Starkes US-Wirtschaftswachstum verbirgt tiefe finanzielle Schwachstellen im Jahr 2024

Gemischte Signale der US-Wirtschaft im vierten Quartal 2024: Weiche Landung trotz Belastung der Verbraucher

Die US-Wirtschaft hat im Jahr 2024 Widerstandsfähigkeit gezeigt und eine sogenannte "weiche Landung" erreicht, obwohl frühere Vorhersagen von einer Schwäche ausgingen. Im vierten Quartal wuchs das BIP um 2,3 %, was jedoch eine Verlangsamung gegenüber den 3,1 % im dritten Quartal darstellt und unter den erwarteten 2,6 % lag. Insgesamt wuchs die Wirtschaft im Jahr 2024 um 2,5 % und behielt trotz hoher Zinsen und anhaltender Inflationssorgen ihre positive Dynamik bei.

Der Arbeitsmarkt blieb bemerkenswert stark, wobei die Arbeitslosigkeit im gesamten Jahr 2024 bei 4 % lag. Die neuesten Daten zu den Erstanträgen auf Arbeitslosenhilfe vom 25. Januar 2025 zeigten nur 207.000 neue Anträge, was die Markterwartungen übertraf und die anhaltende Stärke des Arbeitsmarktes unterstreicht. Die US-Notenbank stand jedoch weiterhin vor Herausforderungen durch die Inflation, da der Kernindex der persönlichen Konsumausgaben (PCE) im vierten Quartal von 2,2 % im dritten Quartal auf 2,5 % stieg, was ein sorgfältiges geldpolitisches Management erforderte.

Wichtigste Erkenntnisse

Die US-Notenbank verfolgte einen maßvollen geldpolitischen Ansatz und senkte die Zinsen im Jahr 2024 um insgesamt 1 %, während sie eine vorsichtige Haltung in Bezug auf weitere Lockerungen beibehielt.
Die Konsumausgaben blieben trotz aufkommender Anzeichen finanzieller Belastung robust, was durch steigende Kreditkartensalden und ein sinkendes Verbrauchervertrauen im Januar 2025 belegt wird.
Der Wohnungsmarkt hatte mit erheblichen Schwierigkeiten zu kämpfen, da die Hausverkäufe aufgrund hoher Zinsen auf den niedrigsten Stand seit 1995 sanken.
Wirtschaftsführer blieben optimistisch in Bezug auf die Aussichten für 2025 und nannten die niedrige Arbeitslosigkeit und die sich abschwächende Inflation als positive Indikatoren.

Die trügerische Natur der wirtschaftlichen Widerstandsfähigkeit

Während Indikatoren auf den ersten Blick Stabilität suggerieren, zeigt eine tiefere Analyse potenzielle systemische Schwachstellen auf. Die Arbeitslosenquote von 4 % mag beeindruckend sein, verschleiert aber möglicherweise strukturelle Veränderungen auf dem Arbeitsmarkt, darunter:

Eine alternde Erwerbsbevölkerung, die zugrunde liegende Schwächen verdeckt.
Zunehmende Abhängigkeit von der Gig-Economy und Teilzeitbeschäftigungen.
Anhaltende "schöpferische Zerstörung" im Technologie- und Fertigungssektor.
Wachsende Belastung für jüngere Arbeitnehmer, die mit beispiellosen Wohnkosten und Studienschulden konfrontiert sind.

Die Herausforderung Inflation und globale Lieferketten

Der Anstieg des Kern-PCE auf 2,5 % signalisiert, dass die Inflation eher struktureller als zyklischer Natur geworden ist, was auf Folgendes zurückzuführen ist:

Sich entwickelnde Dynamik der globalen Lieferketten.
Zunehmende geopolitische Fragmentierung.
Die komplexe Beziehung zwischen China und den USA.
Laufende Neukonfiguration der Lieferketten und mögliche Entkopplung.
Risiko einer Stagflation, wenn die Politik der US-Notenbank nicht perfekt kalibriert ist.

Geopolitische und handelspolitische Auswirkungen

Mehrere potenzielle Politikänderungen könnten die Wirtschaft erheblich beeinflussen:

Vorgeschlagene strengere Einwanderungspolitik, die sich auf die Verfügbarkeit von Arbeitskräften auswirkt.
Mögliche neue Handelszölle.
Mögliche Trends zur Rückverlagerung von Arbeitsplätzen.
Wachsende Rolle von Schwellenländern wie Indien und Vietnam.
Zunehmende Bedeutung von sicheren Anlagen angesichts globaler Unsicherheit.

Gesundheit der Verbraucher: Ein genauerer Blick

Die scheinbare Widerstandsfähigkeit der Verbraucher verdeckt besorgniserregende Trends:

Sich vergrößernde Unterschiede in der Einkommensverteilung.
Rückgang der frei verfügbaren Ausgaben bei einkommensschwächeren Gruppen.
Überschuldete Haushalte mit doppelten Einkommen.
Zunehmender Druck durch Anpassungen der Lebenshaltungskosten.
Steigende Verbraucherkreditrisiken, insbesondere bei jüngeren Bevölkerungsgruppen.

Anfälligkeiten der Vermögensmärkte

Es bestehen mehrere potenzielle Blasenrisiken in verschiedenen Anlageklassen:

Anfälligkeit des Immobiliensektors aufgrund hoher Kreditkosten.
Möglicherweise überhöhte Bewertungen von Technologieaktien.
Konzentrierte Risiken bei alternativen Anlagen.
Auswirkungen von KI-gesteuerten Technologien auf traditionelle Arbeitsmärkte.
Mögliche Abwertung in arbeitsintensiven Branchen.

Systemische Risiken und zukünftige Szenarien

Zu den wichtigsten langfristigen Risiken gehören:

Mögliche Auflösung der Dominanz des US-Dollars.
Risiko einer Währungskrise.
Möglichkeit einer Hyperinflation.
Szenarien für einen Marktzurücksetzung.

Wussten Sie schon?

Die US-Notenbank hat es geschafft, die Zinssätze im Jahr 2024 um einen vollen Prozentpunkt zu senken, ohne einen deutlichen Anstieg der Inflationserwartungen auszulösen.
Das Verbrauchervertrauen erlebte im Januar 2025 einen deutlichen Rückgang, trotz der insgesamt starken Wirtschaftsleistung im Jahr 2024.
Das jährliche BIP-Wachstum von 2,5 % im Jahr 2024 stellt angesichts des hohen Zinsumfelds und der globalen wirtschaftlichen Unsicherheiten eine bemerkenswerte Leistung dar.
Die aktuelle Arbeitslosenquote von 4 % liegt deutlich unter dem historischen Durchschnitt und deutet auf eine außergewöhnliche Stärke des Arbeitsmarktes trotz wirtschaftlicher Gegenwinde hin.
Der Übergang zu KI-gesteuerten Technologien könnte zu erheblichen Veränderungen auf dem Arbeitsmarkt führen.
Globale Akteure suchen zunehmend nach Alternativen zu US-Dollar-Reserven.
Private Equity und Hedgefonds haben überproportional von den aktuellen Marktbedingungen profitiert.
Der Tiefstand der Hausverkäufe auf dem Niveau von 1995 stellt einen fast 30-jährigen negativen Meilenstein dar.