Neuinterpretation von SAFEs: Ein neuer Ansatz für die Finanzierung von Startups

Die sich wandelnde Landschaft der SAFEs im Jahr 2024

Hallo zusammen! Lasst uns die neuesten Entwicklungen zu SAFEs erkunden. Ein aktueller Bericht von Peter Walker von Carta zeigt interessante Statistiken zur Nutzung von SAFEs unter US-Startups im Jahr 2024. Schockierenderweise haben 61 % dieser Startups sich für capped SAFEs entschieden, während 30 % sowohl eine Obergrenze als auch einen Rabatt angenommen haben. Nur 8 % haben alleine einen Rabatt gewählt, und lediglich 1 % haben keine dieser Optionen genutzt.

Der uncapped SAFE hat bedeutende Kritik erfahren, da er mit Marktblasen und riskanten Fundraising-Anstrengungen in Verbindung gebracht wird. Besonders auffällig ist, dass Y Combinator, die Ursprünge von SAFE, im Jahr 2021 die Version mit sowohl einer Obergrenze als auch einem Rabatt abgeschafft hat, da sie als unnötig angesehen wurde.

Die Anwendung von Obergrenzen und Rabatten in SAFEs dreht sich hauptsächlich darum, frühen Investoren vorteilhafte Bedingungen beim Umwandeln ihrer Investition in Eigenkapital zu bieten. Obergrenzen sind besonders vorteilhaft für Startups mit einem klaren Wachstumspfad, wie SaaS- oder E-Commerce-Unternehmen, während Rabatte besser zu Projekten mit Unsicherheit passen, wie bei der Hardware- oder Pharmentwicklung.

Die Kombination von Obergrenzen und Rabatten kann jedoch herausfordernd sein, da sie möglicherweise zu einer erhöhten Verwässerung für das Startup führen und nicht ausreichend für Risiken entschädigen könnte, besonders bei dem üblichen Rabatt von 20 %.

Was könnte die potenzielle Lösung sein? Vielleicht ist es an der Zeit, die Funktion von Rabatten zu überdenken. Anstatt eines festen Satzes, was wäre, wenn Rabatte über die Zeit steigen? Diese Änderung könnte zu größeren Rabatten führen, die 50 % übersteigen, ohne eine Obergrenze. Eine solche Anpassung könnte besonders Startups helfen, die sich in risikoreichen und chancenreichen Bereichen bewegen.

Zusammenfassend bieten diese neuen Erkenntnisse eine frische Perspektive auf SAFEs und präsentieren eine Gelegenheit, dieses Fundraising-Instrument neu zu beleben, das perfekt mit der Wiederbelebung der Hard-Tech-Branche im Jahr 2024 übereinstimmt.

Wichtige Punkte

• Im Jahr 2024 haben 61 % der US-Startups capped SAFEs angenommen, während 30 % sowohl eine Obergrenze als auch Rabattoptionen genutzt haben.
• Uncapped SAFEs haben Kritik geerntet, da sie zu Marktblasen und riskanten Fundraising-Anstrengungen beitragen.
• Die Entscheidung von Y Combinator, die SAFE-Version mit Obergrenze und Rabatt abzuschaffen, signalisiert einen Wandel zu schlankeren Finanzierungsalternativen.
• Obergrenzen sind vorteilhaft für stabile Sektoren, während Rabatte besser zu Ventures mit höheren Risiken passen.
• Ein Vorschlag zur Anhäufung von Rabatten über die Zeit in SAFEs könnte die sich entwickelnden Anforderungen an Fundraising besser berücksichtigen.

Analyse

Die sich wandelnde Präferenz für SAFEs spiegelt die Reifung und Risikoprofile von Startups wider und beeinflusst die Investitionsstrategien sowie die Eigenkapitalverwässerung. Die Dominanz von Obergrenzen in stabilen Sektoren, im Gegensatz zu der Betonung von Rabatten für risikobehaftete Ventures, zeigt den Einfluss auf frühe Investoren und Gründer. Der Schritt von Y Combinator, SAFE-Instrumente zu vereinfachen, unterstreicht einen Übergang zu transparenteren und unkomplizierteren Finanzierungswegen. Während dieser Trend zu mehr Stabilität in den Investitionsklimas führen kann, könnte er potenziell die Innovation von Finanzierungsmodellen behindern. Zukünftige Anpassungen, wie das Konzept der kumulierten Rabatte, zielen darauf ab, ein Gleichgewicht zwischen dem Risiko der Investoren und den Wachstumsanreizen für Startups zu finden und letztlich die Landschaft der Frühphasenfinanzierung umzuwandeln.

Wusstest du schon?

- **SAFE (Simple Agreement for Future Equity)**:
  - Ein SAFE ist ein Finanzierungsinstrument, das von Startups verwendet wird und Investoren in der Zukunft Eigenkapital im Unternehmen anbietet, normalerweise bei einer späteren Finanzierungsrunde oder einem Börsengang. Im Gegensatz zu traditionellen Wandelschuldverschreibungen legt ein SAFE kein Fälligkeitsdatum oder Zinssatz fest.
  - **Obergrenze und Rabatt in SAFEs**:
    - **Obergrenze**: Legt eine maximale Bewertung für die Umwandlung des zukünftigen Eigenkapitals eines Investors in Anteile fest und schützt frühe Investoren vor erheblicher Verwässerung im Falle eines signifikanten Anstiegs der Unternehmensbewertung vor der nächsten Finanzierungsrunde.
    - **Rabatt**: Verringert den Preis pro Aktie, zu dem das zukünftige Eigenkapital eines Investors umgewandelt wird, und bietet frühen Investoren einen vorteilhafteren Preis im Vergleich zu nachfolgenden Investoren.
  - **Kumulierte Rabatte**:
    - Eine vorgeschlagene Verbesserung von SAFE-Vereinbarungen, die eine Erhöhung des Rabattprozentsatzes über die Zeit umfasst, was zu größeren Rabatten für Investoren führen könnte, ohne dass eine Obergrenze notwendig ist. Diese Anpassung zielt darauf ab, das Risiko-Rendite-Gleichgewicht für risikobehaftete Startups besser abzustimmen.