Ubers Überraschung im 4. Quartal: Wachstum, Zweifel und das riskante AV-Spiel
Eine Geschichte zweier Realitäten
Ubers neuester Finanzbericht zeigt einen Widerspruch: Eine Firma, die schnell wächst, aber immer noch mit Problemen kämpft, die ihre Zukunft bestimmen könnten. Einerseits gibt es einen beeindruckenden Umsatz von 12 Milliarden Dollar, ein Plus von 20 % im Vergleich zum Vorjahr, mit 44,2 Milliarden Dollar an Bruttobuchungen – das übertrifft die Erwartungen. Andererseits blieb die Prognose für das 1. Quartal 2025 hinter den Erwartungen zurück, was Investoren verunsicherte und die Aktien um über 7 % fallen ließ.
Aber hier ist die eigentliche Frage: Ist Uber auf einem unaufhaltsamen Weg, die Mobilität neu zu gestalten, oder jongliert das Unternehmen nur mit kurzfristigen Erfolgen, während größere Herausforderungen drohen?
Wachstum, aber zu welchem Preis?
Auf den ersten Blick zeichnen Ubers Zahlen ein Bild der Widerstandsfähigkeit. Das Kerngeschäft des Unternehmens, die Vermittlung von Fahrten, ist weiterhin stark, mit 171 Millionen monatlich aktiven Nutzern – ein Plus von 14 % im Vergleich zum Vorjahr. Uber One, der Mitgliedschaftsservice, war ebenfalls ein stiller Erfolg und wuchs um 60 % im Vergleich zum Vorjahr auf 30 Millionen Abonnenten.
Doch der Margendruck erzählt eine andere Geschichte. Trotz des starken Umsatzwachstums blieb das Betriebsergebnis hinter den Erwartungen zurück und lag bei 770 Millionen Dollar, deutlich unter den Erwartungen. Die Hauptgründe?
- Steigende Versicherungs- und Rechtskosten, einschließlich einer Rückstellung von 462 Millionen Dollar für einen Rechtsstreit.
- Steigende Fahrer-Anreize und Betriebskosten.
- Eine wachsende Abhängigkeit von Werbeausgaben, um die Nutzerbindung hoch zu halten.
Dies deutet darauf hin, dass das Uber-Ökosystem zwar wächst, der Betrieb aber immer noch teuer ist. Die eigentliche Herausforderung: Wege zu finden, das Wachstum aufrechtzuerhalten, ohne in unhaltbarer Weise Geld zu verbrennen.
Das Dilemma der autonomen Fahrzeuge
Wenn es eine Geschichte gibt, auf die Uber seine Zukunft setzt, dann sind es autonome Fahrzeuge (AV). CEO Dara Khosrowshahi bekräftigte, dass Uber sich eher als "Go-to-Market-Partner" für AV-Anbieter wie Waymo von Alphabet sieht, als selbst AVs zu entwickeln.
Uber schätzt, dass der AV-Markt allein in den USA eine Billion Dollar wert ist. Aber es gibt ein Problem: Während die AV-Technologie fortschreitet, bleibt die profitable Skalierung ein langfristiges Glücksspiel.
Zwei gegensätzliche Ansichten zur AV-Zukunft von Uber
Optimistisches Szenario: Ubers Partnerschaften mit AV-Führern (Waymo, Motional) reduzieren letztendlich die Arbeitskosten und ermöglichen es dem Unternehmen, die Vermittlung von Fahrten und Lieferungen mit automatisierten Flotten zu dominieren. Wenn die AV-Akzeptanz schneller als erwartet voranschreitet, könnte Uber von einem arbeitsintensiven Modell zu einem hocheffizienten, leichtgewichtigen, technologiegetriebenen Mobilitäts-Kraftpaket übergehen.
Vorsichtiges Szenario: Die AV-Technologie ist teuer, die regulatorischen Hürden sind immens und der Wettbewerb ist groß. Unternehmen wie Waymo und Tesla arbeiten eifrig daran, ihre eigenen Robotaxi-Netzwerke zu starten. Wenn es Uber nicht gelingt, sich langfristige Exklusivität bei AV-Partnerschaften zu sichern, riskiert das Unternehmen, durch die selbstfahrende Revolution eher gestört als gestärkt zu werden.
Ubers vorsichtige Aussagen zu AVs – die den Zeitrahmen als "viele, viele Jahre" bezeichnen – deuten darauf hin, dass dieser Wandel nicht über Nacht geschehen wird. Das bedeutet, dass Uber in die Zukunft investieren muss, ohne sein derzeitiges Fahrernetzwerk zu verprellen, das heute das Rückgrat des Geschäfts bildet.
Makroökonomische und externe Risiken
Über AVs hinaus sieht sich Uber drei großen Risiken gegenüber, die die Entwicklung des Unternehmens in den kommenden Monaten beeinflussen könnten:
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Regulierungsdruck – Uber steht wegen seiner Arbeitspraktiken unter Beobachtung, insbesondere in Bezug auf die Bezahlung und Einstufung der Fahrer. Die FTC prüft potenzielle wettbewerbswidrige Verhaltensweisen zwischen Uber und Lyft bei den Fahrerlöhnen. Wenn die Regulierungsbehörden neue Beschränkungen auferlegen, könnte sich die Kostenstruktur von Uber erheblich verändern.
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Ungünstige Marktbedingungen – Ein starker US-Dollar beeinträchtigt bereits Ubers internationale Einnahmen, und extreme Wetterereignisse – wie die jüngsten Waldbrände und Schneestürme – beeinträchtigen das Fahrgastaufkommen. Solche unvorhersehbaren Faktoren können zu Volatilität in Ubers Performance führen.
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Wettbewerbsumfeld – Der Markt für die Vermittlung von Fahrten ist weiterhin hart umkämpft. Ubers wichtigster US-Rivale, Lyft, setzt verstärkt auf Preisstrategien, während Waymos rasche Expansion im Bereich der autonomen Taxis Ubers Dominanz in Schlüsselmärkten in Frage stellen könnte.
Wie geht es für Uber weiter?
Wo geht Uber von hier aus hin? Das nächste Kapitel des Unternehmens wird wahrscheinlich von drei Schlüsselfaktoren bestimmt:
- Kostendisziplin vs. Wachstum – Kann Uber einen Weg finden, die Rentabilität zu steigern, ohne sich zu sehr auf Preiserhöhungen oder Fahrer-Anreize zu verlassen?
- Umsetzung der AV-Strategie – Wird Uber die AV-Technologie erfolgreich so integrieren, dass sie einen Mehrwert schafft, anstatt die eigene Fahrerbasis zu kannibalisieren?
- Navigation durch die Regulierung – Wie wird Uber auf den zunehmenden Regulierungsdruck reagieren, ohne das Kerngeschäftsmodell zu stören?
Abschließender Gedanke: Ein entscheidender Moment
Ubers Ergebnisse für das 4. Quartal bestätigen, dass das Unternehmen eine dominante Kraft im Bereich der Mobilität bleibt, sich aber in einem entscheidenden Moment befindet. Es muss beweisen, dass es profitabel wachsen kann, während es sich auf eine AV-getriebene Zukunft vorbereitet, die höchst ungewiss bleibt.
Ob Uber als führendes Unternehmen einer vollständig autonomen, technologiegetriebenen Ride-Economy hervorgeht oder ein Wachstumsplateau erlebt, hängt davon ab, wie gut es diese kurz- und langfristigen Herausforderungen meistert. Klar ist jedoch, dass die Mobilitätsrevolution noch lange nicht vorbei ist – und Uber setzt weiterhin alles daran, im Zentrum dieser Revolution zu stehen.