Gold steigt über 3.086 Dollar, da globale Spannungen und Nachfrage der Zentralbanken einen historischen Anstieg verursachen

Globaler Goldrausch erreicht seinen Höhepunkt, da die Preise Rekorde brechen

Warum Gold so stark steigt, wie lange es anhalten kann und was es für Bergbauunternehmen und Märkte bedeutet

Von Spannungen zu Schätzen: Warum die Welt in Gold flieht

Heute um 14:31 GMT überschritt der globale Goldmarkt einen Meilenstein, den selbst die optimistischsten Rohstoffhändler vor wenigen Monaten kaum vorhergesagt hätten. Der Goldpreis stieg auf ein Tageshoch von 3.086,71 $/oz und festigte damit seine Position auf einem Allzeithoch.

In weniger als zwei Quartalen ist Gold von etwa 2.600 $ auf über 3.000 $ gestiegen – eine atemberaubende Rallye, die neu definiert, was ein "sicherer Hafen" angesichts geopolitischer und monetärer Turbulenzen leisten kann.

Aber dies ist nicht nur eine weitere aufsehenerregende Preisspitze. Unter der Oberfläche liegt ein tektonischer Wandel im globalen Kapitalverhalten, der angetrieben wird durch:

Zunehmende geopolitische Spannungen
Aggressive Goldkäufe der Zentralbanken
Sich ändernde Zinserwartungen der US-amerikanischen Federal Reserve
Anhaltende Inflations- und Währungsabwertungsängste
Erneuerte Investorennachfrage nach physischem Gold und Gold-ETFs

Dieser Goldrausch basiert nicht auf Spekulationen. Er ist eine Absicherung von Institutionen gegen eine fragile, sich spaltende globale Ordnung – und er verändert die Investmentstrategien in großem Umfang.

Geopolitik als Katalysator: Zölle, Kriege und strategische Absicherung

Gold hat schon immer im Chaos floriert, aber die heutigen Treiber gehen über episodische Konflikte hinaus. Was wir erleben, ist eine anhaltende geopolitische Neuausrichtung.

Die USA haben unter der zweiten Amtszeit von Präsident Trump die Handelsspannungen neu entfacht und frische Zölle auf Autoimporte sowie "wechselseitige" Zölle in verschiedenen Sektoren in Aussicht gestellt.
Gleichzeitig schüren die Instabilität im Nahen Osten und die ungelösten Spannungen zwischen Russland und der Ukraine weiterhin die Marktangst.

In diesem Umfeld ist Gold nicht nur eine Portfolioabsicherung, sondern eine strategische Reserve, die von Regierungen zunehmend als Versicherung gegen politische und wirtschaftliche Verwerfungen genutzt wird.

Zentralbanken treiben eine strukturelle Nachfrage an – nicht nur eine Stimmung

Anders als bei früheren Rallyes wird der aktuelle Aufschwung von einer nicht-spekulativen, offiziellen Nachfrage getragen.

Im dritten Jahr in Folge kauften die globalen Zentralbanken über 1.000 Tonnen Gold – wobei Käufer wie China, Polen, Indien und Kasachstan die treibenden Kräfte waren.

Ihre Beweggründe sind nicht zyklisch:

Ein bewusster Versuch, die Reserven vom US-Dollar wegzudiversifizieren, insbesondere nach den Vermögenssperren gegen Russland im Jahr 2022.
Ein Bedürfnis, die monetäre Glaubwürdigkeit zu stärken angesichts schwindenden Vertrauens in Fiatgeld und anhaltender fiskalischer Überdehnung.

Wie ein Analyst es formulierte: "Man kann einen Goldbarren nicht einfrieren. Das ist es, was sich seit 2022 geändert hat. Gold ist nicht nur Vermögen – es ist souveräne Kontrolle."

Die geldpolitische Unterströmung: Zinssenkungen in der Ferne

Während die Fed die Zinsen im Jahr 2025 bisher konstant gehalten hat, sind die Märkte zukunftsorientiert – und sie sehen den Umschwung kommen.

Goldman Sachs hat kürzlich seine Prognose revidiert und erwartet zwei Zinssenkungen der Fed in der zweiten Hälfte dieses Jahres.
Niedrigere Zinssätze reduzieren die Opportunitätskosten für das Halten von nicht verzinslichen Vermögenswerten wie Gold und erhöhen seine relative Attraktivität gegenüber Staatsanleihen.

Diese Erwartung – gepaart mit hartnäckigen Inflationsdaten – hat den perfekten makroökonomischen Cocktail für das Gedeihen von Gold geschaffen.

Ist es nachhaltig? Die Risse unter der Rallye

Während der Goldanstieg in vielerlei Hinsicht gerechtfertigt erscheint, ist seine Nachhaltigkeit nicht garantiert. Die folgenden Risiken sind erheblich:

Wenn die Zentralbanken ihre Käufe verlangsamen oder den Kurs umkehren, könnte sich die strukturelle Nachfrage, die die Preise stützt, abschwächen.
Wenn sich die Inflation schneller als erwartet abschwächt, nimmt die Dringlichkeit ab, Gold als Absicherung zu halten.
Wenn die Fed als Reaktion auf die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit Zinssenkungen verzögert oder streicht, könnten Anleiherenditen wieder konkurrenzfähig werden.
Wenn sich die geopolitischen Spannungen entspannen, verschwindet eine der stärksten Triebkräfte der Rallye.

Der aktuelle Aufstieg birgt auch technische Anfälligkeit. Ein Ausbruch über 3.000 $ hat momentumgetriebene Zuflüsse eingeladen, die sich heftig umkehren können. Kurz gesagt: Die Fundamentaldaten unterstützen hohe Preise – aber nicht ohne Volatilität.

Majestic Gold Corp.: Ein Gewinner im Bullenmarkt oder ein verstecktes Risiko?

Wenige Produzenten haben dramatischer von der Goldrallye profitiert als die Majestic Gold Corp. Ihre Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2024 waren bemerkenswert:

Umsatzsteigerung von 29,1 %
Nettogewinnsteigerung von 68 %
Bereinigtes EBITDA-Wachstum von 50,8 %
Dividendenrendite nahe 11 %

Aber kratzt man an der Oberfläche, wird das Bild komplexer.

Der durchschnittliche realisierte Goldpreis von Majestic im Jahr 2024 betrug 2.390 $/oz, also deutlich unter dem heutigen Spotpreis. Das bedeutet, dass sich die Margen für 2025 bei anhaltenden Preisen aufblähen könnten – was vorübergehend wachsende Ineffizienzen verschleiert.

Jedoch:

Die Produktion wuchs nur um 3,6 %.
Die nachhaltigen Gesamtkosten (AISC) stiegen um 12 % und erreichten im vierten Quartal 1.231 $/oz.
Der operative Cashflow blieb hinter dem Gewinnwachstum zurück, was Bedenken hinsichtlich der Qualität der Erträge aufkommen lässt.

Am alarmierendsten ist, dass die neu angekündigte Übernahme von Mujin Mining (52 % Beteiligung) keinerlei Details enthält – keine Reserven, keine Kostenausblicke und keinen Zeitplan. Sie beginnt im ersten Quartal mit der Konsolidierung und bringt Unsicherheit genau dann ein, wenn Klarheit am wichtigsten ist.

Majestic ist im Grunde genommen ein High-Beta-Ausdruck der Goldpreise, der jedoch steigende operationelle und geografische Konzentrationsrisiken birgt. Alle wichtigen Vermögenswerte des Unternehmens – einschließlich Mujin – befinden sich in Shandong, China, was es anfällig für lokale Störungen oder eine breitere geopolitische Entkopplung macht.

Was dies für Investoren bedeutet: Hebelwirkung, Volatilität und Allokationsverschiebungen

Die Auswirkungen dieses Goldanstiegs reichen weit über Majestic hinaus:

1. Hochkostenproduzenten sind im Spiel

Bei 3.000 $/oz sind selbst marginale Minen profitabel. Aber der Markt wird irgendwann diskriminieren. Bergbauunternehmen mit steigenden AISC und stagnierenden Mengen – wie Majestic – reiten auf der Welle, schwimmen aber nicht aus eigener Kraft. Wenn die Preise korrigieren, leiden sie als erste.

2. ETF-Zuflüsse beschleunigen sich

Im Februar 2025 flossen 9,4 Milliarden Dollar in Gold-ETFs, der höchste Wert seit März 2022. Institutionelle Anleger kehren zu Gold zurück – sowohl als Absicherung gegen Volatilität als auch als Wette auf eine Zinswende.

3. Erwarten Sie mehr M&A

Angesichts steigender Cashflows sind Goldproduzenten nun kapitalstark und zunehmend akquisitionsfreudig. Aber Deals wie Majestics Beteiligung an Mujin zeigen das Risiko undisziplinierter M&A in Bullenmärkten, wo die Sorgfaltspflicht manchmal hinter dem Momentum zurückbleibt.

4. Der Bergbausektor hat neues Momentum – aber nicht alle Boote werden gehoben

Investoren schwenken von allgemeinem Aktienengagement auf spezialisierte, kosteneffiziente Produzenten mit niedrigen AISC um. Namen mit diversifizierter Vermögensbasis, stabilen Rechtsprechungen und hoher Umwandlung von Gewinnen in freie Cashflows sind gut positioniert, um eine Outperformance zu erzielen.

Eine historische Rallye mit brüchigen Fundamenten

Der Goldmarsch auf 3.000 $ signalisiert eine Welt, die dem Vertrauen in die Stabilität von Fiatgeld, die geopolitische Ruhe und die Orthodoxie der Zentralbanken zunehmend misstraut. Die Käufer sind real, die Gründe sind tiefgreifend und die Auswirkungen sind global.

Aber hohe Preise laden zu Selbstgefälligkeit, Fehlallokation und Volatilität ein.

Majestic Gold mag das Paradebeispiel für dieses Paradoxon sein: ein Unternehmen, das hervorragende Gewinne liefert, aber auf zunehmend wackeligen Beinen steht. Die Goldflut hat alle Schiffe gehoben – vorerst. Aber in diesem Markt werden nur die am besten kapitalisierten, kostengünstigsten und diszipliniertesten Akteure über Wasser bleiben, wenn die Flut zurückgeht.

Und wie jeder Veteran im Rohstoffzyklus weiß: Das passiert irgendwann immer.