US-Fertigungs-PMI steigt trotz Herausforderungen: Erholung oder falsche Hoffnung?

Wichtigste Ergebnisse aus dem November-Bericht

Neue Aufträge steigen: Einer der vielversprechendsten Indikatoren aus den PMI-Daten vom November ist der Index für neue Aufträge, der auf 50,4 % stieg, ein Anstieg von 3,3 Prozentpunkten gegenüber Oktober. Dieser Wechsel bringt neue Aufträge zum ersten Mal seit acht Monaten wieder in den Expansionsbereich und gibt Hoffnung, dass sich die Nachfrage erholen könnte.

Produktion und Beschäftigung weiterhin schwach: Der Produktionsindex stieg leicht auf 46,8 % an, was darauf hindeutet, dass die Produktion weiterhin schrumpft, sich aber leicht verbessert. Der Beschäftigungsindex stieg unterdessen auf 48,1 %, ein Anstieg um 3,7 Prozentpunkte, was auf ein langsameres Tempo bei den Arbeitsplatzverlusten im Fertigungssektor hindeutet. Trotz dieser Steigerungen haben sowohl Produktion als auch Beschäftigung weiterhin mit erheblichen Problemen zu kämpfen, wobei der Auftragsbestand schwach bleibt und die Hersteller Schwierigkeiten haben, die Mitarbeiterzahl angesichts einer unsicheren Nachfrage zu erhöhen.

Preise und Lieferungen der Lieferanten: Der Preisindex sank auf 50,3 %, was kühlere Inputkosten für die Hersteller widerspiegelt, ein Rückgang von 4,5 Prozentpunkten gegenüber Oktober. Der Lieferanten-Lieferindex sank unterdessen auf 48,7 %, was auf schnellere Lieferzeiten und einen reduzierten Druck auf die Lieferkette hindeutet, ein Zeichen dafür, dass sich Engpässe möglicherweise lockern. Schnellere Lieferungen spiegeln oft eine schwächere Nachfrage wider, was sowohl positiv für die Effizienz der Lieferkette als auch ein Problem für die allgemeine Wirtschaftslage sein kann.

Branchenleistung

Wachstumssektoren: Unter den verschiedenen Branchen meldeten drei im November Wachstum: Lebensmittel, Getränke & Tabakwaren, Computer & Elektronikprodukte und Elektrogeräte, Haushaltsgeräte & Komponenten. Diese Sektoren scheinen von einer stabilen Nachfrage und möglicherweise einem besseren Bestandsmanagement zu profitieren.

Branchen im Rückgang: Auf der anderen Seite meldeten elf Fertigungsindustrien einen Rückgang, darunter Transportausrüstung, Maschinen, Chemische Produkte, Druck & verwandte unterstützende Tätigkeiten, Kunststoff & Gummiprodukte und Metallverarbeitung. Dies deutet darauf hin, dass viele Sektoren immer noch Schwierigkeiten haben, die Produktion angesichts einer schwachen Nachfrage und anhaltender Herausforderungen bei Lagerbestand und Kapazitätsauslastung aufrechtzuerhalten.

Wirtschaftsausblick

Die US-Wirtschaft insgesamt ist seit einem kurzen Rückgang im April 2020 nun 55 Monate in Folge gewachsen. Der Fertigungssektor steht jedoch vor erheblichen Herausforderungen, darunter eine schwache Nachfrage und ein Rückgang der Produktionsrückstände. Mehrere Unternehmen haben von einer langsameren Aktivität berichtet, da Kunden weiterhin ihre Lagerbestände abbauen und Unsicherheit hinsichtlich der kurzfristigen Wirtschaftslage äußern.

Schwache Nachfrage und Zukunftsängste: Unternehmen bereiten sich auf ein möglicherweise schwieriges Jahr 2025 vor, wobei viele bereits einen Rückgang der Aufträge und eine Zurückhaltung der Kunden bei der Abschluss neuer Verträge feststellen. Unternehmen berichten auch von einer schwächeren Produktionsabwicklung aufgrund nachlassender Auftragsbestände, die seit mehreren Monaten schrumpfen. Dies hat den Produktions- und Personalplanung zusätzlichen Druck auferlegt.

Expertenmeinungen: Stephen Stanley, Chefvolkswirt der Santander U.S. Capital Markets, wies darauf hin, dass der ISM-Index nach der Wahl 2016 aufgrund des wachsenden Geschäftsoptimismus mehrere Monate lang gestiegen ist. Er erwartet diesmal einen ähnlichen Trend, räumt aber ein, dass die zugrundeliegenden Fundamentaldaten im Fertigungssektor schwach bleiben. Dieser vorsichtige Optimismus spiegelt sowohl die Hoffnungen auf wirtschaftsfreundliche Politik als auch die Realitäten breiterer wirtschaftlicher Unsicherheiten wider. Die insgesamt schwache Nachfrage und die Lagerprobleme des Sektors belasten weiterhin die Erholung des verarbeitenden Gewerbes.

Markt Reaktion und globaler Kontext

Bewegungen an der Börse: Nach Veröffentlichung der Fertigungsdaten sank der Dow Jones Industrial Average um 0,4 %, während der S&P 500 einen marginaleren Anstieg von 0,1 % verzeichnete und der Nasdaq um 0,7 % stieg. Bemerkenswert ist, dass Tesla um 2,3 % zulegte, gestützt durch ein Analyst-Upgrade und wachsenden Optimismus hinsichtlich seiner Marktchancen sowie durch die von CEO Elon Musk geäußerte Unterstützung für politische Maßnahmen, die die Wettbewerbsfähigkeit der Industrie verbessern könnten.

Anleihenmarkt und Zollprobleme: Die Anleiherenditen zogen ebenfalls an, nachdem der gewählte Präsident Donald Trump damit drohte, einen 100%igen Zoll auf BRICS-Länder zu erheben, falls diese versuchen sollten, den US-Dollar als Reservewährung zu ersetzen. Diese potenzielle Politik schürte die Inflationsängste, was zu einem Ausverkauf von US-Staatsanleihen führte und Spekulationen auslöste, dass die Federal Reserve die Zinssenkungen als Reaktion auf Inflationsrisiken verlangsamen könnte. Anleger beobachten aufmerksam mögliche Verschiebungen in der Geldpolitik, die sich auf die Kreditkosten und das allgemeine Wirtschaftswachstum auswirken könnten.

Globale Momentaufnahme des verarbeitenden Gewerbes

Europa: In Europa verzeichnete der Fertigungssektor im November erhebliche Rückgänge, wobei der PMI der Eurozone bei 45,2 % lag und weiterhin eine Schrumpfung widerspiegelte. Schwache inländische und internationale Aufträge sowie neue Beschäftigungssteuern und Mindestlohnerhöhungen in Großbritannien belasten die Fertigungstätigkeit weiter, insbesondere in Deutschland, Frankreich und Großbritannien. Die Hersteller in diesen Regionen kämpfen mit steigenden Kosten und schwacher Nachfrage, was die Bemühungen zur Stabilisierung der Produktionsniveaus weiter erschwert.

China: Unterdessen wuchs die Fabriktätigkeit in China weiter und erreichte mit dem Caixin/S&P Global Manufacturing PMI, der von 50,3 im Oktober auf 51,5 stieg, ihren höchsten Stand seit fünf Monaten. Dies war hauptsächlich auf gestiegene Exportaufträge, insbesondere bei Vorprodukten, zurückzuführen, obwohl die Beschäftigungszahlen weiter zurückgingen, wenn auch langsamer. Steigende Rohstoffkosten erhöhen jedoch den Preisdruck, und eine breitere wirtschaftliche Erholung ist durch den anhaltenden Einbruch des Immobilienmarktes und die schwache Binnennachfrage gefährdet. Regierungsberater empfehlen, ein Wachstumsziel von etwa 5,0 % für 2025 beizubehalten, und es wird ein stärkerer fiskalpolitischer Impuls erwartet, um die potenziellen Auswirkungen höherer US-Zölle unter Präsident Trump abzumildern.

Ausblick und Prognosen

Der Anstieg des US-Fertigungs-PMI auf 48,4 % deutet darauf hin, dass der Sektor seinen Tiefpunkt erreicht haben könnte und einen Hoffnungsschimmer für zukünftiges Wachstum bietet. Aktienmärkte könnten ein erneutes Interesse an zyklischen Aktien sehen, insbesondere in Branchen wie Industrie und technologiebezogenes verarbeitendes Gewerbe. Auf der Seite des Anleihenmarktes könnte die Stabilisierung der Lieferungen der Lieferanten und die sinkenden Inputpreise dazu beitragen, den Inflationsdruck kurzfristig zu dämpfen.

Herausforderungen bleiben jedoch bestehen. Die Schrumpfung des Fertigungssektors unterstreicht eine fragile Erholung mit Unsicherheiten hinsichtlich potenzieller geopolitischer Spannungen, Handelskriege und der zukünftigen Geldpolitik der Federal Reserve. Die Haltung der neuen Regierung zu Zöllen und fiskalpolitischer Unterstützung könnte den Verlauf der industriellen Erholung in den kommenden Monaten maßgeblich beeinflussen.

Neue Trends: Es gibt Anzeichen für eine mögliche Welle der "Reindustrialisierung" in den USA, getrieben durch die Rückverlagerung von Lieferketten und erhöhte Investitionen in Technologie und Automatisierung. Darüber hinaus bietet der Übergang zu grüner Energie und Dekarbonisierung Wachstumschancen in fortschrittlichen Fertigungssektoren wie Elektrofahrzeugen (EVs), Erneuerbare-Energien-Infrastruktur und Energiespeicherlösungen. Angesichts steigender geopolitischer Spannungen könnten Unternehmen auch die Bemühungen zur Diversifizierung ihrer Lieferketten beschleunigen, um die Risiken im Zusammenhang mit Handelsstreitigkeiten zu mindern.

Fazit

Der Fertigungs-PMI vom November sendet ein vorsichtig optimistisches Signal für eine mögliche Stabilisierung innerhalb des Sektors. Der Weg nach vorne ist jedoch ungewiss und wird von sich entwickelnden Wirtschaftspolitiken, Handelsbeziehungen und allgemeineren makroökonomischen Dynamiken geprägt. Der Fertigungssektor steht vor Gegenwind durch schwache Nachfrage, anhaltende Handelsunsicherheiten und Lieferkettenstörungen, aber es gibt Chancen in Bereichen wie Technologie, Automatisierung und Investitionen in grüne Energie.

Derzeit befindet sich der US-Fertigungssektor noch in einem Schrumpfungsprozess, aber es besteht die Hoffnung, dass wirtschaftsfreundliche Politiken und strategische Investitionen den Weg für eine bedeutende Erholung ebnen können. Unternehmen, Investoren und politische Entscheidungsträger müssen dieses komplexe Umfeld meistern, indem sie sich auf Innovation, Diversifizierung und die Vorbereitung auf ein potenziell volatiles wirtschaftliches Umfeld konzentrieren. Die Politik der neuen Regierung und die weltwirtschaftlichen Veränderungen werden eine entscheidende Rolle dabei spielen, die Richtung des Fertigungssektors in den kommenden Monaten und Jahren zu bestimmen.