Sunac droht die Liquidation, während sich die chinesische Immobilien-Krise verschärft

Sunac droht die Liquidation angesichts der anhaltenden Umwälzungen in der chinesischen Immobilienbranche

In einer bedeutenden Entwicklung im turbulenten chinesischen Immobiliensektor droht Sunac (融创中国), einem der führenden Immobilienentwickler des Landes, die Liquidation. Grund dafür ist ein Antrag von China Cinda Asset Management (中国信达). Der Antrag, der Anfang Januar 2025 gestellt wurde, bezieht sich auf eine Bürgschaft über 30 Millionen US-Dollar für eine indirekte hundertprozentige Tochtergesellschaft von Sunac, Shining Delight Investment Limited. China Cinda behauptet, Sunac habe die Rückzahlung des Darlehensbetrags und der angefallenen Zinsen nicht geleistet, was das Asset-Management-Unternehmen zu rechtlichen Schritten veranlasste.

Am 9. Januar gab Sunac den Liquidationsantrag öffentlich bekannt. Die Anhörung ist für den 19. März in Hongkong geplant. Unmittelbar danach stürzte die Sunac-Aktie an der Hongkonger Börse um über 25% ab, was die Sorgen der Anleger über die finanzielle Stabilität des Unternehmens widerspiegelt. Dieser Vorfall ist Teil eines breiteren Trends finanzieller Schwierigkeiten bei chinesischen Immobilienunternehmen, von denen viele mit ähnlichen Liquidationsanträgen konfrontiert sind, da Gläubiger versuchen, ihre Interessen inmitten eines sektorweiten Abschwungs zu schützen.

Sunac hat den Liquidationsantrag vehement abgelehnt und seine Entschlossenheit bekräftigt, seine Schuldenprobleme mit verschiedenen Maßnahmen zu lösen, darunter der Verkauf von Vermögenswerten, Aktionärsdarlehen und Eigenkapitalfinanzierung. Während das Unternehmen seine zweite Runde der Schuldenrestrukturierung durchläuft, bleiben die Verhandlungen mit den Gläubigern intensiv, wobei der Ausgang des Liquidationsantrags noch ungewiss ist.

Wichtigste Punkte

• Liquidationsantrag eingereicht: China Cinda hat einen Liquidationsantrag gegen Sunac wegen einer Bürgschaft über 30 Millionen US-Dollar eingereicht.
• Auswirkungen auf den Aktienmarkt: Die Sunac-Aktie fiel nach der Bekanntmachung um 25,71%, was die Bedenken der Anleger signalisiert.
• Branchenweite Herausforderungen: Dieses Ereignis ist Teil eines größeren Trends der Finanzinstabilität im chinesischen Immobiliensektor, der über 20 große Entwickler betrifft.
• Bemühungen zur Schuldenrestrukturierung: Sunac betreibt aktiv eine Schuldenrestrukturierung durch Verkauf von Vermögenswerten, Aktionärsdarlehen und Eigenkapitalfinanzierung, um finanzielle Schwierigkeiten zu mindern.
• Gerichtsverfahren: Die Liquidationsanhörung ist für den 19. März in Hongkong geplant, wobei es noch kein endgültiges Ergebnis gibt.

Tiefenanalyse

Der Liquidationsantrag gegen Sunac unterstreicht die prekäre Lage des chinesischen Immobilienmarktes, der mit sinkenden Verkaufszahlen, fallenden Immobilienpreisen und steigenden Schuldenlasten zu kämpfen hat. Seit der zweiten Hälfte des Jahres 2021 sind zahlreiche Immobilienentwickler, darunter Giganten wie Country Garden (碧桂园) und Longfor Group (龙光集团), mit ähnlichen finanziellen Problemen konfrontiert, was zu einer Reihe von Liquidations- und Schuldenrestrukturierungsverfahren geführt hat.

Der Schritt von China Cinda, einen Liquidationsantrag zu stellen, ist ein strategischer Versuch, die Rückzahlung der Schulden angesichts der finanziellen Schwierigkeiten von Sunac durchzusetzen. Liquidationsanträge werden von Gläubigern oft als Mittel eingesetzt, um Druck auszuüben und die Schuldeneintreibung zu priorisieren, indem Gerichtsverfahren eingeleitet werden, die zur Liquidation der Vermögenswerte des Unternehmens führen könnten, um ausstehende Schulden zu begleichen. Solche Anträge können jedoch auch laufende Schuldenrestrukturierungsverhandlungen stören und möglicherweise zu einer längeren finanziellen Unsicherheit für das Unternehmen führen.

Sunacs Ansatz zur Bewältigung seiner Schuldenkrise umfasst mehrere Strategien. Das Unternehmen hat Vermögenswerte verkauft, Aktionärsdarlehen eingeworben und sich an Eigenkapitalfinanzierungen beteiligt, um Kapital zu beschaffen. Im November 2023 schloss Sunac seine erste Auslandsschuldenrestrukturierung ab und reduzierte seine Auslandsschulden um etwa 45%, was einen vorübergehenden Puffer für die Rückzahlungspflichten darstellte. Im Inland verhandelt Sunac über Restrukturierungsvereinbarungen für die zweite Runde, um seine gesamten Inlandsverbindlichkeiten durch Barkäufe, Schulden-zu-Eigenkapital-Tausch, Tausch von Vermögenswerten gegen Schulden und verlängerte Rückzahlungsbedingungen um über 50% zu reduzieren.

Trotz dieser Bemühungen stellt das allgemeine wirtschaftliche Umfeld erhebliche Herausforderungen dar. Der chinesische Immobilienmarkt verzeichnete einen starken Rückgang der Verkäufe, wobei Sunacs Vertragsverkäufe im Jahr 2024 im Vergleich zum Vorjahr um 44% zurückgingen. Darüber hinaus erschwert die Abwertung von Vermögenswerten die Schuldenrückzahlung, da sinkende Immobilienwerte die Sicherheiten für Sunacs Verpflichtungen reduzieren. Diese Faktoren tragen zur Unsicherheit über Sunacs finanzielle Zukunft und die potenziellen Auswirkungen des anhängigen Liquidationsantrags bei.

Darüber hinaus beschränken sich Sunacs finanzielle Probleme nicht auf die Muttergesellschaft. Sunac Services (融创服务), die börsennotierte Tochtergesellschaft des Unternehmens, ist ebenfalls finanziell belastet, da sie von Sunac abhängig ist und die Auswirkungen der damit verbundenen notleidenden Kredite zu tragen hat. Die Vernetzung der Unternehmensstruktur von Sunac bedeutet, dass die Schuldenprobleme der Muttergesellschaft Auswirkungen auf ihre Tochtergesellschaften haben könnten, was die allgemeine finanzielle Instabilität verschärft.

Wussten Sie schon?

• Branchenweite finanzielle Schwierigkeiten: Über 60 börsennotierte chinesische Immobilienunternehmen haben in den letzten Jahren Zahlungsverpflichtungen nicht erfüllt, was auf systemische Probleme in der Branche hinweist.
• Methoden zur Schuldenrestrukturierung: Chinesische Immobilienunternehmen wenden häufig Strategien wie Schuldenverlängerungen, Schulden-zu-Eigenkapital-Tausch und den Verkauf von Vermögenswerten an, um finanzielle Schwierigkeiten zu bewältigen, obwohl diese Maßnahmen häufig nicht ausreichen, um die Schuldenlast deutlich zu verringern.
• Auswirkungen auf Tochtergesellschaften: Sunac Services, eine wichtige Tochtergesellschaft, verzeichnete erhebliche Verluste aufgrund erhöhter notleidender Kredite im Zusammenhang mit den finanziellen Schwierigkeiten von Sunac, was die miteinander verbundenen Risiken innerhalb von Konzernstrukturen aufzeigt.
• Volatilität des Aktienmarktes: Die Ankündigung von Liquidationsanträgen kann zu unmittelbaren und starken Kursverlusten führen, wie bei Sunacs 25%igem Aktienkursrückgang nach dem letzten Antrag.
• Gerichtsverfahren in Hongkong: Liquidationsanträge in Hongkong haben erhebliches Gewicht, da das Rechtssystem der Region Gläubigern einen starken Schutz bietet und es für Unternehmen oft schwierig macht, eine Vermögenswertliquidation zu vermeiden, sobald ein Verfahren eingeleitet wurde.

Während der chinesische Immobilienmarkt weiterhin mit wirtschaftlichen Gegenwinden zu kämpfen hat, bleibt das Schicksal von Sunac ein Gradmesser für die allgemeine Gesundheit der Branche. Die Interessengruppen werden die bevorstehende Liquidationsanhörung und die laufenden Restrukturierungsbemühungen von Sunac genau beobachten, um das Potenzial für eine Erholung oder einen weiteren Rückgang bei einem der prominentesten Immobilienentwickler Chinas einzuschätzen.