Europäische Einhörner sehen sich alarmierenden Bewertungsrückgängen gegenüber, während der globale Marktdruck steigt

Europäische Einhörner kämpfen mit Bewertungsrückgängen in schwierigen Marktbedingungen

Im Jahr 2024 sehen sich europäische Einhörner – Startups mit einer Bewertung von über 1 Milliarde Euro – steigenden Bewertungsproblemen gegenüber, die durch verschiedene globale und regionale Faktoren verursacht werden. Der pandemiegetriebene Investitionsboom von 2021 und 2022 führte zu überhöhten Bewertungen, von denen viele jetzt korrigiert werden, da sich die Marktbedingungen ändern. Bis Mitte 2024 betrug der Gesamtwert europäischer Einhörner 447,4 Milliarden Euro, aber tiefere Probleme liegen verborgen. Experten schätzen eine mögliche Überbewertung von fast 100 Milliarden Euro oder 22 %, während viele Einhörner Schwierigkeiten haben, neue Finanzierungen zu sichern oder mit „Down-Runden“ geringerer Bewertungen konfrontiert werden.

Beispiele für sinkende Einhornbewertungen

Mehrere prominente europäische Einhörner haben scharfe Rückgänge ihrer Bewertungen erlebt:

1. Klarna: Der schwedische Fintech-Riese sah seine Bewertung von einem Höchststand von 45,6 Milliarden Dollar im Jahr 2022 um über 85 % fallen, was den schnellen Rückgang des Marktvertrauens unterstreicht.

2. N26: Die deutsche Digitalbank hat mit Konkurrenz und regulatorischem Druck zu kämpfen, die ihre früheren Bewertungshochs untergraben haben.

3. Checkout.com: Das im Vereinigten Königreich ansässige Zahlungsunternehmen, das einst mit 40 Milliarden Dollar bewertet wurde, hat erhebliche Rückgänge erlitten, als sich die Marktbedingungen verschärften.

4. Zego: Ein britisches Insurtech-Unternehmen, das sich auf flexible gewerbliche Versicherungen spezialisiert, hat Schwierigkeiten, seinen Einhorn-Status aufrechtzuerhalten.

5. Gorillas: Das in Berlin ansässige Lebensmittel-Liefer-Startup verzeichnete einen steilen Rückgang seiner Bewertung von 3 Milliarden Euro, als die Nachfrage nach schnellen Lieferdiensten abnahm.

6. Scalapay und Satispay: Diese italienischen Fintech-Firmen, die beide zuvor mit mehr als 1 Milliarde Euro bewertet wurden, stehen jetzt unter Beobachtung, wegen möglicher Überbewertung im aktuellen Klima.

Ursachen für Bewertungsrückgänge

Mehrere Faktoren tragen zum Bewertungsrückgang bei europäischen Einhörnern bei und spiegeln sowohl globale Marktkorrekturen als auch europa-spezifische Herausforderungen wider:

1. Marktkorrektur nach COVID: Die Finanzierungsblase von 2021 und 2022 wurde durch billiges Kapital und aggressive Wachstumsstrategien angetrieben. Als sich die wirtschaftlichen Bedingungen 2023 und 2024 normalisierten, fanden viele Einhörner, die während der Pandemie floriert hatten, ihre Bewertungen als nicht nachhaltig.

2. Wandel im Investorenfokus: Investoren haben sich von einem Wachstums-um-jeden-Preis-Denken zu einem Fokus auf Rentabilität und nachhaltige Geschäftsmodelle gewandelt. Startups, die auf aggressives Wachstum setzten, aber keine klaren Wege zur Rentabilität hatten, wurden am härtesten getroffen.

3. Wirtschaftliche Herausforderungen: Globale makroökonomische Faktoren – steigende Zinssätze, hohe Inflation und eine allgemeine wirtschaftliche Abkühlung – haben die Risikobereitschaft verringert. Investoren sind jetzt vorsichtiger, insbesondere im Technologiesektor, wo die Bewertungen der Startups am stärksten betroffen sind.

4. Leistungsprobleme: Betriebliche Herausforderungen, wie Schwierigkeiten beim Skalieren oder regulatorische Hürden, haben die Rückgänge bei den Bewertungen verstärkt. Zum Beispiel hatten Klarna und N26 beide mit intensiver Konkurrenz und Compliance-Problemen zu kämpfen, was zu fallenden Bewertungen beigetragen hat.

Europa-spezifische Herausforderungen: Ein schwierigerer Weg für europäische Einhörner

Neben diesen globalen Trends stehen europäische Einhörner vor einzigartigen Herausforderungen, die ihre Kollegen in den USA und China weniger wahrscheinlich erleben:

1. Weniger entwickeltes Risikokapital-Ökosystem: Das Risikokapital-Ökosystem in Europa, obwohl wachsend, bleibt weniger ausgereift als in den USA oder China. Der Umfang und die Tiefe der verfügbaren Finanzierung in diesen Regionen verschaffen US- und chinesischen Startups einen erheblichen Vorteil, insbesondere in Rückgangsphasen. Europäische Einhörner hingegen haben Schwierigkeiten, Finanzierungen in der Wachstumsphase zu sichern, wenn Investoren wählerischer werden.

2. Regulatorische Komplexität: Europas fragmentierte regulatorische Landschaft stellt erhebliche Hürden für Startups dar, die versuchen, zu wachsen. Im Gegensatz zu den relativ einheitlichen regulatorischen Rahmenbedingungen in den USA oder China variieren die regulatorischen Anforderungen in Europa über Grenzen hinweg, was die Compliance-Kosten erhöht und das Wachstum bremst. Beispielsweise verursachen Datenschutzgesetze wie die DSGVO Belastungen, die US- und chinesische Unternehmen möglicherweise nicht im gleichen Maße erfahren.

3. Geringere Risikobereitschaft: Europäische Investoren tendieren dazu, konservativer zu sein, wobei sie langfristige Nachhaltigkeit und Rentabilität über schnelles Wachstum stellen. Während dies zu stabileren Unternehmen führen kann, begrenzt es das Potenzial für überdurchschnittliche Renditen, die aggressive Risikobereitschaft generieren kann. Dieser vorsichtige Ansatz hat europäische Einhörner in Zeiten hohen Wachstums gegenüber ihren risikofreudigeren US- und chinesischen Konkurrenten ins Hintertreffen geraten lassen.

4. Mangel an Talenten und Probleme bei der Bindung: Europa hat Schwierigkeiten, einen Technologietalent-Pool aufzubauen, der mit den großen Zentren im Silicon Valley oder dem sich schnell entwickelnden Technologiesektor Chinas konkurrieren kann. Europäische Einhörner haben oft Schwierigkeiten, Spitzenkräfte zu gewinnen und zu halten, was ihre Fähigkeit zur Innovation und Skalierung beeinträchtigt.

5. Produktmerkmale und Preiswettbewerbsfähigkeit: Europäische Startups liegen oft hinsichtlich Funktionen und Preisen hinter ihren US- und chinesischen Konkurrenten zurück, was größtenteils auf niedrigere Investitionen in hochmoderne Technologien wie KI, Biotechnologie und Cloud-Computing zurückzuführen ist. Beispielsweise haben US-Unternehmen zwischen 2018 und 2023 rund 120 Milliarden Euro in KI investiert, während Europa nur 32,5 Milliarden Euro anziehen konnte. Diese Investitionslücke bedeutet, dass europäische Einhörner oft Schwierigkeiten haben, die innovativen Produkte zu entwickeln, die erforderlich sind, um im globalen Maßstab zu konkurrieren.

6. Marktfragmentierung: Der europäische Markt ist stark fragmentiert, da verschiedene Länder ihre eigenen regulatorischen Rahmenbedingungen, Sprachen und Verbraucherpräferenzen haben. Dies macht es viel komplexer, ein Produkt in ganz Europa zu skalieren als in den USA, wo ein Startup leichter über Bundesstaaten hinweg skalieren kann. Marktfragmentierung erhöht nicht nur die Kosten, sondern verlangsamt auch das Wachstum für europäische Startups.

7. Weniger Exit-Möglichkeiten: Europäische Einhörner haben auch weniger Möglichkeiten für Exits – durch Börsengänge oder Übernahmen – im Vergleich zu ihren US- oder chinesischen Pendants. In den USA gibt es einen robusten Markt für Tech-Börsengänge, und chinesische Startups erhalten oft starke staatliche Unterstützung. Im Gegensatz dazu erleben europäische Startups häufig Verzögerungen oder niedrigere Bewertungen, wenn sie versuchen, an die Börse zu gehen, was die Investorenbegeisterung verringert.

Noch nicht schwerwiegend, aber zunehmend besorgniserregend

Historisch gesehen war die wirtschaftliche Stärke Europas in traditionellen Industrien wie der Fertigung, dem Automobilsektor und der Finanzbranche verwurzelt, nicht in Tech-Startups. Länder wie Deutschland, Frankreich und Italien waren weltweit führend in Sektoren wie der Luft- und Raumfahrt, Luxusgütern und Industriemaschinen. Daher hat der Rückgang der Einhornbewertungen noch nicht schwerwiegende Auswirkungen auf die gesamte wirtschaftliche Lage Europas gehabt. Da sich die globale Wirtschaft jedoch zunehmend in Richtung Technologie und Innovation bewegt, wird das langsame Wachstum in diesen Sektoren zu einem bedeutenden Problem.

Warum es wichtig ist

1. Wandelnde globale Trends: Die globale Wirtschaft bewegt sich schnell in Richtung Digitalisierung, mit Branchen wie KI, Biotechnologie und Fintech an der Spitze des künftigen Wachstums. Europas fortgesetzte Abhängigkeit von traditionellen Sektoren könnte seine Wettbewerbsfähigkeit einschränken, während diese neuen Treiber der Wirtschaft ins Zentrum rücken.

2. Geopolitischer Einfluss: Länder, die in der Technologie führend sind, tendieren dazu, globale Standards und Richtlinien zu gestalten. Wenn Europa in Schlüsselbereichen wie KI und Cybersicherheit nicht aufholt, riskiert es, von ausländischen Technologien abhängig zu werden, was seine geopolitische und wirtschaftliche Stellung schwächen könnte.

3. Jobschaffung und Innovation: Der Technologiesektor ist eine wichtige Quelle für Innovation und Jobschaffung. Wenn das Tech-Ökosystem Europas weiterhin hinterherhinkt, könnte es langsameres Wirtschaftswachstum und weniger hochwertige Arbeitsplätze erleben, was zu einer breiteren wirtschaftlichen Stagnation führt.

Fazit: Eine kritische Zeit für europäische Einhörner

Während Europas Wirtschaft weiterhin von ihrer traditionellen industriellen Basis gestützt wird, bedeutet die wachsende Bedeutung der Technologie, dass die Herausforderungen, denen sich seine Einhörner gegenübersehen, nicht ignoriert werden können. Die Beseitigung der Investitions-, Regulierungs- und Talentbarrieren, die das Wachstum europäischer Startups hemmen, ist entscheidend, damit Europa seinen globalen wirtschaftlichen Einfluss in einer zunehmend technologiegetriebenen Welt aufrechterhalten kann. Obwohl die Situation noch nicht schwerwiegend ist, sind die Trends zunehmend besorgniserregend, und ohne schnelles Handeln riskiert Europa, weiter hinter seinen US- und chinesischen Wettbewerbern zurückzufallen.