Trumps Gesundheitsreform: Welche Veränderungen, Herausforderungen und Chancen stehen bevor?

Führung & Überarbeitung der Gesundheitsbehörden

Einer der interessantesten Aspekte der kommenden Amtszeit ist Roberts F. Kennedy Jr.s mögliche Rolle bei der Gestaltung der Gesundheitspolitik. Kennedy, der sich gegen Impfungen ausspricht und die FDA sowie die CDC kritisiert hat, behauptete, Trump habe ihm ein beträchtliches Maß an Einfluss über öffentliche Gesundheitsbehörden wie die CDC und die FDA versprochen. Obwohl seine genaue Rolle unklar bleibt, deutet Kennedys Vorgeschichte auf einen Fokus auf eine stärkere Überprüfung pharmazeutischer Praktiken hin, insbesondere in Bezug auf Impfpolitik und das Gesetz über Gebühren für verschreibungspflichtige Arzneimittel. Dies könnte weitreichende Folgen dafür haben, wie Medikamente und Impfstoffe in den Vereinigten Staaten genehmigt und verteilt werden.

Arzneimittelpreise: Die Rückkehr der Regelung für das am meisten begünstigte Land (MFN)

Eine der am meisten erwarteten gesundheitspolitischen Maßnahmen unter Trumps erneuter Führung ist die mögliche Wiederbelebung der Regelung für das am meisten begünstigte Land (MFN). Diese Regelung soll die Preise für Medikamente von Medicare Teil B an die Preise in anderen entwickelten Ländern anpassen, um sicherzustellen, dass die Vereinigten Staaten nicht erheblich mehr für dieselben Medikamente bezahlen als andere Länder. Die ursprüngliche Version der MFN-Regel stieß auf rechtliche Herausforderungen und wurde nie umgesetzt, aber ihre Wiederbelebung könnte zu niedrigeren Kosten für Medicare-Empfänger führen.

Allerdings könnte diese Änderung für Pharmaunternehmen teuer werden, da sie die Einnahmen aus einem ihrer größten Märkte verringern könnte. Geringere Einnahmen könnten zu Einschnitten bei Investitionen in Forschung und Entwicklung führen und somit Innovationen behindern. Investoren sollten den Pharma-Sektor im Auge behalten, denn die Aktienpreise großer Arzneimittelhersteller wie Pfizer, Merck und Johnson & Johnson könnten unter Druck geraten, wenn diese Politik an Bedeutung gewinnt.

Für kleinere Biotech- und Nischenpharmaunternehmen könnte es zudem zu einer Zunahme von Fusionen und Übernahmen kommen, da größere Akteure versuchen, ihre Portfolios in einem strenger regulierten Preisumfeld zu stärken.

Affordable Care Act (ACA) und Gesundheitscoverage

Trumps Administration hat den erneuten Wunsch geäußert, das Affordable Care Act (ACA) abzubauen. Während frühere Versuche über den American Health Care Act (AHCA) im Jahr 2017 erfolglos blieben, steht das Ziel, das ACA zu ersetzen, erneut auf der Agenda, auch wenn noch kein konkreter Ersatzplan vorliegt.

Der AHCA zielte darauf ab, Mandate für Einzelpersonen und Arbeitgeber abzulehnen, die Medicaid-Berechtigung zu ändern und den Schutz für Menschen mit Vorerkrankungen zu verringern. Diese Veränderungen könnten zu einer höheren Zahl nicht versicherter Personen und erhöhten Prämien für gefährdete Bevölkerungsgruppen führen. Das Fehlen eines detaillierten Ersatzes verstärkt die Unsicherheit für Gesundheitsdienstleister, Versicherer und die allgemeine Öffentlichkeit. Versicherer wie UnitedHealth Group und Anthem werden voraussichtlich eine erhöhte Volatilität erfahren, während sie sich durch diese sich verändernden Rahmenbedingungen navigieren.

Änderungen bei der Medicaid-Berechtigung könnten außerdem höhere Kosten für nicht vergütete Behandlungen in Krankenhäusern zur Folge haben, was deren Ressourcen beanspruchen und die Dienstleistungen für einkommensschwache Patienten beeinträchtigen könnte.

Regulatorische Änderungen: Federal Trade Commission (FTC)

Trumps Gesundheitsstrategie sieht auch vor, einen neuen Vorsitzenden für die Federal Trade Commission (FTC) zu ernennen, was die Regulierung von Fusionen und Übernahmen im Gesundheitssektor beeinflussen könnte. Die derzeitige Vorsitzende der FTC, Lina Khan, wurde für ihre kritische Haltung gegenüber großen Unternehmenszusammenschlüssen gelobt, aber ein neuer Vorsitzender könnte den Fokus verändern. Diese Änderung könnte sich darauf auswirken, wie Gesundheitsfusionen überprüft werden, und könnte eine andere Wettbewerbssituation für Anbieter und Versicherer schaffen.

JD Vance, Trumps Vizepräsidentschaftskandidat, hat sich positiv über Khan geäußert, was darauf hindeutet, dass ihre regulatorische Philosophie möglicherweise weiterhin Einfluss auf die FTC haben könnte, selbst unter einem neuen Vorsitzenden. Für Investoren werden diese regulatorischen Änderungen besonders wichtig sein, insbesondere für Sektoren wie medizinische Geräte und Gesundheitstechnologie.

Künstliche Intelligenz und Innovation im Gesundheitswesen

Ein weiterer wichtiger politischer Schritt, der unter der neuen Administration erwartet wird, ist die Rücknahme von Präsident Bidens Durchführungsverordnung zur künstlichen Intelligenz. Trump hat angedeutet, dass er Bidens KI-Verordnung durch einen neuen Rahmen ersetzen wird, der sich auf „Meinungsfreiheit und menschliches Wohlergehen“ konzentriert. Dies könnte eine Rückkehr zu den KI-Politiken während Trumps erster Amtszeit bedeuten, die Innovationen über Regulierungen stellt.

Gesundheitstechnologieunternehmen, die sich auf künstliche Intelligenz spezialisiert haben, insbesondere in den Bereichen Diagnostik, personalisierte Medizin und Verbraucheranwendungen im Gesundheitsbereich, könnten von diesem deregulierenden Umfeld profitieren. Die gelockerten Regulierungsvorgaben könnten zu einer schnelleren Einführung von KI-gestützten Gesundheitslösungen führen, wobei die Risikowahrnehmung abnimmt und mehr Risikokapital in diese Bereiche fließt. Startups und Unternehmen im Bereich AI-gestützte Diagnostik, Telemedizin und digitale Gesundheit dürften am meisten profitieren.

Reproduktionsrechte und landesweite Abstimmungen

Die politische Landschaft für reproduktive Gesundheitsversorgung erfährt ebenfalls bedeutende Veränderungen. Während des jüngsten Wahlzyklus hielten zehn Bundesstaaten Abstimmungen über Reproduktionsrechte ab. In Montana entschieden sich die Wähler, das Recht auf Abtreibung beizubehalten, trotz der republikanischen Prägung des Bundesstaates, was einen differenzierteren Ansatz der Wähler widerspiegelt. In Florida erreichte die Abstimmung zum Schutz von Abtreibungen nicht die erforderliche Supermehrheit für eine Annahme.

Dieses Flickenteppich-System von Reproduktionsrechten auf staatlicher Ebene schafft ein komplexes und fragmentiertes Umfeld für Gesundheitsdienstleister, insbesondere für solche, die in mehreren Bundesstaaten tätig sind. Unternehmen wie HCA Healthcare, das eine breite geografische Präsenz hat, stehen vor operationellen Herausforderungen, während sie sich durch die unterschiedlichen regulatorischen Anforderungen in den verschiedenen Bundesstaaten navigieren.

Für die reproduktive Gesundheit könnte es auch eine Chance für Telemedizinanbieter geben, diskrete, regelkonforme Dienstleistungen in Bundesstaaten mit restriktiven Gesetzen anzubieten. FemTech-Startups, die sich auf Lösungen im Bereich reproduktive Gesundheit specializeiren, könnten insbesondere in unterversorgten Märkten eine steigende Nachfrage erleben.

Überlegungen für Investoren und breitere Markttrends

Der Gesundheitssektor bereitet sich auf eine Phase signifikanter Volatilität vor, angesichts der umfassenden politischen Veränderungen, die unter der neuen Trump-Administration erwartet werden. Investoren müssen möglicherweise einen diversifizierten Ansatz wählen, um potenzielle Risiken zu mindern. Hier sind einige Trends, auf die es zu achten gilt:

1. Volatilität im Gesundheitssektor: Die Unsicherheit in Bezug auf Arzneimittelpreise, Gesundheitscoverage und regulatorische Veränderungen könnte zu Schwankungen bei Gesundheitsaktien führen. Defensive Sektoren wie Versorgungsunternehmen und Konsumgüter könnten attraktiv werden, um sich gegen diese Volatilität abzusichern.

2. Fusionen & Übernahmen: Private-Equity-Firmen wird voraussichtlich die Gelegenheit nutzen, unterbewertete Gesundheitsanlagen zu erwerben, insbesondere wenn regulatorische Änderungen vorübergehende Markteffizienzen schaffen. Kleinere Biotech-Unternehmen und Nischen-Gesundheitsunternehmen könnten Übernahmekandidaten werden.

3. Politisches Risiko: Angesichts der Unberechenbarkeit des Gesetzgebungsumfelds könnte eine politische Risikoprämie beginnen, Einfluss auf die Bewertungen von Gesundheitsaktien zu nehmen. Dies wird insbesondere für Versicherer, Pharmaunternehmen und Krankenhaussysteme zutreffen, die stark von der Regierungspolitik abhängen.

Der Weg nach vorn: Risiken und Chancen im Gleichgewicht

Die Wahl von Donald Trump, zusammen mit dem zu erwartenden Einfluss von Robert F. Kennedy Jr. auf die Gesundheitspolitik, bereitet den Boden für ein dramatisch sich veränderndes Gesundheitsumfeld. Es bestehen erhebliche Risiken für Big Pharma und Krankenhaussysteme, insbesondere in Bezug auf Einnahmerückgänge und steigende Kosten für nicht vergütete Pflege. Dennoch gibt es auch Chancen für Innovationen, insbesondere in der Gesundheitstechnologie und KI-gestützten Lösungen.

Die Beteiligten, einschließlich Investoren, Gesundheitsdienstleister und Versicherer, müssen die in den ersten 100 Tagen der neuen Administration umgesetzten Politiken genau im Auge behalten, da diese den Ton für die Marktreaktion und die langfristige strategische Planung festlegen werden. Der Gesundheitssektor steht vor Herausforderungen und Chancen - und wie gut diese navigiert werden, hängt von der Informationsbeschaffung und der Anpassungsfähigkeit angesichts sich wandelnder politischer Rahmenbedingungen ab.