Porsche SE senkt Volkswagen-Bewertung um 20 Milliarden Euro angesichts von Streiks und Problemen beim Umstieg auf E-Autos
Porsche SE schreibt Volkswagen-Beteiligung um bis zu 20 Milliarden Euro wegen Unsicherheiten ab
Die Porsche Automobil Holding SE (Porsche SE), Hauptaktionär der Volkswagen AG (VW), gab am Freitag eine erhebliche finanzielle Anpassung bekannt und plant, den Wert ihrer Investition in den deutschen Autobauer um 7 bis 20 Milliarden Euro abzuschreiben. Diese Entscheidung ergibt sich aus steigenden Unsicherheiten bezüglich möglicher Werksschließungen und anhaltender Streiks. Porsche SE zieht deshalb ihren Jahresfinanzplan zurück und stützt sich stark auf Analystenschätzungen zur Bewertung ihres Anteils.
Strategische Abschreibung der Porsche SE
Die Holdinggesellschaft der Familie Porsche-Piech gab bekannt, dass sie eine Wertminderung von bis zu 40 % ihres zum September mit 51,5 Milliarden Euro bewerteten Anteils an Volkswagen erwartet. Mangels konkreter Finanzdaten von VW muss Porsche SE auf externe Analystenerwartungen zurückgreifen, was die aktuelle Volatilität im Automobilkonzern unterstreicht. Zusätzlich erwartet Porsche SE eine Wertminderung von bis zu 2 Milliarden Euro an ihrer Beteiligung an der Porsche AG, einem Unternehmen, das mehrheitlich VW gehört.
Diese erhebliche Abschreibung hat Porsche SE gezwungen, ihre Finanzprognose für 2024 zu korrigieren. Die Holdinggesellschaft prognostiziert nun ein „deutlich negatives“ Konzernergebnis nach Steuern – eine deutliche Abweichung von der früheren Prognose eines Gewinns zwischen 2,4 und 4,4 Milliarden Euro. Trotz dieser negativen Prognose will Porsche SE weiterhin eine Dividende für das Geschäftsjahr ausschütten, was die Widerstandsfähigkeit inmitten der finanziellen Turbulenzen signalisiert.
Auswirkungen auf den Markt
Investoren Stimmung
Die Entscheidung der Porsche SE, ihren Volkswagen-Anteil abzuschreiben, dürfte das Vertrauen der Investoren in europäische Autobauer untergraben. Dieser Schritt unterstreicht die enormen Herausforderungen, vor denen etablierte Autohersteller bei der Umstellung auf Elektrofahrzeuge (EVs) und der gleichzeitigen Bewältigung von Arbeitskonflikten stehen. Die Abhängigkeit von Analystenschätzungen anstelle der internen Finanzdaten von VW wirft Bedenken hinsichtlich der Transparenz und der betrieblichen Stabilität des Unternehmens auf und könnte die Prüfung durch Investoren und Stakeholder verschärfen.
Aktienvolatilität
Die Volkswagen-Aktie dürfte kurzfristig volatil sein, was die Bewertungen im gesamten Automobilsektor, insbesondere bei Unternehmen, die stark von den Erträgen aus Verbrennungsmotoren (ICE) abhängig sind, belasten könnte. Die erwartete Abschreibung könnte sich auch auf breitere Aktienindizes wie den DAX auswirken, da VW ein erhebliches Gewicht an den europäischen Märkten hat.
Wichtige Stakeholder
Volkswagen AG
Die erwartete Abschreibung unterstreicht strukturelle Ineffizienzen und steigende Personalkosten bei VW, die die Ziele des EV-Übergangs und die Gewinnmargen beeinträchtigen könnten. Anhaltende Streiks und mögliche Werksschließungen könnten die Einführung von EV-Plattformen der nächsten Generation verzögern und es Wettbewerbern wie Tesla und chinesischen Autobauern ermöglichen, Marktanteile zu gewinnen, wodurch die strategischen Risiken von VW verschärft werden.
Gewerkschaften
Die Arbeitskämpfe bei VW spiegeln die größere Spannung zwischen dem Erhalt traditioneller Arbeitsplätze in der Fertigung und der Anpassung an die Automatisierung und die EV-Prioritäten wider. Langwierige Streiks könnten Gewerkschaften in ganz Europa bestärken, die betrieblichen Risiken für andere Autohersteller wie Stellantis und Renault erhöhen und möglicherweise zu einem konfrontativeren Arbeitsklima in der Branche führen.
Porsche SE & Familie Piech
Als größter Aktionär von VW unterstreicht die Wertminderung der Porsche SE ihre erhebliche Exposition gegenüber dem Automobilsektor. Diese Entwicklung zeigt die übermäßige Abhängigkeit der Porsche SE von VW und veranlasst die Holdinggesellschaft, die Diversifizierung ihrer Investitionen in nicht-automobilen Sektoren oder schneller wachsende Branchen wie grüne Technologien und digitale Mobilitätsplattformen zu prüfen, um zukünftige Risiken zu mindern.
Zulieferer & Partner
Die finanziellen Unsicherheiten bei Volkswagen könnten die Nachfrageprognosen für Zulieferer in den Wertschöpfungsketten von ICE und EV dämpfen. Wichtige Akteure in der Batterieproduktion, der Chipproduktion und der Komponentenherstellung könnten mit reduzierten Bestellungen konfrontiert sein, was sich auf ihre finanzielle Performance und ihre operative Stabilität auswirkt. Dieser Abschwung könnte einen Kaskadeneffekt in der gesamten Automobilzulieferkette auslösen und zahlreiche Unternehmen betreffen, die auf die Beschaffung von VW angewiesen sind.
Breitere Trends
Herausforderungen des EV-Übergangs
Die Abschreibung durch die Porsche SE unterstreicht die anhaltenden Schwierigkeiten etablierter Autohersteller beim Übergang zu Elektrofahrzeugen. Hohe Personalkosten, Lieferkettenunterbrechungen und kapitalintensive Investitionen verlängern den Umstieg auf EVs und könnten zu einer stärker fragmentierten Marklandschaft führen. Regionale Akteure könnten die Konsolidierungsbemühungen beschleunigen oder strategische Partnerschaften eingehen, um die Rentabilität inmitten dieser Herausforderungen zu erhalten.
Chinesischer Wettbewerb
Anhaltender Unsicherheiten in Europa bieten aggressiven chinesischen EV-Herstellern die Möglichkeit, ihre Marktpräsenz in Europa auszubauen. Durch die Nutzung von Kostenvorteilen und technologischen Fortschritten könnten chinesische Autohersteller erhebliche Marktanteile gewinnen, die Konkurrenz für etablierte europäische Marken verschärfen und die Wettbewerbsdynamik in der Automobilindustrie verändern.
Veränderung der Kapitalallokation
Institutionelle Investoren könnten ihre Anlagen im Automobilsektor neu bewerten und EV-zentrierte Unternehmen wie Tesla oder innovative Start-ups traditionellen Autoherstellern vorziehen, die mit strukturellen Herausforderungen zu kämpfen haben. Diese Verschiebung könnte die Kapitalströme und Anlagestrategien in der gesamten Branche beeinflussen und möglicherweise zu einer erhöhten Finanzierung von Unternehmen führen, die die EV-Revolution anführen sollen.
Spekulationen
Strategische Schritte
Volkswagen könnte drastische Maßnahmen ergreifen, wie z. B. die Reduzierung seiner globalen Präsenz oder die Veräußerung nicht zum Kerngeschäft gehörender Marken, um Ressourcen für die Entwicklung von EVs und Software umzuverteilen. Gleichzeitig könnte die Porsche SE einen teilweisen Ausstieg aus ihrer Volkswagen-Beteiligung prüfen, um in wachstumsstärkere Bereiche wie saubere Energie oder autonome Fahrtechnologien zu investieren und so ihr Portfolio zu diversifizieren und die Abhängigkeit vom Automobilsektor zu verringern.
Reaktionen der Aufsichtsbehörden
Regierungen könnten intervenieren, um den kritischen Automobilsektor zu stabilisieren, Anreize für die EV-Produktion bieten oder zwischen Gewerkschaften und Management vermitteln, um weitere Störungen zu verhindern. Solche Interventionen könnten die zukünftige operative Landschaft für Autohersteller in Europa prägen und möglicherweise die notwendige Unterstützung bieten, um diese turbulenten Zeiten zu meistern.
Fusions- und Übernahmeaktivitäten
Erhöhte finanzielle Belastungen könnten Volkswagen zum Ziel ausländischer Investitionen oder strategischer Allianzen mit Technologieunternehmen machen, die in die Automobilindustrie eindringen wollen. Fusionen und Übernahmen könnten für VW zu einem strategischen Instrument werden, um seine aktuellen Herausforderungen zu meistern, seine Marktposition zu sichern und seine EV-Initiativen durch die Zusammenarbeit mit Tech-Innovatoren zu beschleunigen.
Fazit
Die Entscheidung der Porsche SE, ihren Volkswagen-Anteil um bis zu 20 Milliarden Euro abzuschreiben, unterstreicht die erheblichen Herausforderungen, vor denen etablierte Autohersteller in Europa stehen. Arbeitsunruhen, mögliche Werksschließungen und die dringende Notwendigkeit des Übergangs zu Elektrofahrzeugen stellen die Widerstandsfähigkeit von Branchenriesen wie Volkswagen auf die Probe. Diese Entwicklungen wirken sich nicht nur auf die Porsche SE und VW aus, sondern haben auch weitreichende Auswirkungen auf Investoren, Zulieferer und den gesamten Automobilsektor. Während die Branche mit diesen vielschichtigen Herausforderungen ringt, müssen Investoren und Stakeholder die Reaktionen und strategischen Manöver von VW genau beobachten. Ein Fehltritt bei der Bewältigung dieser Probleme könnte die Landschaft der europäischen Autohersteller neu definieren und die zukünftige Entwicklung der globalen Automobilindustrie beeinflussen.