, und systemische Risiken könnten bestehen bleiben.

Gesamte Marktperspektive

Das vorgeschlagene Konjunkturpaket stellt einen pragmatischen Versuch dar, Chinas Wirtschaft vor bedeutenden Widrigkeiten zu stabilisieren. Während die Maßnahmen kurzfristig Unterstützung bieten und das staatliche Engagement signalisieren, um einen weiteren wirtschaftlichen Rückgang zu verhindern, werden sie voraussichtlich die wirtschaftliche Richtung Chinas ohne umfassendere, systemische Reformen nicht grundlegend verändern.

• Aktien und Anleihen: Es werden kurzfristige Gewinne in Sektoren wie Infrastruktur, langlebigen Konsumgütern und Banken erwartet. Kommunalanleihen könnten ebenfalls an Wert gewinnen, obwohl steigende Schuldenlevels letztendlich die Performance belasten könnten.
• Rohstoffe: Erhöhte Infrastruktur- und Industrieaktivitäten könnten die Rohstoffpreise anheben, aber der Effekt wird voraussichtlich bescheiden sein und nicht so signifikant wie frühere großangelegte Stimuli.
• Währungsmarkt: Der Yuan könnte stabilisieren oder leicht an Wert gewinnen, wenn das Paket Vertrauen schafft, jedoch ist eine breitere Aufwertung angesichts der anhaltenden wirtschaftlichen Herausforderungen unwahrscheinlich.

Schlussgedanken

Das bevorstehende Konjunkturpaket Chinas ist ein entscheidender Schritt zur Bewältigung unmittelbarer wirtschaftlicher Herausforderungen, insbesondere im Hinblick auf kommunale Schulden und Verbraucherausgaben. Allerdings wird es unwahrscheinlich eine Alleskönnerlösung für die langfristigen wirtschaftlichen Probleme des Landes darstellen. Interessengruppen, einschließlich Kommunen, globalen Investoren und Handelspartnern, könnten Gründe für vorsichtigen Optimismus finden, doch die Risiken und Einschränkungen dieses Ansatzes werden die Erwartungen gedämpft halten. Chinas zukünftiges Wachstum wird letztendlich davon abhängen, inwieweit es in der Lage ist, über kurzfristige Lösungen hinauszukommen und strukturelle Reformen umzusetzen, die ein ausgewogeneres und nachhaltiges Wirtschaftswachstum fördern können.