US-Inflation steigt auf 2,4 %, Fed drosselt Zinssenkungen, Märkte reagieren volatil

US PCE-Inflation steigt im November auf 2,4 %; Fed senkt angesichts anhaltenden Preisdrucks die Zinsen

Die Inflation in den Vereinigten Staaten ist im Jahr bis November auf 2,4 % gestiegen, laut der bevorzugten Kennzahl der Federal Reserve, dem Index der persönlichen Konsumausgaben (PCE-Preisindex). Dies bedeutet einen leichten Anstieg gegenüber den 2,3 % im Oktober und zeigt, dass der Inflationsdruck in der größten Volkswirtschaft der Welt weiter anhält. Obwohl der Anstieg geringfügig unter den Erwartungen der Ökonomen von 2,5 % liegt, unterstreichen die Daten die anhaltenden Herausforderungen für die Federal Reserve, Wirtschaftswachstum und Preisstabilität in Einklang zu bringen.

Was geschah

Im November stieg der US-PCE-Preisindex, die bevorzugte Messgröße der Federal Reserve für die Inflation, im Jahresvergleich um 2,4 %, gegenüber 2,3 % im Oktober. Dieser Anstieg, obwohl leicht unter den 2,5 %, die von den in einer Reuters-Umfrage befragten Ökonomen prognostiziert wurden, unterstreicht den anhaltenden Inflationsdruck in der US-Wirtschaft.

Als Reaktion auf die anhaltende Inflation senkte die Federal Reserve am Donnerstag ihren Leitzins um einen Viertelprozentpunkt auf eine Spanne von 4,25 % bis 4,5 %. Diese Entscheidung ist die dritte Zinssenkung im Jahr 2024 und kommt, da die Fed einen zurückhaltenderen Ansatz für zukünftige Lockerungen signalisiert und nur noch zwei weitere Senkungen im Jahr 2025 erwartet, anstatt der zuvor prognostizierten vier.

Der restriktive Kurs der Fed führte zu einem Anstieg des US-Dollars und löste sowohl an den inländischen als auch an den internationalen Aktienmärkten einen Ausverkauf aus. Anleger beobachten nun die kommenden Konjunkturindikatoren genau, um die nächsten Schritte der Fed in Bezug auf die Geldpolitik vorherzusagen.

Wichtigste Erkenntnisse

• Inflationsdaten: Die US-PCE-Inflation stieg im November auf 2,4 %, leicht unter den erwarteten 2,5 %.
• Maßnahmen der Federal Reserve: Die Fed senkte ihren Leitzins um 0,25 Prozentpunkte auf eine Spanne von 4,25–4,5 %.
• Auswirkungen auf den Markt: Die Entscheidung der Fed führte zu einem stärkeren Dollar und einem Rückgang der US-amerikanischen und internationalen Aktienmärkte.
• Zukunftsaussichten: Die Fed signalisierte ein langsameres Tempo der Zinssenkungen im Jahr 2025, wobei nur noch zwei weitere Senkungen erwartet werden.
• Auswirkungen auf die Verbraucher: Erhöhte Kreditkosten werden voraussichtlich anhalten und Verbraucher mit Kreditkartenschulden und Immobilienkrediten betreffen.

Tiefenanalyse

Der Anstieg der US-PCE-Inflationsrate auf 2,4 % zeigt ein komplexes wirtschaftliches Umfeld, das sowohl durch Stabilisierung als auch durch anhaltenden Inflationsdruck gekennzeichnet ist. Hier ein genauerer Blick auf die Auswirkungen auf verschiedene Sektoren:

Marktdynamik

1. Aktien:

   • Die Zinssenkung der Fed entspricht den Erwartungen, signalisiert aber Vorsicht bei weiteren Lockerungen, was zu Aktienverkäufen beiträgt. Zinssensible Sektoren wie Technologie und Immobilien sind besonders anfällig.
   • Prognose: Die Aktienmärkte könnten kurzfristig volatil sein, da sich die Anleger an die Aussicht auf begrenzte geldpolitische Lockerungen im Jahr 2024 anpassen.

2. Anleihen:

   • Eine sich stabilisierende Inflation könnte die Anleihemärkte stützen, da ein gemässigterer Pfad der Zinssenkungen die Befürchtungen zerstreut, dass eine galoppierende Inflation die Renditen von festverzinslichen Anlagen schmälert.
   • Ausblick: Eine moderate Nachfrage nach längerlaufenden Staatsanleihen wird erwartet.

3. Dollar:

   • Der restriktive Kurs der Fed stärkt den Dollar, zieht globales Kapital an, könnte aber die US-Exporte und multinationale Unternehmen, die auf ausländische Einnahmen angewiesen sind, belasten.

Wichtige Stakeholder

1. Verbraucher:

   • Erhöhte Kreditkosten schränken die Entlastung für die Haushalte ein, insbesondere für diejenigen mit variabel verzinsten Krediten. Dies könnte das verfügbare Einkommen unter Druck halten und das Wachstum der Konsumausgaben bremsen.
   • Spekulation: Ein leichter Anstieg der Kreditausfälle in Subprime-Kategorien ist möglich.

2. Unternehmen:

   • Kleine und mittlere Unternehmen (KMU) stehen weiterhin vor Finanzierungsproblemen, was Erweiterungen möglicherweise verzögern könnte. Große Unternehmen könnten sich weiter konsolidieren, um die Margen zu verwalten.
   • Trend: Schlankere Abläufe und ein möglicher Anstieg von Entlassungen in nicht-essenziellen Sektoren werden erwartet.

3. Zentralbanken:

   • Globale Geldpolitiker könnten die vorsichtige Lockerung der Fed spiegeln und so eine synchronisierte globale Tendenz zur Straffung verstärken.
   • Implikation: Schwellenländer, die auf USD-Finanzierungen angewiesen sind, könnten erneut unter finanziellen Druck geraten.

Makrotrends

1. Deglobalisierung und Rückverlagerung:

   • Die anhaltende Inflation spiegelt die Starrheit der Lieferketten wider. Unternehmen werden die Produktion wahrscheinlich weiter regionalisieren, um zukünftige Kostenschocks zu mindern.

2. Immobilien:

   • Anhaltende Zinssteigerungen haben die Erschwinglichkeit von Wohnraum belastet. Dies unterstützt zwar die Nachfrage nach Mietwohnungen, aber der Wohnungsbau könnte sich verlangsamen.

3. Energiewende:

   • Inflationäre Druck auf wichtige Rohstoffe wie Lithium und Kupfer könnten sich verstärken, was auf mögliche Engpässe in den Lieferketten für grüne Energie hindeutet.

Spekulationen & Chancen

• KI & Automatisierung: Unternehmen könnten die Investitionen in die Automatisierung beschleunigen, um steigende Arbeitskosten zu bekämpfen.
• Zeitplan für die Kursänderung der Fed: Die Fed könnte die Märkte mit einer frühen Kursänderung im Jahr 2025 überraschen, wenn sich die Desinflations-Trends als nachhaltig erweisen.
• Black Swan Risiko: Eine anhaltende Dollar-Stärke könnte in einem wichtigen Schwellenland eine Währungskrise auslösen und zu unerwarteten globalen Auswirkungen führen.

Schlussfolgerung

Die aktuellen Konjunkturdaten spiegeln ein empfindliches Gleichgewicht zwischen der Förderung des Wachstums und der Inflationsbekämpfung wider. Anlegern wird empfohlen, defensive Aktien, Investment-Grade-Anleihen und unterbewertete Schwellenländer-Chancen zu priorisieren. Die Zentralbanken müssen sowohl gegen inflationäre Aufflackerungen als auch gegen mögliche Wachstumsstagnationen wachsam bleiben. Die Widerstandsfähigkeit der Unternehmensinnovation und die Anpassungsfähigkeit der Verbraucher werden entscheidend sein, um die wirtschaftliche Entwicklung für den Rest des Jahres 2024 zu gestalten.

Wussten Sie schon?

• Der PCE-Preisindex ist die bevorzugte Inflationskennzahl der Federal Reserve, da er Veränderungen im Konsumverhalten und ein breiteres Spektrum an Ausgaben berücksichtigt als der Verbraucherpreisindex (VPI).
• Historisch gesehen passt die Federal Reserve die Zinssätze an, um das Wirtschaftswachstum zu steuern und die Inflation zu kontrollieren. Zinssenkungen zielen in der Regel darauf ab, Kredite und Investitionen anzukurbeln.
• Ein stärkerer US-Dollar kann Importe günstiger machen, aber auch amerikanische Exporte teurer machen, was sich auf die Handelsbilanz auswirkt.
• Erhöhte Kreditkosten können zu verstärkten Bemühungen der Verbraucher führen, hochverzinsliche Schulden zu tilgen, was sich möglicherweise auf die gesamten Konsumausgaben auswirkt.