Neuer SEC-Chef Atkins verspricht klare Krypto-Regeln, kehrt jahrelange Unsicherheit um

SEC schlägt neue Richtung ein: Atkins weist neuen Weg für den US-Krypto-Markt

WASHINGTON — Die Marmorflure des Hauptquartiers der Börsenaufsicht SEC, die von Krypto-Fans lange als feindliches Gebiet betrachtet wurden, erlebten am Freitag eine deutliche Veränderung. Der neu ernannte Vorsitzende Paul Atkins hielt eine seiner ersten Reden bei einem Treffen der Krypto-Arbeitsgruppe der SEC und kritisierte seine eigene Behörde dafür, Innovationen zu behindern. Er versprach, einen "vernünftigen, zweckmäßigen Rahmen" für digitale Vermögenswerte zu schaffen.

"Leider wurden Innovationen in den letzten Jahren durch Unsicherheit am Markt und bei den Regeln behindert, und die SEC hat diese Unsicherheit leider noch verstärkt", erklärte Atkins vor einem vollen Saal mit Branchenführern, Aufsichtsbehörden und Juristen bei der Krypto-Arbeitsgruppe der Behörde in Washington.

Diese Aussage bedeutete nicht nur eine Änderung der Wortwahl, sondern eine grundlegende Neuausrichtung der wichtigsten US-Börsenaufsicht gegenüber dem 3,8 Billionen Dollar schweren Krypto-Markt. Innerhalb weniger Stunden stieg Bitcoin über 95.000 Dollar, und Aktien von Unternehmen, die mit Krypto zu tun haben, legten um 2-4 % zu. Die Anleger verarbeiteten die Auswirkungen dessen, was ein Marktanalyst als "die wichtigste regulatorische Kehrtwende seit der ersten Zulassung von Bitcoin-ETFs" bezeichnete.

Beginn einer Ära der Deregulierung

Um die politische Wende zu unterstreichen, zog die SEC kurz nach Atkins' Äußerungen stillschweigend ihre jahrelange Klage gegen Ripple zurück. Dieser Fall war zu einem Symbol für das aggressive Vorgehen der Behörde unter der vorherigen Führung geworden.

"Das sind nicht nur Worte", erklärte ein Regulierungsexperte einer großen Wall Street Bank, der anonym bleiben wollte, weil er nicht befugt war, sich öffentlich zu äußern. "Die Einstellung des Ripple-Falls sendet ein unmissverständliches Signal, dass die Ära, in der die Durchsetzung im Vordergrund stand, vorbei ist. Der Markt passt die Risikoprämien im gesamten Krypto-Ökosystem neu an."

Atkins, der am 21. April als 34. Vorsitzender der SEC vereidigt wurde, nachdem er von Präsident Donald Trump nominiert und vom Senat bestätigt worden war, vertritt eine völlig andere Philosophie als sein Vorgänger. Als ehemaliger SEC-Kommissar, der später Patomak Global Partners gründete, eine Beratungsfirma, die sich intensiv mit Best Practices für digitale Vermögenswerte beschäftigte, hat sich Atkins lange für Klarheit bei den Regeln anstelle von strafender Durchsetzung ausgesprochen.

"Marktteilnehmer verdienen klare Spielregeln", betonte Atkins während des Treffens und versprach, mit dem Kongress und der Trump-Regierung zusammenzuarbeiten. Er deutete an, dass die SEC auch im Rahmen bestehender Befugnisse handeln könne, um der Branche sofortige Erleichterung zu verschaffen.

Auswirkungen auf den Markt in verschiedenen Zeiträumen

Die unmittelbare Reaktion des Marktes auf Atkins' Amtsantritt deutet darauf hin, dass die Anleger genau diese Kehrtwende erwartet hatten. Über den anfänglichen Preisanstieg bei Bitcoin und Krypto-Aktien hinaus untersuchen Analysten die Auswirkungen auf verschiedenen Zeitebenen.

In den Handelsräumen in Manhattan werden die Risikomodelle eilig neu berechnet. "Wir sehen ein Aufwärtspotenzial von 10-15 % für wichtige Krypto-Werte, da der Risikoabschlag aus den Schlagzeilen herausgenommen wird", bemerkte ein Stratege für digitale Vermögenswerte bei einem bekannten Hedgefonds. "Die eigentliche Chance liegt möglicherweise in Aktien, die von den Regeln profitieren, wie Coinbase und Depotbanken für institutionelle Anleger, die trotz der heutigen Rallye noch 20-30 % unter ihren Höchstständen von 2024 liegen."

Für institutionelle Anleger ist die wichtigste Entwicklung möglicherweise Atkins' Aussage zur Modernisierung der Depotbestimmungen für Broker-Dealer. Dies könnte eine wichtige Barriere beseitigen, die viele Banken und registrierte Anlageberater bisher davon abgehalten hat, Krypto-Dienstleistungen anzubieten.

"Die Frage der Verwahrung war das größte Hindernis für unsere institutionellen Kunden", erklärte ein Direktor bei einer großen Vermögensverwaltungsgesellschaft. "Wenn die SEC diese veralteten Regeln tatsächlich überarbeitet, erwarten wir in den nächsten drei bis zwölf Monaten eine deutliche Freisetzung von Kapital aus dem traditionellen Finanzwesen."

Ein neuer Rahmen, keine Narrenfreiheit

Trotz seiner deregulierenden Neigungen betonte Atkins, dass der Schutz der Anleger weiterhin im Mittelpunkt der Mission der SEC steht. Branchenbeobachter stellen fest, dass dieser ausgewogene Ansatz entscheidend sein könnte, um eine parteiübergreifende Unterstützung für umfassendere Gesetzeslösungen zu erhalten.

"Atkins schlägt nicht vor, die Aufsicht aufzugeben, sondern Regeln zu schaffen, die für diese Technologie tatsächlich funktionieren", bemerkte ein ehemaliger SEC-Beamter, der jetzt in der Privatwirtschaft tätig ist. "Diese Unterscheidung ist wichtig – es geht um kluge Regeln, nicht um keine Regeln."

Der Vorsitzende hob insbesondere Pläne zur Überprüfung der Richtlinien für Krypto-Broker-Dealer und die Verwahrung hervor und stellte die Frage, ob die bestehenden Regeln nach den Wertpapiergesetzen des Bundes aktualisiert werden sollten, um den Besonderheiten der Blockchain-Technologie Rechnung zu tragen.

Übereinstimmung von Capitol Hill und Pennsylvania Avenue

Atkins' Vision für die Regeln scheint eng mit den aufkommenden Gesetzesinitiativen auf dem Capitol Hill übereinzustimmen, wo ein parteiübergreifender Gesetzentwurf, der "zweckmäßig" ist, bereits Hürden im Ausschuss genommen hat. Die Marktteilnehmer beobachten nun, wie schnell umfassende Gesetze verabschiedet werden könnten.

"Das Weiße Haus unterstützt diesen Ansatz eindeutig", sagte ein Analyst einer Denkfabrik in Washington, D.C., die sich auf finanzielle Innovation konzentriert. "Wir sehen eine koordinierte Anstrengung zwischen der Exekutive und wichtigen Ausschüssen des Kongresses, die darauf abzielt, die Führung der USA bei der Regulierung digitaler Vermögenswerte wiederherzustellen, nachdem man jahrelang an Europa und Asien verloren hat."

Branchendaten bestätigen diese Besorgnis über die Wettbewerbsfähigkeit der USA. Jüngsten Berichten zufolge sind Milliarden an Krypto-Handelsvolumen und technisches Fachwissen in Länder mit klareren Regeln abgewandert, darunter Teile der Europäischen Union, die unter der MiCA-Verordnung (Markets in Crypto-Assets) operieren.

Auswirkungen auf Investitionen: Ein strategischer Leitfaden

Für professionelle Investoren schafft Atkins' politische Kehrtwende sowohl unmittelbare Chancen als auch längerfristige strategische Überlegungen über verschiedene Anlageklassen hinweg.

"Der naheliegendste Schritt ist die Erhöhung der Allokation in Bitcoin und Ethereum, die den Großteil der institutionellen Mittel anziehen werden, sobald Klarheit über die Verwahrung herrscht", empfahl ein Chief Investment Officer eines Digital Asset Fonds mit über 2 Milliarden Dollar unter Verwaltung. "Aber es gibt auch überzeugende Werte bei börsennotierten Minenbetreibern mit niedrigen Stromkosten und Börsen, die die Regeln während der Durchsetzungsära eingehalten haben."

Ereignisorientierte Anleger konzentrieren sich besonders auf den möglichen Zeitplan für die Genehmigung alternativer Krypto-ETFs, wobei in den kommenden Monaten mit beschleunigten Anträgen für Spot-Solana- und diversifizierte Krypto-Korb-Produkte gerechnet wird, obwohl sich die endgültigen Genehmigungen möglicherweise bis Anfang 2026 verzögern.

Risikokapital, das mit 4,8 Milliarden Dollar im ersten Quartal aktiv, aber vorsichtig geblieben ist, könnte eine dramatische Beschleunigung erfahren, wenn Klarheit über die Regeln herrscht. "Ein klares Regelwerk würde stillgelegtes US-Kapital freisetzen und die derzeitige Fundraising-Rate bis zum Jahresende potenziell verdoppeln", prognostizierte ein Partner einer führenden, auf Krypto spezialisierten Risikokapitalgesellschaft.

Die Risikolandschaft: Unsicherheiten bewältigen

Trotz der optimistischen Aussichten bleiben erhebliche Risiken an vielen Fronten bestehen. Die politische Dynamik könnte sich ändern, wenn die Demokraten 2026 die Kontrolle über den Senat zurückgewinnen, was die endgültige Verabschiedung von Regeln verzögern oder neue Regulierungsansätze einführen könnte.

Für Marktexperten ist die Möglichkeit von aufsehenerregenden Betrugsfällen während der von einem Strategen als "Deregulierungs-Flitterwochen" bezeichneten Phase vielleicht am besorgniserregendsten.

"Jeder größere Skandal würde das Risiko einer Überkorrektur im Regelwerk bergen", warnte ein Risikomanager einer Digital Asset Börse. "Das kluge Geld hält eine Beteiligung an On-Chain-Versicherungsprotokollen und gründlich geprüften Stablecoins aufrecht, um sich gegen Ansehensrisiken abzusichern."

Die globale Zersplitterung der Regeln stellt eine weitere Herausforderung dar, da die Länder um Krypto-Unternehmen konkurrieren und gleichzeitig den Verbraucherschutz wahren wollen. Dieses Umfeld könnte zu regulatorischer Arbitrage und erhöhten Compliance-Kosten führen, was spezialisierten Softwareanbietern zugute kommt, während es Betreibern mit mehreren Standorten Kopfschmerzen bereitet.

Ausblick: Ein Zeitraum von 24 Monaten

Wenn sich die aktuellen Entwicklungen fortsetzen, erwarten die Marktteilnehmer eine Reihe von Meilensteinen in den nächsten zwei Jahren, die die US-Krypto-Landschaft grundlegend verändern könnten.

Ein Gesetzentwurf zur Marktstruktur könnte bereits im Juni 2025 vom Repräsentantenhaus verabschiedet werden, wobei die Beratungen im Senat voraussichtlich im September beginnen werden. Die SEC wird voraussichtlich bis zum vierten Quartal 2025 eine Safe-Harbor-Regel veröffentlichen, die Projekten 24 Monate Zeit gibt, um eine ausreichende Dezentralisierung zu erreichen.

Die ersten Genehmigungen für alternative Krypto-ETFs (möglicherweise einschließlich Solana- und Avalanche-basierten Produkten) könnten sich Anfang 2026 verwirklichen und die Zugangspunkte für institutionelle Anleger weiter ausbauen. Bis Ende 2026 könnte die Klarheit der Regeln zu einer erheblichen Rückführung von Offshore-Börsenvolumen im Wert von schätzungsweise 150-200 Milliarden Dollar führen.

Eine besonders kühne Prognose, die unter Brancheninsidern kursiert, betrifft traditionelle Finanzunternehmen, die strategische Übernahmen in diesem Bereich tätigen: "Wundern Sie sich nicht, wenn ein großer traditioneller Verwahrer wie State Street einen Krypto-Verwahrer übernimmt, um die Lizenzierung und die Fähigkeiten zu beschleunigen", sagte ein Berater für Fusionen und Übernahmen, der sich auf Finanztechnologie spezialisiert hat.

Ein neues Kapitel für Amerikas digitale Vermögenszukunft

Als die Finanzmärkte am Freitag schlossen, breiteten sich die Auswirkungen von Atkins' erster Amtshandlung weiter im Krypto-Ökosystem und darüber hinaus aus. Was als Rede auf einem Branchentreffen begann, hatte sich in etwas viel Bedeutenderes verwandelt: ein klares Signal, dass sich Amerikas Ansatz zur Regulierung digitaler Vermögenswerte grundlegend geändert hatte.

"Was Atkins getan hat, ist, ein binäres regulatorisches Risiko in einen zeitlich begrenzten politischen Katalysator zu verwandeln", fasste ein Makrostratege einer globalen Investmentbank zusammen. "Die Frage ist nicht mehr, ob es praktikable Regeln geben wird, sondern wann sie kommen werden und wie umfassend sie sein werden."

Für eine Branche, die lange Zeit unter der Unsicherheit der Regeln operiert hat, stellt allein diese Unterscheidung einen Wendepunkt dar – einen Wendepunkt, der letztendlich darüber entscheiden könnte, ob das nächste Kapitel der finanziellen Innovation hauptsächlich in den Vereinigten Staaten oder anderswo auf der Welt geschrieben wird.