Volvo Gruppe baut 800 Arbeitsplätze in der US-Fertigung ab, da Zölle und Frachtrückgang den Markt für schwere Lkw treffen
Im Schatten der sanften Hügel des Lehigh Valley steht das riesige Mack Trucks Werk seit Langem als Symbol für die Widerstandsfähigkeit der amerikanischen Fertigung. Aber an diesem kühlen Frühlingsmorgen ist die Stimmung unter den Arbeitern, die durch die Tore gehen, ausgesprochen gedrückt.
"Sie rufen uns abteilungsweise rein", sagte ein Mitarbeiter. "Niemand weiß genau, wer bleibt und wer geht, aber wir alle kennen die Zahlen."
Diese Zahlen stehen für eine harte Realität: Die Volvo Group North America hat Pläne angekündigt, in den nächsten drei Monaten zwischen 550 und 800 Stellen in drei US-amerikanischen Produktionsstätten zu streichen, wobei allein in diesem Werk in Pennsylvania bis zu 350 Stellen abgebaut werden sollen. Die Entlassungen sind laut Branchenexperten ein frühes Warnzeichen für eine breitere Notlage im Bereich der Schwerlastwagen.
Lastwagen der Klasse 8 sind die schwersten Nutzfahrzeuge. Ihre Einteilung basiert auf dem zulässigen Gesamtgewicht (GVWR), wobei speziell Fahrzeuge mit einem GVWR von mehr als 14.969 kg (33.000 Pfund) bezeichnet werden.
Zoll-Tsunami trifft amerikanische Fertigung
Der Hauptgrund für diese Kürzungen ist nicht der typische zyklische Abschwung, der gelegentlich durch die Lkw-Branche zieht. Stattdessen verweist Volvo direkt auf die von Präsident Trump ausgeweiteten Zölle, die pauschal 25 % Zoll auf Stahl- und Aluminiumimporte wieder eingeführt und gleichzeitig einen neuen allgemeinen Basiszoll von 10 % auf die meisten importierten Waren erhoben haben.
Diese politischen Veränderungen haben Schockwellen durch die Lieferketten der Fertigung geschickt und die US-Materialkosten von Volvo um geschätzte 180 Basispunkte des Umsatzes erhöht – ein erheblicher Schlag für die Gewinnmargen in einer Branche, in der einstellige Gewinnprozentsätze oft die Norm sind.
Auswirkungen der Zölle auf die Kosten der US-amerikanischen Hersteller
| Input (oder Umfang) | Aktueller Zoll (Sekt. 232, 2025) | Typischer Preisanstieg | Haupteffekt auf die Fertigung |
|---|---|---|---|
| Stahl | 25 % (wiedereingesetzt/erweitert) | ≈ +2–3 % auf dem US-Markt | Teurerer Stahl schmälert die Margen und gefährdet Arbeitsplätze in metallverarbeitenden Industrien. |
| Aluminium | 25 % (von 10 % erhöht) | ≈ +1,5–4 % | Höhere Kosten für Auto, Luft- und Raumfahrt, Bauwesen, Verpackung. |
| Stahl-/Alu-Derivate (z. B. Autoteile, Messer) | Neue 25 % Deckung | Fügt Zoll zu Fertigteilen hinzu | Importe von Teilen werden teurer; nachgelagerte Sektoren sehen sich mit zusätzlichen Kosten konfrontiert. |
| US-Fertigung insgesamt | Kombinierte 25 % Einfuhrzölle | Breiterer Anstieg der Inputkosten | Gewinne für Primärproduzenten können durch stärkeren Arbeitsplatz- und Preisdruck auf konsumierende Unternehmen aufgewogen werden. |
"Wir bedauern, diese Maßnahme ergreifen zu müssen, aber wir müssen die Produktion an die gesunkene Nachfrage nach unseren Fahrzeugen anpassen", erklärte ein Volvo-Sprecher und begründete die Entscheidung mit der Marktinstabilität und den gestiegenen Kosten aufgrund des Zollumfelds.
Die Folgen reichen über Macungie hinaus. In Hagerstown, Maryland, werden bis zum 2. Mai 50 bis 100 Stellen abgebaut, nachdem bereits Anfang des Jahres 43 Entlassungen vorgenommen wurden. Auch im Werk des Unternehmens in Dublin, Virginia, wird es zu Personalabbau kommen, wobei konkrete Zahlen noch nicht bekannt gegeben wurden.
Lokale Gemeinschaften wappnen sich für Folgewirkungen
Josh Siegel, Abgeordneter des Staates Pennsylvania, beschönigte die Auswirkungen auf seine Wähler nicht: "Dies ist ein verheerender Schlag für die Familien vor Ort, die auf diese Arbeitsplätze angewiesen sind."
Seine Besorgnis scheint begründet. Wirtschaftliche Analysen deuten darauf hin, dass die tatsächlichen Auswirkungen auf die Beschäftigung für Gemeinden wie Lehigh Valley, New River Valley und Hagerstown deutlich größer sein könnten. Für jeden verlorenen Arbeitsplatz in der Fertigung verschwinden etwa 1,6 weitere Arbeitsplätze in der umliegenden Wirtschaft – das bedeutet, dass diese Kürzungen letztendlich rund 1.300 Arbeitsplätze in allen drei Regionen betreffen könnten.
Der Zeitpunkt könnte nicht ungünstiger sein, da die regionalen Einkaufsmanagerindizes (PMIs) bereits ins Negative gedreht haben, was auf eine schrumpfende Wirtschaftstätigkeit hindeutet, noch bevor diese Entlassungen berücksichtigt werden.
Der perfekte Sturm: Zölle treffen auf nachlassende Nachfrage
Zölle haben zwar Schlagzeilen gemacht, sind aber nur ein Element eines beunruhigenden Zusammentreffens von Faktoren, mit denen der Schwerlastwagenbereich konfrontiert ist.
Die Bestellungen für Lastwagen der Klasse 8 sind im März im Vergleich zum Vorjahr um 23 % auf etwa 15.000 Einheiten gesunken – deutlich unter dem Ersatzniveau, wie Daten von ACT Research zeigen. Diese nachlassende Nachfrage resultiert aus mehreren Belastungen: Unsicherheit über die Frachtraten, erwartete regulatorische Änderungen, anhaltende Herausforderungen in der Lieferkette und nun zollbedingte Kostensteigerungen.
Monatliche US-Bestellungen für Lastwagen der Klasse 8, die den jüngsten Rückgang im Vergleich zum Vorjahr zeigen.
| Monat (2025) | Vorläufige Bestellungen | Veränderung gegenüber Vorjahr (%) (gegenüber 2024) | Datenquelle |
|---|---|---|---|
| März | 16.000 | -8,3 | ACT Research |
| Februar | 17.000 | -38 | FTR |
| Februar | 18.300 | -34 | ACT Research |
| Januar | 24.000 | -15 | FTR |
"Wir erleben, dass die Inflation der Herstellungskosten mit einer natürlichen Abschwächung des Frachtzyklus zusammenfällt", erklärte ein Branchenanalyst, der sich auf Transportausrüstungsmärkte spezialisiert hat. "Die Zölle verursachen nicht den Zyklus, aber sie machen ihn sicherlich schmerzhafter und potenziell langwieriger."
Die kalkulierte Reaktion der Wall Street
Für Investoren stellt der Personalabbau bei Volvo einen wichtigen defensiven Schritt in einem schwierigen Umfeld dar. Die geschätzten jährlichen Einsparungen von rund 55 Millionen Euro (59 Millionen Dollar) durch diese Kürzungen könnten dazu beitragen, die Gewinnmargen zu schützen – ein entscheidender Aspekt, wenn jede Schwankung von 50 Basispunkten beim EBIT (Ergebnis vor Zinsen und Steuern) die Eigenkapitalbewertung von Volvo AB um etwa 18 schwedische Kronen pro B-Aktie auf Basis des Discounted-Cashflow-Verfahrens beeinflusst.
Tabelle: Aktienperformance und Kennzahlen der Volvo Group (VOLV B) (April 2025)
| Kennzahl | Wert |
|---|---|
| Aktueller Preis | 251,40 SEK |
| 1-Jahres-Preisänderung | -10,3 % bis -13,9 % |
| 52-Wochen-Hoch | 344,40 SEK |
| 52-Wochen-Tief | 220,80 SEK |
| 1-Jahres-Relative Performance vs. Global Index | -11,6 % |
| 3-Monats-Preisänderung | -12,7 % |
| 1-Monats-Preisänderung | -19,5 % |
| Dividendenrendite | ~7,7 % |
| KGV (TTM) | ~10 |
| Marktkapitalisierung | 491–511 Milliarden SEK |
| Analysten-Kursziel | 325,01 SEK (+34 %) |
"Das ist klassisches antizyklisches Management", bemerkte ein europäischer Automobilsektor-Stratege. "Früh kürzen, tief kürzen, Margen schützen und sich für die eventuelle Erholung positionieren. Aktionäre neigen dazu, diese Art von entschlossenem Handeln zu belohnen, auch wenn es mit erheblichen menschlichen Kosten verbunden ist."
Zulieferer geraten unter Druck
Der Schmerz hört nicht an den Werkstoren von Volvo auf. Große Zulieferer wie Cummins, Allison Transmission und Meritor sehen sich nun mit einem plötzlichen Umsatzrückgang von 3-5 % im dritten Quartal konfrontiert – ein erheblicher Schlag, nachdem Cummins bereits im letzten Quartalsbericht einen Auftragsrückgang von 9 % gemeldet hatte.
"Erwarten Sie eine weitere Abwärtskorrektur", warnte ein Lieferkettenanalyst, der den Sektor beobachtet. "Wenn sich OEMs [Original Equipment Manufacturers] erkälten, riskieren Zulieferer eine Lungenentzündung – insbesondere solche mit hohen Fixkosten und begrenzter Kundendiversifizierung."
Die Situation schafft ein beunruhigendes Szenario für Zulieferer mit schwächeren Bilanzen. Kreditanalysten prüfen bereits die Schuldenstände von Komponentenherstellern mit BB-Rating, wobei einige vorhersagen, dass der anhaltende Margendruck in den nächsten 12-24 Monaten eine Konsolidierungswelle in der Branche auslösen könnte.
Flottenkäufer spielen auf Zeit
Paradoxerweise sehen einige Betreiber von Nutzfahrzeugflotten eine Silberstreif am Horizont in der aktuellen Situation. Da Produktionskapazitäten stillgelegt werden und die Auftragseingänge sich verlangsamen, könnte sich die unaufhaltsame Inflation bei den Neupreisen für Lkw – die bereits um 32 % gegenüber dem Niveau von 2019 gestiegen sind – endlich abschwächen.
Tabelle: US-Erzeugerpreisindex (PPI) für neue schwere Lkw, 2019–2025
| Jahr | PPI für schwere Lkw* | Jährliche Veränderung (%) |
|---|---|---|
| 2019 | 150,9 | — |
| 2020 | 153 | +1,4 % |
| 2021 | 162 | +5,9 % |
| 2022 | 179 | +10,5 % |
| 2023 | 186 | +3,9 % |
| 2024 | 185 | -0,5 % |
- Der PPI verwendet 2003 als Basisjahr (2003 = 100).
Da die Materialkosten aufgrund der Zölle jedoch weiterhin hoch sind, scheinen die Flottenmanager ihre Ausrüstungserneuerungszyklen um etwa sechs Monate zu verlängern. Diese Strategie unterstützt den boomenden Markt für gebrauchte Lkw-Auktionen und kommt Unternehmen wie Ritchie Bros. zugute, die sich auf die Wiedervermarktung von Ausrüstung spezialisiert haben.
"Clevere Flotten betreiben einen heiklen Balanceakt", beobachtete ein Transportökonom. "Sie wägen die Wartungskosten gegen die historisch hohen Anschaffungspreise ab und versuchen gleichzeitig, ihre Käufe so zu timen, dass sie die schlimmsten Auswirkungen der Zölle vermeiden. Dies erzwingt einige sehr ausgefeilte Finanzmodelle in einer Branche, die dafür normalerweise nicht bekannt ist."
Politische Auswirkungen und politischer Druck
Die Entlassungen verleihen der Debatte über die Wirksamkeit der Handelspolitik neue Dringlichkeit. Da die Beschäftigung im US-amerikanischen verarbeitenden Gewerbe trotz Zollschutz Anzeichen von Belastung zeigt, wächst der Druck auf gezielte Entlastungen.
Einige politische Analysten sagen eine 30-prozentige Chance auf zumindest eine teilweise Rücknahme der Zölle bis zum vierten Quartal 2025 voraus, wenn die US-amerikanische Produktionstätigkeit – gemessen am PMI – drei Monate in Folge unter der Expansionsschwelle von 50 bleibt.
Der Einkaufsmanagerindex (PMI) ist ein wichtiger Wirtschaftsindikator, der aus monatlichen Umfragen unter Einkaufsmanagern, hauptsächlich im verarbeitenden Gewerbe (wie der bekannte ISM-Index), abgeleitet wird. Er misst die wirtschaftliche Gesundheit dieses Sektors und gibt Einblicke in den gesamten Konjunkturzyklus, indem er Expansion oder Kontraktion anzeigt.
Die Situation schafft ein komplexes politisches Kalkül für die Regierung, die ihr erklärtes Ziel, amerikanische Arbeitsplätze in der Fertigung zu schützen, mit der Realität in Einklang bringen muss, dass Zölle, die inländische Hersteller unterstützen sollen, zu Arbeitsplatzverlusten bei großen Arbeitgebern wie Volvo beitragen.
Das Investment-Playbook
Für Investoren, die sich in dieser turbulenten Landschaft bewegen, schlagen Analysten mehrere strategische Ansätze vor:
Ein "Long Volvo AB, Short Cummins"-Pair-Trade könnte den Vorteil von Kostensenkungen auf OEM-Ebene nutzen und gleichzeitig den Margendruck bei den Zulieferern berücksichtigen. Marktstrategen, die diesen Ansatz verfolgen, sehen eine potenzielle Spread-Chance von 700 Basispunkten über einen Zeitraum von neun Monaten.
Optionen auf Ritchie Bros. könnten ein Engagement in dem erwarteten Anstieg der Auktionen für gebrauchte Geräte ermöglichen, da das Volumen der auslaufenden Leasing-Traktoren in der Vergangenheit immer dann ansteigt, wenn OEMs die Produktion kürzen.
Rohstoffhändler beobachten Gelegenheiten, Juni 2025 Warmbandstahl-Futures zu verkaufen, basierend auf der These, dass Rezessionsängste die Baunachfrage letztendlich abkühlen werden, auch wenn Zölle einen Preishöchststand bieten.
Für Venture-Investoren schafft die Situation Möglichkeiten im Bereich des Batterierecyclings, da Zölle in Verbindung mit EPA-Vorschriften die Gesamtbetriebskosten von Flotten zunehmend von den Batterieverwertungswerten abhängig machen.
Eine Branche am Scheideweg
Mit dem Beginn des Personalabbaus bei Volvo befindet sich die Schwerlastwagenindustrie an einem entscheidenden Punkt. Über die unmittelbaren Zoll- und Nachfrageherausforderungen hinaus müssen die Hersteller gleichzeitig den kostspieligen Übergang zu emissionsfreien Fahrzeugen bewältigen – eine Verlagerung, die erhebliche Investitionen erfordert, gerade wenn die Margen unter Druck stehen.
"Diese Entlassungen sind nicht nur Aufräumarbeiten", betonte ein erfahrener Branchenberater. "Sie stellen die erste explizite Anerkennung dar, dass die Kombination aus Zöllen und einem ins Stocken geratenen Frachtzyklus die Kostenelastizität der Branche bis an ihre Grenzen testet."
Für Volvo und seine Wettbewerber konzentriert sich die aktuelle Strategie auf den Schutz der Margen durch sorgfältiges Kapazitätsmanagement. Branchenanalysten erwarten, dass PACCAR und andere große Hersteller in den kommenden Monaten ähnliche Produktionsanpassungen vornehmen werden, wodurch "koordinierte nordamerikanische Produktionskürzungen" entstehen könnten, die die Preise stabilisieren, aber die Umsatz mit Teilen und Dienstleistungen reduzieren könnten.
Der Lkw-Herstellungszyklus scheint laut Konsensprognosen um Mitte 2026 ein Tal zu erreichen, wobei kapitalstarke OEMs wie Volvo besser positioniert sind, um den Sturm zu überstehen, als ihre kleineren, stärker verschuldeten Zulieferer.
In der Zwischenzeit sehen sich die Arbeiter in Macungie, Hagerstown und Dublin einer ungewissen Zukunft gegenüber – Kollateralschäden in einer komplexen ökonomischen Gleichung, die Handelspolitik, industrielle Zyklen und technologischen Wandel in Einklang bringt.
"Wir haben schon früher Abschwünge überlebt", sagte ein langjähriger Mitarbeiter von Mack Trucks vor dem Werk in Pennsylvania. "Aber dieser fühlt sich anders an. Es geht nicht nur darum, darauf zu warten, dass die Fracht wieder anzieht. Die ganze Branche verändert sich unter unseren Füßen."