Rekordverdächtige Umschuldung von 391 Mrd. $ Müllkrediten beflügelt US-Unternehmen

US-Unternehmen verlagern Milliarden von Junk-Krediten, um Anlegern gerecht zu werden und Kosten zu senken

US-Unternehmen haben die starke Nachfrage der Anleger und den begrenzten Kreditangebot genutzt, um in diesem Jahr einen Rekordwert von 391 Milliarden Dollar an Junk-Krediten neu zu positionieren. Durch diese Maßnahme konnten Unternehmen wie Cloud Software Group und Medline erheblich ihre Kreditkosten reduzieren und sich so einen erheblichen finanziellen Vorteil verschaffen. Der Anstieg der Nachfrage wird hauptsächlich auf die Emission von Kollateralierten Darlehensverbindlichkeiten (CLOs) zurückgeführt, die in diesem Jahr 100 Milliarden Dollar in 2024 erreicht haben, was im Vergleich zu den Vorjahren fast verdoppelt wurde.

Die verstärkte Nachfrage nach diesen Krediten hat dazu geführt, dass ihre Preise den Nennwert übersteigen, was es für Unternehmen wirtschaftlich sinnvoll macht, ihre Schulden zu niedrigeren Zinssätzen umzuschulden. Derzeit sind 39 % des Junk-Kreditmarktes zu oder über Nennwertpreisen bewertet, was im Vergleich zu nur 2,4 % vor einem Jahr einen deutlichen Anstieg darstellt. Der Chefkreditstratege von Goldman Sachs, Lotfi Karoui, beschreibt dies als "Paradoxon", das auf einem verzögerten Beginn des Easing-Zyklus und einem unerwarteten Anstieg der Zuflüsse in Bankkredite beruht.

Schlüsselerkenntnisse

• US-Unternehmen haben 391 Milliarden Dollar an Junk-Krediten zu niedrigeren Zinssätzen neu positioniert, was auf die starke Anlegernachfrage und den begrenzten Kreditangebot zurückzuführen ist.
• Cloud Software Group und Medline haben die Kosten für Kredite in Höhe von 6,5 Milliarden Dollar bzw. 6,1 Milliarden Dollar gesenkt.
• Die Emission von Kollateralierten Darlehensverbindlichkeiten (CLOs) ist im Jahr 2024 auf 100 Milliarden Dollar gestiegen, wodurch die Nachfrage nach Hebelkrediten angekurbelt wurde.
• 39 % des Junk-Kreditmarktes sind nun zu oder über Nennwertpreisen bewertet, verglichen mit 2,4 % vor einem Jahr.
• Die Neupositionierung hat für hochwertige Junk-Anleihenemittenten wie Cloud Software Group und Medline vorteilhaft gewirkt, während schwächere Kreditnehmer zurückbleiben und so die Marktungleichheiten verstärken.

Analyse

Der Anstieg bei der Neupositionierung von US-Junk-Krediten aufgrund der starken Anlegernachfrage und des begrenzten Kreditangebots kommt hauptsächlich hochwertigeren Emittenten wie der Cloud Software Group und Medline zugute, indem er ihre Kreditkosten reduziert. Allerdings werden schwächere Kreditnehmer ausgegrenzt, was die Marktungleichheiten verstärkt. Der Anstieg der Emission von Kollateralierten Darlehensverbindlichkeiten (CLOs) von fast 100 Milliarden Dollar befeuert diesen Trend, wodurch die Kreditpreise über Nennwert steigen. Diese Marktverschiebung ist zwar im short-term vorteilhaft, kann aber zu einem erhöhten finanziellen Druck auf weniger wettbewerbsfähige Unternehmen führen und so ihre langfristige Leistungsfähigkeit beeinträchtigen und die Marktvolatilität erhöhen.

Wussten Sie schon?

• Kollateralierte Darlehensverbindlichkeiten (CLOs): Diese Finanzinstrumente bündeln verschiedene Arten von Schulden, oftmals hochverzinsliche oder "Junk"-Kredite, und unterteilen diese Pool