Chinas Immobiliensektor steht unter Druck bei den Geldflüssen

Wohnungsmarkt-Cashflow-Krise 2024 bereitet gelisteten Immobilienunternehmen Sorgen

Die Berichtsaison im August 2024 hat einen besorgniserregenden Trend im chinesischen Immobilienmarkt ans Licht gebracht: Eine weit verbreitete Unterperformance bei gelisteten Immobilienunternehmen. Die Finanzberichte zeigen einen signifikanten Rückgang des operativen Cashflows, was auf erhebliche Schwierigkeiten bei der Einnahmesammlung in der Branche hinweist. Erstmals in der ersten Hälfte 2024 wies der Nettocashflow von 113 in den A-Aktien gelisteten Immobilienunternehmen einen negativen Wert auf, mit einem Nettoabfluss von 53,5 Milliarden Yuan. Dies stellt einen drastischen Rückgang von 188,5 Milliarden Yuan im Vergleich zum selben Zeitraum des Vorjahres dar.

Cashflow-Nachgröße der Unternehmen

Eine genauere Betrachtung zeigt, dass Unternehmen jeder Größe betroffen sind. Große Immobilienunternehmen berichteten von einem Nettoabfluss von 19,8 Milliarden Yuan, mittelgroße Unternehmen erlitten einen Abfluss von 6 Milliarden Yuan, und kleine Unternehmen kämpften mit einem erstaunlichen Abfluss von 27,8 Milliarden Yuan an operativem Cashflow in der ersten Hälfte 2024. Dies steht im krassen Gegensatz zum selben Zeitraum 2023, als diese Kategorien Nettozuflüsse von 34,8 Milliarden, 72,3 Milliarden und 27,8 Milliarden Yuan aufwiesen. Die Daten heben den weit verbreiteten Verlust der Selbstversorgung bei Immobilienunternehmen hervor, was auf eine massive Belastung ihrer finanziellen Stabilität hinweist.

Rückgang des Verkaufsvolumens und träger Markt

Trotz der Einführung der "517 Neuordnung", die darauf abzielte, den Markt zu stabilisieren, bleiben die Immobilienverkäufe träge. Im Juli 2024 erlebten die 100 größten Immobilienunternehmen einen zweistelligen Rückgang des Verkaufsvolumens. Darüber hinaus konnten viele Unternehmen ihre Lieferziele in der ersten Jahreshälfte nicht erreichen. Während Country Garden es schaffte, die Nummer 1 bei den Lieferungen zu bleiben, hat sich seine Leistung, ebenso wie die anderer führender Unternehmen, erheblich verschlechtert, mit einem Rückgang der Verkäufe um 40% und einem Gesamtverlust von 80% bei Country Garden.

Maßnahmen zur Politik und Marktausblick

Als Reaktion auf die sich vertiefende Krise hat die chinesische Regierung neue Politiken eingeführt, darunter eine Vorschrift, dass fertiggestellte Wohnungen verkauft werden müssen, anstatt unvollendete Immobilien im Voraus zu verkaufen. Dieser Politikwandel soll das Vertrauen der Käufer wiederherstellen, das durch Projektverzögerungen und die Ausfälle von Entwicklern erschüttert wurde. Es besteht jedoch die Befürchtung, dass diese Maßnahme die Cashflows der Entwickler weiter belasten könnte, was es zunehmend schwierig machen würde, laufende Projekte ohne zusätzliche finanzielle Unterstützung abzuschließen.

Für die Zukunft wird erwartet, dass der Immobilienmarkt im Jahr 2024 weiterhin sinken wird. S&P Global prognostiziert, dass sich die Verkaufszahlen weiter verringern werden, wobei kleinere Städte die stärksten Rückgänge aufgrund schwächerer Nachfrage und wirtschaftlicher Grundlagen erfahren können. Während größere Städte möglicherweise eine Stabilisierung erleben, wird der Gesamtmarkt wahrscheinlich in einem längeren Rückgang verharren, mit Preisdruck.

Breitere wirtschaftliche Auswirkungen

Der Rückgang im Immobiliensektor verstärkt die allgemeineren wirtschaftlichen Herausforderungen in China. Die Schwäche im Immobilienmarkt, kombiniert mit einem Rückgang in der Produktion, trägt zu einem langsameren Wirtschaftswachstum bei, das unter das Regierungsziel von 5% für 2024 fallen könnte. Ohne substanzielle fiskalische Anreize – die bisher begrenzt sind – könnte die Wirtschaft Schwierigkeiten haben, an Schwung zu gewinnen.

Fazit

Zusammenfassend bleibt der Ausblick für den chinesischen Immobiliensektor düster. Der anhaltende Rückgang der Verkäufe und des operativen Cashflows, insbesondere in kleineren Städten, deutet darauf hin, dass der Markt weiterhin mit erheblichen Herausforderungen konfrontiert sein wird. Während staatliche Eingriffe vorgenommen wurden, bleibt ihre Wirksamkeit bei der Behebung grundlegender Nachfrageschwächen und Liquiditätsprobleme ungewiss. Die breiteren wirtschaftlichen Auswirkungen dieses Immobilienrückgangs könnten die Gesamtwirtschaftsleistung Chinas in den kommenden Monaten weiter belasten.

Wichtige Erkenntnisse

Die gesamte Immobilienbranche sieht sich einem Druck bei der Einnahmesammlung gegenüber und hat Schwierigkeiten mit Nettozuflüssen an operativem Cashflow.
In der ersten Hälfte 2024 wies der gesamte Nettobetrag des operativen Cashflows aus den operativen Tätigkeiten von 113 in den A-Aktien gelisteten Immobilienunternehmen einen negativen Wert auf, was zu einem Nettoabfluss von 53,5 Milliarden Yuan führte.
Große, mittelgroße und kleine Immobilienunternehmen erlitten in der ersten Hälfte 2024 Nettoabflüsse von 19,8 Milliarden, 6 Milliarden und 27,8 Milliarden Yuan an operativem Cashflow.
Im selben Zeitraum 2023 erlebten große und mittelgroße Immobilienunternehmen Nettozuflüsse von 34,8 Milliarden und 72,3 Milliarden Yuan.
Die Berichtssaison für gelistete Immobilienunternehmen zeigt, dass die überwiegende Mehrheit Nettoabflüsse an operativem Cashflow verzeichnete und die Fähigkeit zur "Selbstversorgung" verloren hat.

Wussten Sie schon?

Operativer Cashflow: Der operative Cashflow bezieht sich auf den Nettobetrag der Zuflüsse und Abflüsse, die durch die täglichen operativen Aktivitäten eines Unternehmens erzeugt werden. Er ist ein wichtiger Indikator für die Gesundheit eines Unternehmens und spiegelt direkt die Fähigkeit wider, durch das Kerngeschäft Einnahmen zu erzielen.
"517 Neuordnung": Die "517 Neuordnung" könnte sich auf die von der chinesischen Regierung am 17. Mai 2024 umgesetzten Regulierungsmaßnahmen beziehen, die den Immobilienmarkt betreffen. Solche Politiken zielen in der Regel darauf ab, den Immobilienmarkt zu stabilisieren, schnelle Preisschwankungen zu verhindern und eine gesunde Entwicklung des Immobilienmarktes sicherzustellen.
Tianfeng Securities: Tianfeng Securities ist ein bekanntes chinesisches Wertpapierunternehmen, das umfassende Finanzdienstleistungen anbietet, darunter Wertpapiervermittlung, Investitionsberatung und Vermögensverwaltung. In den Finanzmärkten sind die Forschungsberichte von Tianfeng Securities wichtige Informationsquellen für Investoren und Marktanalysten, um Branchendaten und Unternehmensanalysen zu erhalten.