Starbucks wirft 1 Milliarde Dollar Kaffeepreisabsicherung über Bord, während die Kosten steigen – Ist das ein Risiko, das sich lohnt?

Starbucks reduziert Kaffeepreisabsicherung: Ein genauerer Blick

Starbucks hat die Kaffeepreisabsicherung drastisch reduziert und hält seit September 2023 weniger als 200 Millionen US-Dollar in Festpreisverträgen für ungerösteten Kaffee. Dies stellt einen signifikanten Rückgang von den 1 Milliarde US-Dollar dar, die Starbucks 2019 hielt. Die Entscheidung fällt zu einem Zeitpunkt, an dem die Kaffeefutures einen 13-Jahres-Hochstand erreicht haben und kürzlich bei 3 US-Dollar pro Pfund gehandelt wurden – ein Anstieg von 70 % innerhalb von nur 12 Monaten.

Der Zeitpunkt ist besorgniserregend, da diese Reduktion der Absicherung mit einem schnellen Anstieg der Kaffeepreise einhergeht, der durch ungünstiges Wetter in großen Produktionsländern und eine verringerte Versorgung bedingt ist. Diese Entscheidung macht Starbucks anfälliger für die Schwankungen des globalen Kaffeemarktes, insbesondere angesichts der steigenden Preise und des gestrafften Angebots. Der Zeitpunkt dieser Entscheidung deutet auf einen radikalen Strategiewechsel hin, der bei Investoren Besorgnis auslöst, zumal die Marktbedingungen weiterhin volatil sind.

Marktposition von Starbucks und Lieferkette

Starbucks hat eine starke Präsenz in der Kaffeeindustrie und kauft etwa 3 % des globalen Kaffeeangebots. Das Unternehmen beliefert etwa 40.000 Cafés und Einzelhandelsgeschäfte und kauft jährlich rund 800 Millionen Pfund Kaffee – eine Investition von 2,4 Milliarden US-Dollar zu den derzeit hohen Marktpreisen.

Um diese Geschäfte zu verwalten, vertraut Starbucks auf 56 „Tier-One“-Lieferanten, darunter Branchenriesen wie Louis Dreyfus und Olam. Diese Lieferanten spielen eine entscheidende Rolle bei der Sicherstellung der konstanten Kaffeequalität und -versorgung für die Betriebe von Starbucks. Die Beschaffungsstrategie wird von der Starbucks Coffee Trading Company in Lausanne, Schweiz, geleitet. Trotz der Reduktion der Absicherung hat Starbucks bis September 2023 insgesamt 1,1 Milliarden US-Dollar an Kaufverpflichtungen aufrechterhalten, wobei die meisten Käufe auf Preise zu fixieren Verträge und nicht auf Festpreisvereinbarungen basieren.

Die Einkaufsstrategie von Starbucks umfasst zwei Vertragsarten: Festpreisverträge und Preis-zufixierende Verträge, wobei Letztere den Großteil der Einkäufe ausmachen. Im September waren Preis-zufixierende Verträge 929 Millionen US-Dollar wert, während die Festpreisderivate 154 Millionen US-Dollar betrugen – der niedrigste Derivatewert seit 2020.

Änderung der Einkaufsstrategie von Starbucks

Starbucks hat einen flexibleren Ansatz für den Kaffeekauf übernommen. Derzeit sind 929 Millionen US-Dollar seiner Verpflichtungen in Preis-zufixierenden Verträgen, während die Kaffee-Derivatverträge einen Wert von 154 Millionen US-Dollar haben – der niedrigste Wert, der im September seit 2020 verzeichnet wurde.

Früher hatte der ehemalige CEO Kevin Johnson die Vorteile betont, 12 bis 18 Monate im Voraus zu kaufen, was dem Unternehmen einen Wettbewerbsvorteil in Zeiten von Preisschwankungen verschaffte. Johnson argumentierte, dass dieser Absicherungsansatz Stabilität in unvorhersehbaren Marktentwicklungen bot. Unter dem aktuellen CEO Brian Niccol hat sich die Strategie jedoch dahin gehend verschoben, die betriebliche Flexibilität und das Management der Bestände über aggressive finanzielle Absicherung zu stellen.

Die aktuelle Absicherungsquote von Starbucks liegt "leicht unter" dem typischen Bereich von 9 bis 18 Monaten. Starbucks hält einen physischen Kaffeebestand im Wert von 920 Millionen US-Dollar – der niedrigste zum Ende des Geschäftsjahres seit 2021 – und besteht darauf, dass ihr Bestand "gesund und ausreichend" sei, um kurzfristige Versorgungsengpässe zu bewältigen. Dieses Vertrauen in den physischen Bestand zeigt einen breiteren Trend von finanziellen Instrumenten hin zu greifbaren Vermögenswerten zur Risikominderung.

Ursachen für die reduzierte Absicherung

Die Reduzierung der Kaffeepreisabsicherung von Starbucks kann auf mehrere zusammenhängende Faktoren zurückgeführt werden:

1. Wandel in der Unternehmensstrategie: Die neue Führung von Starbucks unter Brian Niccol scheint mehr darauf fokussiert zu sein, den Umsatz zu steigern, als frühere Absicherungspraktiken fortzusetzen. Niccol legt anscheinend Wert auf kurzfristige betriebliche Flexibilität, was möglicherweise eine Umverteilung von Ressourcen von langfristiger Absicherung hin zu Initiativen zur Umsatz- und Kundenbindung beinhaltet.

2. Herausforderungen im Kostenmanagement: Absicherungsverträge erfordern vorab finanzielle Verpflichtungen, die die Cashflows belasten können – insbesondere wenn die Marktbedingungen unsicher sind. Starbucks könnte versuchen, diese finanziellen Belastungen durch die Reduzierung der Absicherung zu verringern, zumal die Absicherungskosten mit anderen strategischen Investitionen konkurrieren können.

3. Fehlansicht von Markttrends: Der unerwartete Anstieg der Kaffeefutures um 70 % im vergangenen Jahr deutet darauf hin, dass Starbucks möglicherweise die Risiken der reduzierten Absicherung unterschätzt hat. Diese Fehleinschätzung macht sie potenziell erheblichen Risiken auf dem Kassamarkt ausgesetzt, was die Rentabilität beeinträchtigen könnte, falls die Kaffeepreise weiter steigen.

4. Vertrauen auf physischen Bestand: Das Vertrauen von Starbucks in seinen Bestand im Wert von 920 Millionen US-Dollar deutet auf einen möglichen Wandel im Risikomanagement von finanzieller Absicherung hin zu Beständen. Die Aufrechterhaltung eines physischen Bestandes ermöglicht es Starbucks, einige der Risiken, die mit volatilen Marktpreisen verbunden sind, zu mindern, könnte jedoch nicht die Vorteile einer Festpreisabsicherung vollständig ausgleichen.

5. Breitere Branchentrends: Der Schritt von Starbucks spiegelt einen breiteren Trend wider, bei dem viele Handelsunternehmen ihre Einkaufsverträge für Arabica-Kaffee reduzieren. Unsicherheiten in der Lieferkette und gestraffte Kreditbedingungen haben Unternehmen beeinflusst, ihre Beschaffungsstrategien zu überdenken, und Starbucks scheint sich dem Trend anzuschließen und seine Strategie mit der der Wettbewerber in Einklang zu bringen.

6. Äußere makroökonomische Druckfaktoren: Faktoren wie ungünstige Wetterbedingungen in Brasilien und Vietnam, globale Inflation und wirtschaftliche Unsicherheit erschweren die Lieferkette und machen traditionelle Absicherungsstrategien weniger attraktiv. Globale Inflation hat die Kosten finanzieller Instrumente erhöht, während Störungen in der Lieferkette die Risiken in verschiedenen Phasen der Kaffeeproduktion und -lieferung erhöht haben.

Potenzielle Risiken und Vorhersagen für Starbucks

Die Entscheidung, die Absicherung in einem Umfeld, in dem die Kaffeepreise hoch sind, zu reduzieren, stellt ein strategisches Risiko für Starbucks dar. Das Unternehmen scheint auf stabile oder niedrigere zukünftige Kaffeepreise zu setzen und vertraut auf sein Bestandsmanagement als ausreichende Absicherung gegen Marktschwankungen.

1. Strategisches Risiko bei Kaffeepreisen: Durch den Abbau der Absicherung setzt sich Starbucks unberechenbaren Schwankungen auf dem Kassamarkt aus. Diese Entscheidung deutet auf ein Vertrauen in entweder den bestehenden Bestand oder den Glauben hin, dass die Preise letztendlich wieder normalisieren werden. Dennoch macht es Starbucks anfällig für anhaltende Versorgungsprobleme, wie sie derzeit in großen Kaffeeproduktionsnationen auftreten. Wetterbedingte Störungen in wichtigen Regionen wie Brasilien und Vietnam könnten die Kosten weiter in die Höhe treiben und zusätzlichen Druck auf die Rentabilität von Starbucks ausüben.

2. Auswirkungen auf die Stakeholder: Investoren sehen sich nun erhöhten Risiken von Gewinnvolatilität gegenüber. Wenn die Kaffeepreise hoch bleiben, könnten die Gewinnmargen von Starbucks leiden, und das Unternehmen könnte gezwungen sein, höhere Kosten an die Verbraucher weiterzugeben, was möglicherweise das Premium-Markenimage schädigen könnte. Für Mitarbeiter und Lieferanten könnten diese Belastungen zu geringeren Ausgaben für Löhne, Leistungen oder Partnerschaften führen, was die betriebliche Stabilität beeinflussen könnte. Kleinere Lieferanten, wie die "Tier-One"-Partner von Starbucks wie Olam oder Louis Dreyfus, könnten ohne Festverträge mit Liquiditätsinstabilität konfrontiert sein.

3. Marktauswirkungen: Die reduzierte Absicherung von Starbucks könnte weitreichende Auswirkungen auf den Markt haben, einschließlich einer verringerten Nachfrage nach langfristigen Verträgen im Kaffee-Futures-Markt und möglicher Instabilität für kleinere Lieferanten, die stabilere vertragliche Beziehungen bevorzugen. Wettbewerber wie Nestlé, mit robusteren Absicherungsstrategien, könnten diese Gelegenheit nutzen, um Marktanteile zu gewinnen. Die Fähigkeit von Nestlé, stabilere und vorhersagbare Kosten aufrechtzuerhalten, könnte ihr einen Wettbewerbsvorteil in Zeiten steigender Kaffeepreise verschaffen.

Herausforderungen, mit denen Starbucks 2025 konfrontiert ist

Stand November 2024 sieht sich Starbucks mit mehreren Herausforderungen konfrontiert, die seine Marktposition gefährden könnten. Das Unternehmen hat einen Rückgang seiner Marktanteile in wichtigen Regionen erlebt, einschließlich eines bemerkenswerten Rückgangs in China, wo die Verkaufszahlen in drei aufeinanderfolgenden Quartalen gesunken sind. Das Aufkommen lokaler Wettbewerber wie Luckin Coffee, die erschwinglichere Optionen anbieten, hat diesen Trend verstärkt.

Darüber hinaus setzt die reduzierte Absicherungsstrategie das Unternehmen volatilitätspreislichen Kosten aus, zu einem Zeitpunkt, an dem die Kaffeefutures auf ihrem höchsten Niveau seit mehr als einem Jahrzehnt sind. Die kombinierte Wirkung des Rückgangs des Marktanteils und volatilitätsanfälliger Kosten könnte zu einer erheblichen Belastung der Finanzen von Starbucks führen, was letztendlich sowohl die Gewinnmargen als auch die Markenloyalität beeinträchtigen könnte.

Rückgang des Marktanteils: Starbucks hat einen deutlichen Rückgang des Marktanteils erlebt, insbesondere in wichtigen Regionen wie den USA und China. In China sanken beispielsweise die Verkaufszahlen im letzten Quartal um 14 %, was den dritten Rückgang in Folge markiert. Dieser Rückgang wird auf den zunehmenden Wettbewerb durch lokale Kaffee-Ketten wie Luckin Coffee zurückgeführt, die erschwinglichere Optionen bieten und ihre Präsenz schnell ausgebaut haben.

Bedenken bezüglich der Absicherungsstrategie: Die signifikante Reduzierung der Kaffeepreisabsicherung, von 1 Milliarde US-Dollar im Jahr 2019 auf weniger als 200 Millionen US-Dollar im Jahr 2024, fällt zusammen mit einem Anstieg der Kaffeefutures auf ein 13-Jahres-Hoch von 3 US-Dollar pro Pfund. Dieser Anstieg stellt einen Anstieg von 70 % der Kaffeepreise im vergangenen Jahr dar und lässt Starbucks erheblichen Marktschwankungen ausgesetzt.

Potenzielle Konsequenzen: Die Kombination aus sinkendem Marktanteil und erhöhtem Risiko durch volatile Kaffeepreise stellt eine doppelte Bedrohung für Starbucks dar. Wenn die Absicherungsstrategie des Unternehmens tatsächlich schlecht gemanagt ist, könnte dies zu erheblichen finanziellen Folgen führen, darunter sinkende Gewinnmargen und mögliche Preissteigerungen für Verbraucher. Solche Entwicklungen könnten die Wettbewerbsposition und die Markenloyalität von Starbucks weiter schwächen, insbesondere in Märkten, in denen preisbewusste Verbraucher alternative Optionen haben.

Wettbewerbsdynamik und Markunsicherheiten

Während Starbucks seine Absicherung drastisch reduziert hat, bleiben die Absicherungsstrategien der Schlüsselwettbewerber wie Dunkin' Donuts, McDonald's (McCafé) und Nestlé (Nescafé) weitgehend unbekannt. Diese Wettbewerber halten wahrscheinlich robuste Absicherungen aufrecht, um ihre Anfälligkeit gegenüber volatilen Rohstoffpreisen zu verwalten, und sich in einer möglicherweise volatil bleibenden Marktsituation besser zu positionieren als Starbucks.

Die Wettbewerber von Starbucks könnten einen Vorteil gewinnen, indem sie vorhersagbare Kosten aufrechterhalten, was es ihnen ermöglicht, stabile Preise für Verbraucher zu gewährleisten, während Starbucks einer Kostenunvorhersehbarkeit ausgesetzt ist, die zu Preiserhöhungen führen könnte – ein potenziell risikoreicher Schritt in einem inflationsbewussten Verbraucherumfeld.

Stand November 2024 sind spezifische Informationen über Wettbewerber von Starbucks, die große Mengen an abgesicherten Kaffeepreisen für 2025 sichern, nicht öffentlich bekannt. Unternehmen wie Dunkin' Donuts, McDonald's (McCafé) und Nestlé (Nescafé) verwenden typischerweise Absicherungsstrategien, um die Volatilität der Kaffeepreise zu managen, aber die genauen Volumina und Bedingungen ihrer Absicherungsverträge sind heikel und nicht öffentlich verfügbar.

Fazit: Ein hohes Risiko für Starbucks

Die signifikante Reduzierung der Kaffeepreisabsicherung von Starbucks ist ein strategisches Risiko, das die Position des Unternehmens in der Kaffeeindustrie umwälzen könnte. Wenn die Preise stabil bleiben oder sinken, könnte das Unternehmen als flexibler und kosteneffizienter Akteur hervorgehen. Sollte jedoch die derzeitige Marktsituation weiterhin bestehen, sehen sich die Gewinnmargen von Starbucks einem erhöhten Druck, intensiven Wettbewerbs und potenziellen Schaden an der Marke gegenüber.

Die kommenden Monate werden zeigen, ob die kühne Entscheidung von Starbucks ein kalkulierter Schachzug oder eine teure Fehlkalkulation war. Investoren, Verbraucher und Branchenstakeholder werden genau beobachten, wie das Unternehmen sich in diesen turbulenten Zeiten bewegt und die operative Flexibilität mit den Risiken eines unvorhersehbaren Kaffeemarkts ausgleicht.