Chinas neue Bankkredite sinken stark und werfen Fragen auf

Chinas Bankkredite im Juli stürzen ab und sorgen für wirtschaftliche Bedenken

Im Juli verzeichnete China einen beispiellosen Rückgang neuer Bankkredite, der mit 260 Milliarden Yuan (36,28 Milliarden Dollar) einen 15-Jahrestiefstand erreichte. Dies ist ein erheblicher Rückgang im Vergleich zu 1,18 Billionen Yuan im Jahr zuvor. Diese unerwartete Abnahme, die unter den erwarteten 450 Milliarden Yuan liegt, hat Bedenken hinsichtlich der wirtschaftlichen Stabilität des Landes aufgeworfen. Analysten führen diesen Rückgang auf die sinkende Kreditnachfrage und reduzierte Ausgaben sowohl bei Unternehmen als auch bei privaten Haushalten zurück. Besonders auffällig ist der signifikante Rückgang bei den kurzfristigen Krediten für Haushalte, was auf ein sinkendes Verbrauchervertrauen und Nachfragerückgänge hindeutet. Obwohl die Unternehmensdarlehen weiterhin zunehmen, hat sich das Tempo verlangsamt, hauptsächlich aufgrund von vergünstigten Banknotendarlehen.

Regulatorische Maßnahmen haben ebenfalls eine entscheidende Rolle in diesem Szenario gespielt, indem sie die Praxis großer Unternehmen einschränkten, zu niedrigen Zinsen zu leihen und die Mittel dann wieder bei Banken einzuzahlen, um hohe Renditen zu erzielen, anstatt sie in operative Investitionen zu lenken. Dieser Zyklus, bekannt als „Selbstzirkulation“, wurde gezielt durch neue Vorschriften angegangen. Jasmine Duan von RBC Wealth Management Asia hebt hervor, dass neue Kredite häufig für finanzielle Arbitrage genutzt werden, anstatt echtes Wirtschaftswachstum anzuregen, was die Volksbank von China (PBOC) im Auge behält.

Trotz der enttäuschenden Zahlen für Juli warnt Iris Tan von Morningstar davor, überreagierend zu sein, da der Juli traditionell ein schwaches Kreditwachstum aufweist. Bis heute hat das Wachstum der Bankkredite eine relative Stabilität von 8,7% beibehalten, was mit dem Ziel der Regierung übereinstimmt, das Kreditwachstum zu drosseln. Dieses kontrollierte Wachstum wird als vorteilhaft für Banken angesehen, da es den Verbrauch von Eigenkapital reduziert und das Risiko irrationaler Preisgestaltungen bei neuen Krediten minimiert.

Dennoch zeigt die Datenlage weiterhin eine schleppende Wirtschaft, mit pessimistischeren Aussichten sowohl bei Haushalten als auch bei Unternehmen. Duan schlägt vor, dass erhebliche Verbesserungen beim Kreditwachstum unwahrscheinlich sind, bis sich der Immobilienmarkt stabilisiert.

Wichtige Erkenntnisse

• China erlebte im Juli einen Rekordtiefstand von 260 Milliarden Yuan bei neuen Bankkrediten.
• Der Rückgang des Kreditwachstums wird auf die schwache Kreditnachfrage und regulatorische Eingriffe zurückgeführt.
• Kurzfristige Kredite für Haushalte und Unternehmen verzeichneten signifikante Rückgänge.
• Laufende regulatorische Maßnahmen werden voraussichtlich weiterhin auf finanzielle Arbitrage abzielen.
• Marktanalysten raten zur Ruhe, da der Juli typischerweise ein schwaches Kreditwachstum aufweist.

Analyse

Der erhebliche Rückgang der Bankkredite in China im Juli spiegelt die schwache Kreditnachfrage und die verstärkte regulatorische Kontrolle wider, die sowohl die Finanzinstitute als auch die breitere Wirtschaft beeinflusst. Kurzfristig könnte das reduzierte Kreditangebot die wirtschaftliche Aktivität hemmen, während langfristig strengere Vorschriften die Finanzmärkte stärken könnten, indem sie Arbitrage verhindern. Man kann mit einer anhaltenden regulatorischen Betonung finanzieller Praktiken rechnen, was möglicherweise das Kreditwachstum weiter verlangsamt, aber die finanzielle Stabilität festigt.

Wusstest Du schon?

• Finanzielle Arbitrage: Finanzielle Arbitrage bezieht sich auf das Ausnutzen von Preisunterschieden zwischen mehreren Märkten, wobei entsprechende Geschäfte getätigt werden, um von den Ungleichgewichten zu profitieren, wobei die Gewinne aus den Preisunterschieden stammen. Im Kontext des chinesischen Bankensektors bedeutet dies oft, dass große Unternehmen zu niedrigen Kosten Kredite aufnehmen und die Mittel bei Banken wieder anlegen, um hohe Renditen zu erzielen, anstatt sie in operative Investitionen zu lenken. Diese Praxis kann zu einer Fehlallokation von Ressourcen führen und trägt nicht zum echten Wirtschaftswachstum bei.
• Selbstzirkulierende Kredite: Selbstzirkulierende Kredite beschreiben Fälle, in denen von großen Unternehmen aufgenommene Mittel nicht für produktive Investitionen genutzt, sondern stattdessen bei Banken eingezahlt werden, um Zinsen zu verdienen. Dieser Zyklus kann die finanziellen Kennzahlen aufblähen, ohne zum Wirtschaftswachstum beizutragen. Oft als eine Form von finanzieller Arbitrage angesehen, kann es, wenn es nicht reguliert wird, zu Vermögensblasen führen. Die jüngsten regulatorischen Maßnahmen der chinesischen Regierung zielen darauf ab, diese Praxis einzuschränken und sicherzustellen, dass Kredite für produktive Zwecke eingesetzt werden, die echtes Wirtschaftswachstum anregen.
• Eigenkapitalverbrauch: Eigenkapitalverbrauch im Bankensektor bezieht sich auf die Erosion des Eigenkapitals einer Bank aufgrund verschiedener Faktoren wie erhöhte Kreditausfälle, übermäßige Dividendenzahlungen oder unzureichende Gewinnrücklagen. Es ist eine wichtige Kennzahl zur Bewertung der finanziellen Robustheit einer Bank und ihrer Fähigkeit, Verluste zu absorbieren. Im Kontext des chinesischen Bankensektors kann ein stabiles Kreditwachstum helfen, den Eigenkapitalverbrauch zu reduzieren, indem das Risiko von Kreditausfällen und irrationalen Preisgestaltungen bei neuen Krediten minimiert wird, sodass die Kapitalbasis der Bank geschützt und ihre langfristige Stabilität sichergestellt wird.