US-Jobs im Januar verfehlen das Ziel, aber Löhne und Arbeitslosigkeit bleiben stark

WAS PASSIERT IST

Die neuesten Daten des Bureau of Labor Statistics (BLS) zeigen, dass die US-Wirtschaft im Januar 143.000 neue Stellen geschaffen hat. Damit wurde die Reuters-Prognose von 170.000 verfehlt. Trotz dieses Rückgangs sank die Arbeitslosenquote von 4,1 % auf 4,0 %, was die anhaltende Stärke des Arbeitsmarktes unterstreicht. Eine weitere wichtige Änderung betraf die Zahlen für Dezember, die deutlich von 256.000 auf 307.000 Stellen nach oben korrigiert wurden.

Diese Zahlen kommen vor dem Hintergrund, dass die Federal Reserve (Fed) letzte Woche beschlossen hat, die Zinsen in einer Spanne von 4,25 % bis 4,50 % zu belassen. Dies unterstreicht einen vorsichtigen Ansatz in der Geldpolitik. Da die durchschnittlichen Stundenlöhne in den letzten 12 Monaten um 4,1 % gestiegen sind, sehen viele Wirtschaftswissenschaftler darin einen weiteren Beweis dafür, dass das Lohnwachstum weiterhin robust ist – auch wenn die gesamten Stellenzuwächse etwas hinter den Erwartungen zurückblieben.

WICHTIGSTE ERKENNTNISSE

1. Geringeres Stellenwachstum als erwartet: Der Zuwachs von 143.000 neuen Stellen im Januar blieb hinter den Erwartungen zurück und löste Diskussionen über eine mögliche Konjunkturabschwächung in naher Zukunft aus.
2. Rückgang der Arbeitslosenquote: Trotz schwächerer Einstellungen sank die Arbeitslosenquote auf 4,0 %, was die anhaltende Knappheit auf dem Arbeitsmarkt widerspiegelt und das Vertrauen in die Konsumausgaben stärkt.
3. Starkes Lohnwachstum: Die durchschnittlichen Stundenlöhne stiegen im Jahresvergleich um 4,1 %, was darauf hindeutet, dass Arbeitgeber um Talente konkurrieren und Arbeitnehmer weiterhin von höheren Löhnen profitieren.
4. Vorsichtiger Ansatz der Fed: Der starke Arbeitsmarkt und die moderaten Stellenzuwächse stützen die Entscheidung der Fed, mit weiteren Zinssenkungen langsam vorzugehen und eine abwartende Haltung einzunehmen.
5. Marktreaktionen: Die zweijährige Treasury-Rendite stieg um 0,06 Prozentpunkte auf 4,26 %, während die zehnjährige Treasury-Rendite um 0,04 Punkte auf 4,48 % stieg. Die Aktien-Futures gaben nach, wobei die S&P 500-Kontrakte um etwa 0,2 % fielen, was eine gewisse Verunsicherung der Anleger widerspiegelt.

DETAILLIERTE ANALYSE

• Gemischte Signale vom Arbeitsmarkt: Die niedriger als erwartete Schlagzeile löste zunächst Besorgnis aus, aber Ökonomen weisen darauf hin, dass die Aufwärtskorrektur des Vormonats (von 256.000 auf 307.000) und der anhaltende Rückgang der Arbeitslosigkeit insgesamt ein positiveres Bild zeichnen. Ein robustes Lohnwachstum (plus 4,1 %) deutet darauf hin, dass sich die US-Wirtschaft nach wie vor in einer starken Position befindet, da Unternehmen darum kämpfen, Arbeitskräfte zu gewinnen und zu halten.

• Ausblick auf die Fed-Politik: Gut eine Woche nachdem die Fed die Zinsen unverändert ließ, liefern diese Arbeitsmarktdaten weitere Unterstützung für einen schrittweisen, maßvollen Ansatz. Angesichts eines angespannten Arbeitsmarktes und stabiler Löhne dürfte die Fed weniger unter Druck stehen, die Zinsen aggressiv zu senken. Aktuelle Marktindikatoren deuten darauf hin, dass eine Zinssenkung im Juli erfolgen könnte, mit einer Wahrscheinlichkeit von 60 % für eine weitere bis zum Jahresende. Sofern sich die Einstellungs- oder Arbeitslosenzahlen nicht deutlich verschlechtern, könnten weitere Zinssenkungen jedoch begrenzt sein.

• Perspektive der Finanzmärkte: Moderate Verschiebungen sowohl bei den Treasury-Renditen als auch bei den Aktien-Futures deuten auf eine vorsichtige Anlegerstimmung hin. Steigende Renditen auf Treasury-Anleihen deuten darauf hin, dass die Märkte neu bewerten, wie schnell die Fed die Zinsen wieder senken könnte. Der leichte Rückgang der S&P 500-Futures deutet unterdessen darauf hin, dass der Markt die Auswirkungen gemischter Wirtschaftsdaten, eines robusten Lohnwachstums und anhaltender Fragen zur künftigen Geldpolitik verarbeitet.

• Wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit vs. Volatilität: Ökonomen betonen, dass die höhere Erwerbsbeteiligung und der Rückgang der Arbeitslosenquote ein Beweis für die zugrunde liegende Widerstandsfähigkeit sind. Die Ungewissheit über die globalen Wirtschaftsbedingungen sowie der politische Druck von Persönlichkeiten wie Präsident Donald Trump, die Kreditkosten zu senken, könnten jedoch in den kommenden Monaten zu mehr Volatilität führen.

WUSSTEN SIE SCHON?

• Revisionen sind wichtig: Revisionen der Arbeitsmarktdaten sind üblich und können die wirtschaftliche Darstellung drastisch verändern, wie der Sprung von 256.000 auf 307.000 Stellen im Dezember gezeigt hat.
• Das doppelte Mandat der Fed: Der Ansatz der Federal Reserve konzentriert sich sowohl auf maximale Beschäftigung als auch auf Preisstabilität. Angesichts der Arbeitslosenquoten nahe historischer Tiefststände wägen die politischen Entscheidungsträger das starke Lohnwachstum gegen das potenzielle Risiko der Inflation ab.
• Beteiligung ist entscheidend: Ökonomen beobachten häufig die Erwerbsquote, die den Anteil der Erwerbsfähigen misst, die beschäftigt sind oder aktiv nach Arbeit suchen. Selbst ein geringfügiger Anstieg kann signalisieren, dass Jobangebote neue Teilnehmer anziehen.
• Warum Löhne wichtig sind: Das Wachstum der durchschnittlichen Stundenlöhne kann die Konsumausgaben, die Gewinnmargen der Unternehmen und die gesamte wirtschaftliche Entwicklung beeinflussen. Wenn die Löhne steigen, kurbelt dies in der Regel die Konsumnachfrage an, kann aber auch die Arbeitskosten der Unternehmen belasten.

Insgesamt unterstreicht der Arbeitsmarktbericht für Januar einen US-Arbeitsmarkt, der trotz eines unter den Erwartungen liegenden Stellenwachstums grundsätzlich stark bleibt. Lohngewinne, revidierte Dezemberzahlen und eine niedrige Arbeitslosigkeit bilden einen überzeugenden Hintergrund für die vorsichtige Haltung der Fed und deuten auf einen schrittweisen Ansatz bei den Zinssenkungen hin, sofern sich die wirtschaftliche Lage nicht dramatisch verändert. Die Anlegerwägen unterdessen weiterhin das Potenzial für ein nachhaltiges Wirtschaftswachstum gegen die Möglichkeit einer langsameren Einstellung in den kommenden Monaten ab und behalten die nächsten Schritte der Fed und die breiteren Markttrends im Auge.