Entwicklung der langfristigen Anlagestrategie

Geringere Renditen für langfristige Indexfonds prognostiziert

Das Investieren in Indexfonds für die lange Frist hat historisch gesehen zu einem erheblichen Wachstum geführt. 100 USD, die 1990 in den S&P 500 investiert wurden, sind heute auf 3.220 USD angewachsen. Allerdings zeigen die aktuellen Marktbewertungen, dass in den nächsten zehn Jahren geringere Renditen möglich sind. Das Shiller zyklisch bereinigte Kurs-Gewinn-Verhältnis (CAPE), das derzeit bei 35,7 liegt, prognostiziert jährliche Renditen von etwa 3 % für das kommende Jahrzehnt. Dies ist ein erheblicher Rückgang im Vergleich zu den annualisierten Renditen von 10,9 % seit 2008. Zudem sagt die Kennzahl der Marktkapitalisierung nicht-finanzieller Aktien im Vergleich zum Bruttowertschöpfungsmaß, die von John Hussman bevorzugt wird, eine annualisierte Rendite von -6 % über die nächsten 12 Jahre voraus. Diese hohen Ausgangswerte könnten zu längeren Phasen minimalen Wachstums am Aktienmarkt führen, was für die Anleger zu stagnierenden Renditen führen könnte.

Diese Sichtweise wird durch Forschungen gestützt, die zeigen, dass bei hohen CAPE-Verhältnissen, wie heute, die langfristigen Renditen historisch gesehen gering waren. Zum Beispiel betrugen die fünfjährigen Renditen nach CAPE-Werten über 25 durchschnittlich nur 3,4 % pro Jahr, wobei die Performance nur etwas mehr als die Hälfte der Zeit positiv war.

Andererseits gibt es Stimmen, die argumentieren, dass der Markt trotz hoher CAPE-Werte weiterhin solide Renditen liefern könnte. Dieser Optimismus wird teilweise durch Veränderungen in der Geldpolitik und die Auswirkungen der Geldschöpfung durch Zentralbanken angetrieben, was höhere Marktbewertungen möglicherweise länger aufrechterhalten könnte, als historische Trends vermuten lassen. Außerdem ist das CAPE-Verhältnis ein nützliches Indikator, hat jedoch seine Einschränkungen, insbesondere angesichts der sich wandelnden globalen Märkte und Rechnungslegungspraktiken.

Zusammenfassend zeigen die Shiller CAPE-Verhältnisse niedrigere erwartete Renditen an, während einige Experten glauben, dass die aktuellen Marktbedingungen möglicherweise weiterhin Gewinne zulassen, wenn auch mit höheren Risiken.

Wichtige Erkenntnisse

• Historische Daten zeigen signifikante langfristige Renditen aus Investitionen in den S&P 500.
• Aktuelle Marktbewertungen deuten auf geringere Renditen in den nächsten zehn Jahren hin.
• Das Shiller CAPE-Verhältnis prognostiziert eine niedrige annualisierte Rendite von etwa 3 % für die nächsten 10 Jahre.
• Hussmans Kennzahl für die Marktkapitalisierung im Vergleich zum Bruttowertschöpfungsmaß sagt eine annualisierte Rendite von -6 % über 12 Jahre voraus.
• Hohe Ausgangswerte können zu längeren Perioden minimalen Wachstums am Aktienmarkt führen.

Analyse

Die hohen Shiller CAPE- und Hussman-Kennzahlen deuten auf reduzierte Renditen für langfristige Indexfonds-Anleger hin. Überbewertung und wirtschaftliche Zyklen sind direkte Faktoren für diesen Trend. Kurzfristig könnten Anleger geringere Wachstumsraten feststellen, was sich auf Altersvorsorgepläne und das Vertrauen in den Markt auswirkt. Langfristig könnten sinkende Investitionszuflüsse das Wirtschaftswachstum potenziell verlangsamen, was Zuflüsse in Pensionsfonds, private Anleger und Finanzberater beeinflussen und eine Neugestaltung der Anlageallocationsstrategien notwendig machen könnte.

Wussten Sie schon?

• Shiller zyklisch bereinigtes Kurs-Gewinn-Verhältnis (CAPE):
  • Das CAPE-Verhältnis, entwickelt von dem Ökonomen Robert Shiller, ist ein Bewertungsmaß, das reale Gewinne pro Aktie über einen Zeitraum von 10 Jahren verwendet, um kurzfristige Schwankungen der Gewinne zu mildern.
  • Es bewertet die Unternehmensbewertung, indem es aktuelle Preise mit den durchschnittlichen Gewinnen über einen längeren Zeitraum vergleicht, wodurch es weniger empfindlich auf temporäre Gewinnänderungen reagiert.
  • Ein höheres CAPE-Verhältnis zeigt an, dass Aktien im Verhältnis zu historischen Gewinnen relativ teuer sind, was auf potenziell niedrigere zukünftige Renditen hindeutet.
• Hussmans Kennzahl für Marktkapitalisierung im Vergleich zum Bruttowertschöpfungsmaß:
  • Diese Kennzahl, vorgeschlagen von dem Ökonomen John Hussman, vergleicht die gesamte Marktkapitalisierung nicht-finanzieller Aktien mit dem Bruttowertschöpfungsmaß (GVA) der Wirtschaft.
  • GVA misst den Wert von Waren und Dienstleistungen, die in einer Volkswirtschaft produziert werden, und hilft, die wirtschaftlichen Beiträge der Unternehmen zu verstehen.
  • Wenn die Marktkapitalisierung die GVA erheblich übersteigt, deutet dies auf überhöhte Aktienpreise im Vergleich zu den wirtschaftlichen Leistungen hin, was potenziell zu niedrigeren zukünftigen Renditen oder sogar Verlusten führen kann.
• Annualisierte Renditen:
  • Annualisierte Renditen stellen die durchschnittlichen Renditen über einen bestimmten Zeitraum dar, ausgedrückt als jährliche Wachstumsrate (CAGR).
  • Sie bieten eine standardisierte Leistungsmaßnahme über verschiedene Zeitrahmen hinweg und erleichtern Vergleiche zwischen Investitionen.
  • Eine positive annualisierte Rendite weist auf Wachstum hin, während eine negative annualisierte Rendite einen Verlust over den angegebenen Zeitraum anzeigt.